浅析中小企业如何优化资金结构
来源:用户上传
作者: 韦立红
摘 要：随着中国经济的不断发展，中小企业对中国国民济起到的作用越来越大，但是在中小企业快速发展的过程中，其资本结构存在严重不合理现象，使得企业资本结构始终成为制约中小企业快速发展的一个难题。如何优化中国中小的资本结构，加快中小企业发展的步伐，已成为中小企业亟待解决的一个问题。就中国中小企业的资本结构优化问题展开论述，提出从政府、行业、和企业的角度研究中小企业融资途径，促进中小企业资本结构的优化。
关键词：中小企业；资金结构；优化
中图分类号：F275.2 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）12-0057-03
中小企业的发展，与其能否获得足够的资金支持密切相关。然而融资的困境与资本结构的缺陷严重制约着中小企业的健康发展。中小企业融资结构的缺陷主要表现在中小企业发展主要依靠自身积累、依赖内源性融资，外源性融资比重很小。单一的融资结构极大地制约了中小企业的快速发展和做强做大，并且在外源性融资中，中小企业一般只能向银行申请短期贷款。对中小企业来说，资本结构的调整和优化，必须畅通各种债务资本、股权资本渠道和方式。因此，本文提出从政府、行业和企业角度研究中小企业融资结构，促进中小企业结构的优化。
一、当前中国中小企业资金结构现状
（一）权益资金与负债资金比例结构不合理
权益资金是投资人投入企业的资本金及经营中形成的积累，它反映企业所有者的权益，负债资金是企业向银行、其他金融机构、其他企业等吸收的资金。权益资金对企业的经营与发展有着重要意义，它不仅是企业初始运营的资金基础，同时也是企业承担债务的基础，中国多数中小企业在开办之初主要依靠权益资本，但随着企业的进一步发展，权益资本比例越来越小，负债资本比例越来越高，一个企业如果权益资金过少，负债资金过多，资本结构不合理，在影响企业正常的经营和发展的同时，也使企业财务风险加大，对企业的生存带来威胁。据调查显示：中国中小企业平均资产负债率高达70%，资产负债率超过100%的在30%以上。较高的资产负债率直接影响了企业再融资的能力，使企业面临强大的筹资风险与财务危机。
（二）负债资本本身结构失调
造成负债资本本身结构失调的原因：
1.融资渠道过于单一。根据调查显示中小企业通过商业银行贷款作为资金来源的占74%，然而中小企业一般规模较小，资产流动性差，负债能力有限；企业的经营容易受外部环境的影响，企业存续的变数大，容易破产倒闭，贷款风险大；中小企业信息透明度极低，内部监管制度不健全，银行难以对中小企业进行准确的评估等原因造成了中小企业向银行贷款门槛高的局面。
2.中小企业融资成本高。中小企业类型多，资金需求一次性量少，频率高，加大了融资的复杂性，使得融资的单位成本大大提高。
3.缺乏完善的信用担保体系。中小企业本身经济实力弱，缺乏有效的担保抵押物品，许多中小企业很难找到需要的担保单位，况且目前，也未有专门服务于中小企业的信用担保机构，致使中小企业融资难。当然，一些中小企业在改制过程中屡有逃债、悬空银行债务现象发生，损害了自身的信用度，也是其融资困难的重要因素之一。
4.无专门服务中小企业的金融机构。尽管中国经济中涌现出了一批区域性的中小金融机构，本应以支持中小企业发展为己任。但在实际操作中，这些金融机构在业务发展上与国有商业银行有趋同趋势，出于风险防范考虑，未能真正面向中小企业提供信贷服务。
5.中小企业直接融资难以实现。目前，企业上市具有严格的程序、条件和要求，中小企业因缺乏上市基本条件，进入证券市场融资非常困难。据了解，中小企业融资渠道仅限于银行信贷、民间借款和职工集资。
二、优化中小企业资本结构的途径
（一）企业自身采取的措施
中小企业要清醒地认识到自身的优点和缺点以规范经营，按照国家产业政策扶持的方向发展，尽可能利用自身的资源，增强自身的实力和信誉，使更多的金融资源流向中小企业。
1.中小企业应致力于现代企业制度的建立。由于中国大多数中小企业采用家族式管理模式，产权不明晰，责任不明确，需要帮助中小企业按现代化企业运作的模式完善治理结构，使中小企业的经营活动处于有效监督状态，不断提高经营管理水平，从而增强企业抵抗风险的能力。
2.中小企业要转变观念，立足于企业的长远发展，改变“经营短期化”的行为，不断提取公积金、公益金，扩大自有资本规模，提高自有资本充足率大企业规模，从而提高金融机构对中小企业的授信额度。
3.中小企业应树立诚信观念，不断提高自身信用水平，增强资金提供者的信心。中小企业对金融系统市场化程度的嗅觉不灵敏，对金融市场和金融工具生疏，不懂得树立和宣传自身形象，束缚了开拓融资渠道的可能性。中小企业通过加强自身职业道德建设和相关法律法规的宣传教育工作，在法定期限内及时履行偿债义务，增加中小企业信息透明度，使其在制度的约束下得到金融机构的认可和信赖。
4.中小企业应在健全权力制度、提高财务管理能力方面下苦工夫。要强化经营者、决策者的素质，提高企业管理效率、内部凝聚力和经营管理水平，以增强企业的综合素质水平。
（二）政府为中小企业营造宽松的融资环境
1.制定和完善信贷管理制度。改革现行的信贷管理制度，尽快制定和完善与中小企业发展相适应的信贷管理制度。建立灵活的贷款责任制，改进信贷业务流程，公开信贷政策，简化业务手续，提高办事效率。同时，要通过改革目前的信用等级评定办法，适当扩大贷款抵押率、进行金融产品创新等途径，最大限度地为中小企业提供全方位综合性的金融服务。
2.推进中小企业信用担保体系建设。按照“一体两翼”的模式，即以政府出资的担保机构为主体，以商业性担保机构和企业间互相担保机构为两翼，大力推进中小企业信用担保体系建设。2008年，省政府出资10亿元成立了江苏省信用再担保公司，组织实施“百亿元中小企业担保贷款项目”，按1∶1比例为各县（市、区）担保公司提供再担保，在全省形成20亿元总担保能力，由商业银行为中小企业提供新增100亿元贷款支持。 3.发展中小金融机构。尽快成立中小企业发展银行，进一步发展中小金融机构。当前中国中小企业的发展迫切要求有越来越多的中小金融机构能够满足其日益需求的资金需求，以弥补大型金融机构对其融资支持的不足。因此，积极组建扶持中小企业发展的国家政策性银行乃当务之急，它必须将对中小企业今后的发展起到“雪中送炭”的作用。此外，国家还应出台政策，进一步鼓励和扶持其他中小金融机构的发展，为中小企业提供更多的资金支持。
4.扩大中小企业直接融资的空间。积极完善多层次的资本市场，扩大中小企业直接融资的空间。直接融资应该成为中小企业扩大资本规模、优化资本结构的重要途径。完善中国多层次的资本市场主要从两个方面考虑：一是进一步规范和壮大“二板市场”。目前中国的“二板市场”存在着进入门槛高、管理不够规范和规模偏小等特点，发展十分缓慢，远远不能满足大多数中小企业的需求。因此，未来一段时间，应加快“二板市场”的发展，扩大其市场规模。二是加大发行中小企业债券的力度。要改革现有的债券发行和监管模式，积极推进中小企业债券发行核准制，通过放宽限制、简化程序、严格评估、规范管理等方式来实现中小企业的债券融资。
（三）大力加强政府扶持力度，不断完善中小企业融资结构
1.推进中小企业资产重组。企业的资产重组尤其是内部的资产重组有利于盘活企业存量资产，充实企业的资本金，调整企业的资本结构，因此，国家要积极支持中小企业进行内部资产重组，同时，对企业外部的资产重组也要给予一定的政策支持，促使资本流向经济利益的行业和企业。
2.建立中小企业投资公司。建立中小企业投资公司也是完善资本市场，充实中小企业资本金的的有效途径之一。所以国家应该引导和鼓励民间资本投资设立中小企业投资公司。国家或地方政府为扶持中小企业的发展成立投资基金，就投资基金的功能而言，既可以直接向中小企业提供政策性贷款，又可以向中小企业提供商业性贷款担保。投资基金项目的组织形式可以是基金投资供公司或开发公司，投资资金的原始资金来源于政府财政拨款及社会资金等，目前中国日益膨胀的民间资本为设立投资公司提供了充足的资金来源。投资基金由政府掌握，政府为中小企业制定各种技术创新与开发计划，对符合计划的中小企业给予专项补贴，基金也可以用于支持地方产业的升级换代以及重大高新技术成果孵化期和产业化启动的投入等。如提供于高风险投资相配套的长期优惠贷款，部分资金可用于风险损失补贴、贷款贴息和奖励。资金实行有偿使用，滚动发展，从而为中小企业融资提供更多渠道，改善债务资本结构。当然，在公司开办之初，政府可给予一部分的资金支持，以减少民间资本的投资风险，待公司运营规范成熟后，政府资金将逐步退出。而设立该公司也进一步拓宽了民间资本的投资领域，两者可谓相得益彰。
3.完善融资服务体系。基于降低中小企业信息披露成本的考虑，政府部门为中小企业构筑开放的信息系统服务平台。建立和完善中下企业开放的信息服务平台，为金融机构等众多资金供应者尽可能地提供关于中小企业发展的有关信息，减少在融资活动中由于信息不对称而产生的逆向选择与道德风险问题，增强资金供应者的信心。在中小企业信用担保体系建设方面，由地方财政拨款组建政策性信用担保机构，按企业化运作，实行保本经营、略有盈利，担保资金的运作以安全性、公平性、社会性会原则。组建商业化的信用担保机构，按国际惯例运作解决中小企业的信用担保问题。中央政府要组建国家中小企业信用再担保机构，为省级机构提供再担保服务。通过信用担保体系的建立，为中小企业贷款提供良好的担保保证。这样，可以有效低分担保险机构的风险，提升担保机构的信用，吸引更多的民间资金进入中小企业。此外，政府还可以通过给予中小企业税收优惠、财政补贴，提高固定资产折旧率，鼓励发展风险投资基金等途径加大对中小企业的扶持力度，促使其融资结构的根本改善。
（四）发挥行业集体优势互助融资
中小企业资本结构调整困难的一个重要因素是很难提供合乎融资部门要求的担保品，他们在各自独立利益的驱使下各自为战，很难组成利益共同体，彼此间缺乏互助。因此，产业集群或行业协会中的中小企业可以在自愿结合、风险共同承担、法律允许的基础上成立互助担保体系，就可以寻求集中授信，达到以集团优势和规模效应抵御信贷风险的目的。
1.设立中小企业互助基金。互助基金由会员企业出资建立，会员只需交纳一定会费，就可以申请到数倍于会费的贷款额度，为中小企业发展提供贷款，也可以把互助基金作为信用担保基金，为中小企业融资提供信用担保。
2.采取联合发债模式融资。设计出适应中小企业融资需求的债券品种，并允许流通转让。联合发债是通过政府部门组织，集合一部分优质中小企业共同向社会发行债券，以取得长期发展基金，是一种现有政策背景条件下的融资创新。在政策允许、监管机构认可的范围内，采取召集多家中下企业捆绑式打包发债的方式，可以有效突破企业规模的限制，实现中小企业债券融资。成立行业内中小企业互助性的社团法人担保机构，通过行业自律、互相监督等手段，解决部分中小企业信用缺失所带来的融资难问题。
三、结语
中小企业由于融资能力有限等因素的影响约束了扩大负债的动机和可能，从而增加了流动性风险和信用风险。中小企业资本结构的形成涉及各方面的因素，是根据中小企业面临的现实金融市场，结合具体情况妥善处理各因素之间的关系之后作出的判断，也是中小企业根据信息结束条件、财务结构以及资金需求等作出的选择。本文认为，中小企业融资途径的选择和优化需要从政府层面、行业层面和企业层面综合权衡。政府为中小企业营造的宽松的融资环境，通过行业互助提升融资实力，加强中小企业内涵建设有助于增强融资能力。中小企业资本结构问题是多因素、多层次、多变量集合而成的一个复核性问题。不同性质的中小企业应该根据股权资本与债务资本的不同特点，建立稳定的财务结构，提供减低融资成本和融资风险合理安排债务资本和股权资本的期限结构和属性结构，实现资本结构的优化。
参考文献：
[1] 王淑梅.金融危机下中小企业融资现状、问题及建议[J].中国商界，2009，（5）：4-5.
[2] 江苏省中小企业融资情况调研[J].中国中小企业，2010，（4）：19-20.
[责任编辑 陈丹丹]
转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-4524499.htm
