影子银行对中小企业融资的影响分析

来源:用户上传      作者: 王莹

　　【摘要】目前，“融资难”一直是中小企业经营发展的瓶颈，而影子银行的兴起和发展在一定程度上缓解了中小企业的融资需求。本文探讨了我国影子银行的“中国化”及其在中小企业融资中发挥的作用与局限，并提出了相应的改善思路。
　　【关键字】中小企业，影子银行，融资
　　据统计，截至2011年7月末，我国在工商部门注册的中小企业已超过1023万家，占到企业总数的99%，对GDP贡献超过60%，为全国提供了80%的城镇就业岗位和82%的新产品开发。然而，与此相对的，近600万户的中小企业存在资金缺口问题。可以看出，中小企业从社会获得的金融资源与其在社会发展和国民经济中的作用和地位极不相称。2010年来，为控制通货膨胀，中央银行实行紧缩的货币政策，银行的贷款门槛进一步抬高，加深了中小企业的融资困境。与此同时，一些类似“资金中介”的机构活跃起来，它们游离于传统的银行体系之外，被称为“影子银行”。
　　一、影子银行的中国化
　　“影子银行”这一概念最早由太平洋投资管理公司执行董事麦卡雷提出，他将其定义为“与传统正规接受中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构，它游离于联邦政府监管之外，筹集到的多为短期不确定的资金。”2008年全球性金融危机爆发，大量研究指出影子银行崩溃是导致金融危机的根本性原因，影子银行逐渐成为人们关注的焦点。
　　国内对于影子银行的定义一直不太清晰，但近年来随着越来越多的资产从银行资产负债表中转移出来，以各种渠道注入实体经济，影子银行也渐渐浮出水面。目前认为影子银行的中国化主要包括三部分：（1）政府不支持、长期处于地下状态的民间金融，形式上包括民间借贷、互助基金会、私人钱庄等；（2）政府支持、以商业银行为中介的企业委托贷款、银信合作业务。（3）政府批准备案的非银行金融机构的融资业务，如基金、信托、担保和典当行业等。
　　不同于西方国家货币“脱媒”促进影子银行体系的生成和发展，中国的影子银行具有自身的特征。一是传统银行资金流入影子银行，而影子银行的发展又增强了自身对体外资金的吸引力，使得中国“金融脱媒”现象进一步加剧。二是中国当前影子银行的信用依赖于传统银行的信用，带有浓厚的“裙带资本主义”和“权贵资本主义”的特征。
　　二、影子银行对中小企业融资的积极作用
　　（一）满足中小企业融资的需求，缓解了宏观政策调控带来的流动性风险。首先，影子银行经营灵活，借贷手续简单，门槛低，可以保证中小企业多样性的资金需求。其次，在当前紧缩的货币政策下，广大中小企业面临严峻的流动性风险。而影子银行受宏观调控影响相对较弱，可以提供充裕的资金，进而减小市场流动性风险。
　　（二）构建多样化的金融体系多样化。根据金融成长周期理论，处不同的成长阶段，企业的资金需求和融资方式也不断变化，从而需要一个多样化的金融体系满足来不同成长阶段的融资需求。一般来说，正规银行偏向于投资回报率高、信用风险小的大型企业，而影子银行则主要投向当地企业及个体，对缓解中小企业的融资难起到了积极作用。
　　三、影子银行在中小企业融资中的问题
　　由于我国金融市场不发达，金融资产垄断性很强，使得影子银行在中小企业融资中发挥重要作用的同时，也存在问题。
　　（一）民间借贷的局限性。第一，民间资本的地域性和关系型特征，决定其只能在一个狭小的地域内进行，难以适应当前大规模经济活动的金融需求。第二，在我国，民间金融部门的资产规模小、来源有限，抵御外部冲击的能力较弱，再加上民间资金借贷成本高昂，难以成为中小企业的主要融资渠道。根据2011年6月关于14个民间资金调研点的统计，民间贷款的利率高达36%-60%，而一般制造企业的利润率不会超过10%，远远超过中小企业可承受的范围，阻碍了其选择民间借贷。
　　（二）委托贷款、银信合作等缺乏监管，加深了中小企业融资的难度。影子银行体系发挥了类似银行的信用中介功能，却没有受到相同的监管制约，这必将形成监管套利的机会。由于缺乏监管，一方面，许多大型企业（尤其是大型国企）利用体制上的优势从银行获得贷款，并以委托贷款的形式投放给中小企业。这不仅挤占了中小企业的融资空间，并且由于贷款利率由委托方决定，融资成本高昂，掏空了中小企业的利润。另一方面，银行通过银信合作隐蔽地为企业提供贷款。其发行的理财产品利率锁定，风险却全转嫁到客户手中，使得中小企业的借贷风险逐步高升，严重侵蚀着中小企业的生存空间。
　　（三）资本财富效应，加速中小企业产业空心化。利率差创造了套利空间，对利润微薄却苦苦经营的中小企业是个巨大的诱惑。因此，一部分中小企业不仅将产业资本投入到影子银行融资体系中来，甚至将融资获得的资金也重新投入，形成了一个融资怪圈，即资金在影子银行和中小企业间不断的滚入融出，逐步抬高资金价格，同时逐渐侵蚀着产业资本，导致中小企业产业空心化。
　　四、政策启示
　　面对中小企业融资困难，本文提出了三个改善思路：一是逐步放开并规范民间借贷，引导其健康发展。一方面，确立民间借贷的合法身份，以部分地区、个别领域作为试点，使民间金融阳光化、规范化、合法化。另一方面，建立科学有效的民间借贷监控系统，在法律框架内对民间借贷活动的有关规定予以有效保护，从而化解借贷风险。二是在规范引导、有效防范影子银行风险的基础上，鼓励金融创新。如开展科技型中小企业的夹层资本融资，适度推进资产证券化进程，将商业保险机制引入中小企业融资。加快建立直接融资市场，支持中小企业直接从资本市场筹措发展资金。三是加快正规影子银行机构发展，完善金融结构布局。首先，加大对担保机构的支持力度，吸引社会资本组建融资担保机构为中小企业建立低成本、高效的担保贷款通道。其次，进一步引导信托公司与银行、证券等机构的业务合作，加大信托资金流向的监控，合理引导信托资金更多地流向具有资质的中小企业。
　　参考文献：
　　[1]徐军辉.中国式影子银行的发展及其对中小企业融资的影响[J].财经科学，2013（2）
　　[2]马先先.影子银行对中小企业融资影响的研究[D].安徽大学硕士学位论文，2012
转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-4255234.htm