基于互联网金融模式的中小企业融资问题研究
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作者: 王天捷 张贻珵
[摘要]中小企业对于中国经济的发展作出了巨大的贡献，但是中小企业的融资问题却也一直存在。理论界针对中小企业融资问题的研究一直在进行，但是由于国家经济结构与现有政策的限制，中小企业融资问题一直没有得到根本的解决。互联网金融的产生使彻底解决中小企业融资问题成为了可能。本文将从互联网金融所具有的大数据优势、云计算优势与低成本优势这三个角度来分析互联网金融将怎样解决中小企业融资问题的外部因素，并简要分析互联网金融在解决中小企业融资问题中可能面对的挑战与困难。
[关键词]互联网金融；中小企业融资；大数据；云计算；阿里小微金融
[中图分类号]F275[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2013）45-0134-03
关于怎样解决中小企业融资问题的研究一直在进行，但是由于我国的经济结构和金融市场的发展所限，研究大多停留在理论层面，中小企业的融资问题并没有得到根本上的解决，融资问题仍然是大多数中小企业所面临的巨大挑战。随着国家经济发展到转型的关键时期，加之互联网技术的发展，这两个因素的同时出现使得解决中小企业融资问题成为了可能。造成中小企业融资难问题的三大外在因素为：征信体系缺失造成的信息不对称、信贷配给及直接融资市场欠发达。本文通过分析互联网金融所具有的特点和优势以及未来可能的发展，研究互联网金融能够怎样解决中小企业的融资问题中的三大外在因素，以及互联网金融模式下中小企业融资仍然可能存在的不足和问题。
1互联网金融的现状
1.1互联网金融的定义
我们应该明确，互联网金融和传统金融并无本质的区别，其本质都是关于金钱跨时间跨空间的流动与分配。但是互联网金融凭借其技术的优势，使得货币在存在形式、流通、交易等方面有了巨大的变化，并且在关于金融各个主体的信息数据收集与分析方面更加强大，在现实生活中的表现形式及作用效果上却有着巨大的差异。互联网金融并不是传统简单的将其业务通过互联网实现，而是利用互联网的大数据、云计算以及智能搜索等技术优势，对传统的金融运行进行改造，从而衍生出互联网技术支持下的新的金融服务。鉴于互联网金融是一种新兴的形式，其发展的形式和可能性非常丰富，将改变人们生活的方方面面，所以本文的互联网金融是广义上的互联网金融，指代具备互联网特征的金融业态。包括但是不限于为第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。
1.2互联网金融现有模式
（1）以电子商务平台为基础的互联网金融企业。目前在中国，声势最为浩大的互联网金融企业无疑是阿里巴巴的小微企业金融集团，阿里金融是一个典型的由电子商务平台拓展而来的互联网金融企业。以阿里巴巴为代表的电子商务平台发展而来的互联网金融机构，主要服务于其平台之上的中小企业。由于电子商务平台企业的经营主要通过互联网实现，这就使得阿里巴巴等电子商务的运营商能够获得大量关于其平台企业的经营、销售、资金以及消费者评价的信息，而这些信息为金融机构对中小企业提供信用贷款提供了最可靠的依据。电子商务平台的企业信息本质上起到了征信体系的作用，所获得的企业信息则解决了传统金融模式下信息不对称的问题。这是互联网金融机构对于大数据价值进行挖掘所带来的结果。
（2）P2P模式。P2P网站在本质上与传统的民间个人借贷并无差异，但是媒介平台的改变也带来了很多变化，使得更多的资金流通成为可能。第一，借贷双方地理限制消失。由于借贷的媒介平台由现实世界变为互联网，借贷双方不需要在同一地理区域或是拥有人际关系才能够实现借贷，只需要双方都能够进入互联网，就能够实现供给与需求的配对；第二，信息传达更为高效。互联网的信息传递具有即时性，借贷双方任何信息的变动，另一方都可以在互联网平台上立刻得知；第三，资金价格透明统一。资金提供方可以看到平台上所有借款人提出的贷款利率，资金价格的透明化会促使平台内资金价格趋向于合理化与统一化。但是目前在我国，P2P网络借贷平台最大的问题在于容易发生线下借贷行为而变为非法的民间集资，民间集资是国家所明令禁止的高压线。
（3）众筹模式。众筹模式也是互联网金融模式下衍生出的创新模式之一，国内目前较为成功的众筹网站有如“点名时间”等。众筹网站上的融资大多以某一个项目为基础，企业需要在网站上明确的公布自己项目的内容以及具体的回报方式。众筹与其他融资方式一个很大的不同就是，众筹大多以一些非资金的物质作为回报，如筹资项目的最终产品等。
2互联网金融模式的优势及原因
2.1大数据优势
互联网金融之所以被行业所重视，最重要的一点原因是互联网金融获得大数据和处理利用大数据的能力。大数据首先能够解决中小企业融资中最重要的信息不对称问题，互联网金融企业获得大数据的能力使得企业的各方面数据能够被资金供给方所获得，从而作出合理有依据的决策；另外，大数据基础能够使得互联网金融企业为不同的中小企业提供个性化的金融服务成为可能。这部分将从互联网金融企业获取、处理以及利用大数据的能力优势进行分析。
（1）获取大数据的能力。目前中国互联网金融的代表企业阿里小微金融是通过平台获取大数据的最典型的例子，所以平台数据这种大数据获取方式将通过阿里巴巴的电子商务平台进行具体阐述。电子商务平台中的商户主要通过电子平台完成所有的订单交易。这种情况使得阿里巴巴可以获得其平台上中小企业的大量数据，例如：企业的经营是否持续稳定，企业的销售额、企业的资金回笼速度以及消费者对于企业的商品、服务和售后等方面的评价，这些数据能够帮助阿里金融判断企业的资质是否能够获得贷款。
企业信息收集方式的改变使互联网金融企业在收集企业信息方面拥有更强的优势与更低的成本，并且使得中小企业更容易获得信用贷款。
（2）云存储与云计算能力。其实企业的数据在传统金融与互联网金融时代都是存在的，但是互联网金融时代，技术使金融机构能够收集到存在于经济运行中的大量数据。但是收集到大数据只是消除信息不对称的必要条件，金融机构只有有能力将大数据进行分析利用后，才能够真正发挥大数据的作用，而这一充分条件的基础就是云存储技术与云计算能力。云存储技术使得金融机构收集到的大数据能够在任何时间、任何地点被获得并对此进行分析，使得信息的保存与传递不受限制，使得信息的可获得率与可利用率大大提升，是大数据得以被利用的重要基础与必要条件。 （3）个性化能力。以阿里金融为例。阿里金融在技术上可以通过对平台企业数据的分析实现对中小企业资金状况的预判，并主动向中小企业提供贷款选择，传统的金融机构中也存在主动提供贷款的行为，但是与互联网金融模式下的主动贷款的区别主要存在于两点：第一，在互联网金融模式下，凭借计算机模型分析与计算，可以便捷快速地对大量中小企业提供主动贷款；第二，在互联网模式下，单个企业的贷款作业成本很低，只有几元。
2.2成本优势
与传统银行信贷相比，互联网金融目前主要服务于中小企业，贷款具有单笔金额小，贷款主体数量大的特点。在这种情况下，怎样控制互联网金融企业每笔贷款的成本就至关重要。下面将从信息处理成本、作业与交易成本两个方面来分析互联网金融企业对于贷款发放成本的控制。
（1）信息收集与处理成本优势。互联网金融企业对于互联网技术的依赖性非常强，通常需要大量的技术人员进行系统设计、模型设计等工作。互联网金融企业通常在平台建设、信息收集模型与分析模型的建设上投入大量的前期成本，但是当系统与模型建设完成以后，收集与处理信息的成本将非常低，主要依靠云计算对大数据进行处理。具有前期投入大、后期收集与处理成本低的特点，并且这个特点使得互联网金融模式下大量小额贷款具有可行性。
（2）作业与交易成本优势。在传统金融模式下，由于信息的不对称，在信息收集阶段，金融机构需要耗费大量的成本对中小企业进行信息收集与评价；在贷款发放阶段，具体签署协议、发放贷款还将牵扯到很多的人力、物力。而在互联网金融模式下，企业与互联网金融企业之间的交流以及互动主要通过互联网通信解决，避免其他多余的成本，使得互联网模式下的中小企业贷款具有较低的作业与交易成本。
3互联网金融如何解决中小企业融资问题
本部分将论述互联网金融所具备的特点与优势将怎样解决中小企业融资困难中的外部因素。
3.1信息不对称问题的解决
互联网金融所具备的大数据优势与移动通信技术使得中小企业融资中的信息不对称问题得以解决。互联网金融的大数据获取、处理与公开其实一定程度上替代了征信体系在金融发展中的作用。互联网金融的大数据获取能力与分析能力使得中小企业在借贷关系中能够具有如经营信息、财务信息以及信用信息等数据。并且，这些数据都是由互联网金融企业主动获得，使得互联网金融企业能够更加主动积极地去对中小企业的资质进行评估。移动通信技术则是大数据得以被互联网金融机构获取并且对其进行传播的基础。中小企业的相关数据只有在发达的移动通信技术支持下才能够被及时有效的获取。
3.2信贷配给问题的解决
信贷配给问题的根源也在于信息不对称问题的存在，所以大数据和移动通信技术对于信息不对称问题的解决是信贷配给问题解决的前提。下面将分别分析在目前三种互联网金融模式下信贷配给是怎样被消除的。
（1）电子商务平台模式。在以阿里金融为代表的以电子商务平台为基础的互联网金融模式下，互联网金融机构主要依靠其建立的评价模型辅以人工审核对中小企业进行流水线式的审批，中小企业是否能够获得贷款是基于数字定量化的模型进行判断的。在依靠数据进行判断的情况下，很难对部分企业进行差异化对待，实行信贷配给。
（2）P2P模式。在P2P模式下，网站中所有借款人的信用与风险信息以及愿意提供的贷款利率都是公开透明的，在这种情况下，资金供给方会在所能够承受风险范围内选择回报率最高的资金需求方。由于供求关系的影响以及信息的公开透明，会使同一网站甚至是在同一融资方式范围内，相同风险及信用状况的资金需求者所提供的资金回报率趋向于等同。资金供给方会在相同风险下，依据贷款价格利率进行自己的资金配比，所以不存在贷款配给问题。
（3）众筹模式。在众筹模式下的情况与P2P模式类似，只是回报方式由资金转变为了项目的物质回报，资金供给方会根据同等风险下项目质量及回报质量来决定自己资金的配给，不存在贷款配给现象。
3.3直接融资市场欠发达问题的解决
互联网金融的各种存在模式虽然并不完全符合直接融资市场的定义，因为如P2P及众筹模式，相关网站在融资环节中充当了中介的职能。但是从本质上来讲，虽然仍然存在中介，但是三种互联网金融模式都为资金需求方与资金供给方提供直接接触的条件，使得资金直接在双方间进行流动，中介平台只是起到了一个提供信息收集与披露的作用。所以，互联网金融之所以能解决直接融资市场欠发达的问题，是因为互联网金融本身提供了多种形式的直接融资方式。
4互联网金融在中小企业融资应用中所面临的困境4.1服务范围扩大困难
以目前最大的阿里小微金融为例，阿里巴巴的三个平台中，付费用户（中小企业）数量达到了百万级别，算上免费用户后，数量接近千万级别，并且数量如此庞大的中小企业每天在阿里巴巴的三大平台上进行频繁的交易，从而提供了阿里小微金融得以发展壮大的大数据。但是这种模式背后存在着一个是否可复制可推广的问题。阿里巴巴的三大平台花费了十多年的时间才拥有了如此规模的客户与数据，而其他机构则很难拥有阿里巴巴的客户基础与大数据基础。如何能够使后来的互联网金融企业拥有一个有效的客户群体与数据来源是互联网金融所面临的挑战之一；另外，互联网金融企业之间的大数据是否能够彼此进行共享以实现金融市场的更进一步自由化发展是互联网金融所面临的第二挑战。
4.2互联网金融的大数据安全问题
大数据资源对互联网金融发展及解决中小企业融资问题有着至关重要的问题，在其拥有巨大价值的同时，大数据的安全问题就不得不被考虑。互联网时代信息的电子化在给人们带来方便的同时也对信息的保护提出了更高的要求，因为电子化的信息具有更强的可复制性与传播性，一旦信息发生泄露，将造成比传统信息泄露更加严重的后果，所以互联网金融模式下中小企业的数据安全也是互联网金融所面临的一大挑战。 4.3金融监管的空缺
互联网金融是一种新兴的金融形式，发展迅速且具有很大的潜力，但是创新的金融形式则面临着监管上的空白问题。国务院、人民银行及银监会对互联网金融皆持有积极的支持态度，并且在积极的探讨将互联网金融纳入监管的方案。例如人民银行副行长就曾对P2P模式的发展提出两条高压线：一是不能由线上发展为线下，否则就是非法的民间集资；二是要控制利率，不能发展成高利贷。在缺少明确监管的情况下，互联网金融的发展在自由的背后却隐藏着巨大的风险。2013年9月6日，阿里巴巴向国务院报告了成立网络银行的方案，并准备择期正式申请成立网络银行，但是由于网络银行之前在中国并不存在，所以怎样对网络银行等互联网金融机构进行监管，以避免发生金融事故及金融风险的集聚是当务之急。所以，关于互联网金融监管的空缺目前是制约互联网金融发展的一大因素。
综合全文的分析，互联网金融由于其特殊的特性与优势，能够很好地解决中小企业的融资问题，但是互联网金融发展中所面临的挑战也亟须解决，只有互联网金融能够在监管下健康快速的发展，才能更好地解决中小企业的融资问题。
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[基金项目]本文系江苏省大学生创新实践项目《基于互联网金融模式的小微企业融资问题研究》的阶段性成果（项目编号：2013-034）。
[作者简介]王天捷（1992—），男，江苏盐城人，南京审计学院金融学院。
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