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浅谈城投公司财务战略

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  中图分类号:F275文献标识码:A文章编号:
  
   随着城市化进程加快速,盘活城市资产,经营城市的理念在城市管理者思想中越来越重要,作为经营城市的平台的城市投资公司应运而生,为所在城市的发展做出了巨大贡献。但在一些中小城市中,城市投资体制改革刚刚起步,公司的发展面临着诸多困难。城投公司的如何发展,尤其是财务战略的如何选择;本人在此想谈谈城投公司的财务战略规划问题,供大家讨论。
   一、财务战略在城投公司的重要地位
   财务战略是公司发展战略的重要组成部分。财务战略的主要任务就是根据公司财务的实际情况,选择公司的投资方向,确定融资渠道和方法,调整公司内部财务结构,保证公司经营活动对资金的需要,使公司实现战略目标。
   1、城投公司经营城市的职能决定了其财务战略的重要性。城投公司的任务是不断提高城市基础设施的投资运营效率,促进城市建设事业的健康发展;两个重要职能就是投资与融资。财务战略主要包括筹资战略、投资战略、利润分配战略和财务结构战略。要实现其职能,首先,就需要在项目建设筹资总量、资本结构、筹资方式、资金分配与管理等筹资方面进行筹划,选择有利的渠道和方法,力求降低资金成本,提高借入资金的使用效果。二是,需要在投资方向的选择、投资组合、决策标准、资本预算、并购重组等方面进行筹划,发掘城建中最具有潜力的项目,实现投资的最佳效果。三是,对各投资方的利益分配进行筹划,根据市场、公司财务状况确定分配政策。四是,对财务结构需要进行合理筹划,拟定有利于公司长远发展的资本结构,在安全性、灵活性和有效性中寻求最佳结合点。
   2、城投公司的经营需要财务战略来实施。首先,城投公司的发展方向应该是城市建设投融资的运作主体。作为城市基础设施投融资平台的城投公司,应将政府各部门分散投资、分散管理的政府行为,转变为集融资、投资、建设和经营相结合的集约管理企业行为。其次,城投公司是城市资产的运营主体。长时间的城建投入,形成大量的城市存量资产;过去政府或主管部门既是投资者,又是经营者,没有明确的运营主体,造成大部分城建资产效率低下。授权城投公司运营后,通过财务战略筹划,运用市场手段,盘活存量带动增量,实现经济及社会效益最大化。解决城建资金不足,提高资产的运营效率,促进了公司的可持续性发展。
   二、城投公司财务战略选择
   财务战略的选择要适应内外环境的变化,必须着眼于未来长期稳定的发展,具有防范未来风险的意识。既要考虑经济周期波动、又要兼顾企业发展阶段等因素,保持其旺盛的生命力。
   1、财务战略的选择必须与经济周期相适应
   经济的周期性波动是市场经济条件下不可避免的现象,城投公司要顺应经济周期的过程和阶段,选择制定弹性财务战略,抵御经济震荡;减少它对财务活动的影响。在经济复苏的阶段应采取扩张型财务战略,增加投资规模,增加经营性项目,状大公司实力。在经济繁荣阶段应采取稳健型财务战略,适度融资,保持经营规模和发展速度。在经济衰退和经济萧条阶段应采取防御收缩型财务战略;归还债务,减少经营风险,压缩管理费用等。
   2、公司发展阶段财务战略选择方向不同
   企业的发展一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应该有不同的财务战略与之相适应。城投公司应当分析其所处的发展阶段,采取相应的财务战略。 在初创期,公司现金需求量大,需要大规模举债经营,因而存在着很大的财务风险,要保持高度的风险防范意识;在扩张期,虽然现金需求量也大,但它是以较低幅度增长的,需要较高水平举债,会有较高的资产负债率,这时要建立风险防范预警体系。因此,在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。在稳定期,现金需求量有所减少,可能有现金结余,可以逐步偿还一部分债务,使有规则的财务风险降低,一般采取稳健型财务战略。 在衰退期,现金需求量持续减少,有规则的风险降低,企业应采取防御收缩型财务战略。
   三、城投公司的财务战略规划
   由于运营时间、市场化程度以及创新意识的不同,我国的城投公司良莠不齐,一部分公司建立了较完善的公司财务战略。而一部分公司则管理混乱,入不敷出。如何借鉴成功经验。首先财务战略规划必须得到城市政府层面的支持,因为从宏观方面看政府应该是城市资源整合的主体,要制定相关政策,可以为公司创造良好的政策环境和法制环境。二是城投公司是具体负责城建资产、项目建设的个体,一定要按市场规律办事。在进行财务战略思考时可以把握以下几个方面。
   一是、实行资本金保全制度,增加城投公司的现金流量。城投公司的发展需要有充足的现金,资本金必须及时到位,只有这样才能保障公司职能的发挥。公司要迅速壮大,还要政府不断追加注资。如果将部分财政城建资金统一由城投公司运作,一方面可大大缓解城投公司资金不足问题,减少贷款利息支出,降低负债率,另一方面这部分资金进入城投公司,改变了资本结构,公司可以扩大债务容量,充分发挥财务杠杆作用,融资效率将会大大提高。
   二是、发挥城投公司城市建设投融资运作主体作用、多渠道融资。在城建资金运作的方式上,应按照项目是否存在收益,采取不同方式。公益性、准经营性城市基础设施项目,建设资金主要由政府投资,公司具体运作项目行使投资职能,政府的财政可为偿还债务的做担保。经营性有收益的项目的建设,可由公司作为项目发起人,吸引多元投资;或以项目为主体经营,运用各类金融工具来实施融资,如发行股票、发行市政债券、发行信托计划等;也可以采取BT(建设-移交)、BOT(建设-运营-移交)等代建制的方式经营,这样可以通过社会化方式解决融资、项目建设等专业性,技术性管理问题。
   三是、提高城投公司自我发展能力,降低财务风险。通过不断培育高收益的项目,提升城投公司自我发展的盈利能力,使城投公司步入高速运转的快车道,保持公司的可持续融资能力,降低公司的资产负债率,缩短资金回收周期,提高项目资金的使用效率。
   四是、建立城建资金的风险监测与财务危机预警机制、考核机制。由于目前许多城建项目是举债经营,政府对城投公司的财务进行监管尤为重要。一方面由国资委建立规范的出资人制度,完善城投公司内部法人治理结构。另一方面要建立一套行之有效的规避与防范财务风险的预警体系,控制债务风险,将危机消灭于萌芽阶段。同时建立激励与约束相结合的考核机制,调动城投公司的积极性、主动性。 

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