研发投入对企业绩效的影响

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　　摘要：新常态背景下，为探究我国上市公司整体研发投入效用水平，现选取2013-2015年A股上市公司为研究对象，实证分析了企业研发投入强度对企业绩效的影响以及高管激励在二者关系中的调节作用。经实证分析得出结论，研发投入与企业绩效呈显著正相关关系，同时发现内部控制指数对上市企业研发强度与企业绩效关系产生了显著正向调节作用。此外，还对高管激励调节作用的作用机理进行了探讨。
　　关键词：研发投入；企业绩效；内部控制；调节作用
　　中图分类号：F270 文献标识码：A
　　文章编号：1005-913X（2016）08-0144-03
　　为适应经济发展新常态，中央作出实施创新驱动发展战略，全面推动“大众创业、万众创新”，力图打造发展新引擎。而创新战略成功与否的关键一点就在于研发投入的强度和效率，R&D活动虽然在提高企业技术创新能力和竞争力方面有着举足轻重的作用，但由于其具有收益周期长和收益不确定等特质，往往使得企业的创新活动实施效果大打折扣。而随着对R&D投人与企业绩效关系研究的深入，人们逐渐注意到研发投入的实施效果还受到其他重要因素的影响，这极大影响了R&D项目的投资效率，而作为公司治理重要内容的内部控制便是其中之一，其会通过监督和激励机制来影响R&D项目的执行效果，最终影响企业绩效，因而公司内部控制被作为R&D投入与企业绩效关系的调节变量被引入。本文在实证检验中利用层次回归方法，充分辨识公司内部控制变量的调节效应，并且进一步考察调节效应的作用机制，为提高中国上市公司R&D执行效果、增强企业自主创新能力供一定的理论指导和实证经验。
　　一、文献回顾与研究假设
　　（一）研发投入对企业绩效的影响
　　对于R&D投入与企业绩效的关系，国内外学者进行了大量的研究，多数研究结果证实了R&D投入与企业当期财务绩效具有正相关关系。Barcena-Ruiz等（2014）认为研发投入是企业降低成本的重要手段之一；Sheng-Syan。Chen等（2013）研究发现拥有更高研发水平的公司，更易于从其他公司招聘更多的关键员工，可以获得研发投入更多的溢出效应。国内研究中，张其秀等（2012）研究了2007-2010年国有制造业上市公司，研究表明R&D对公司绩效有显著的正向影响。但少数学者研究发现R&D投入与企业当期绩效不具有相关关系或者呈负相关关系，例如陈建丽等（2015）发现研发强度对当期企业绩效有显著负向影响，Guo.等（2004）使用中国软件行业的数据检验发现，R&D强度与企业利润率、生产率均负相关。
　　熊彼特的新经济发展理论认为经济发展是创新的结果，只有新技术与知识创新即“创造性破坏”才能促使企业优化企业生产要素，最终获取竞争优势。因而研发投入强度是保持经济健康稳定增长的关键所在，适度强化研发投入有助于迅速提升技术水平，通过技术创新促进经济增长，提升国家竞争力。综合上述分析，本文提出以下假设。
　　假设1：企业R&D投入与企业财务绩效具有正相关关系。
　　（二）内部控制在R&D投入与企业财务绩效关系中的调节作用
　　R&D投入的最终目的是为了提升企业绩效，但R&D支出对企业绩效的提升作用还受到其他因素的影响，其中关键的一点便是公司治理水平的高低，如Yeh等（2008）的研究结果显示，市场对那些董事会规模比较小且独立性比较强的企业的R&D支出有更强的反应，可见不同治理结构下R&D投入与企业绩效表现出不同的关系，较高的公司治理水平能够进一步提高资源配置效率，从而提升企业绩效，从方法上说，公司治理水平对二者关系有调节作用。而内部控制作为企业各级管理层正确行使职能的控制体系，也必将对二者产生调节作用，并且随着企业内部控制水平的不断提高，会通过完善监督和激励机制来提升R&D项目的执行效果，进而对R&D投入与企业绩效起到正向调节作用。基于此，提出以下假设。
　　假设2：内部控制对R&D投入与企业绩效关系具有正向调节作用
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