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浅析铁矿石定价金融化背景下的价格影响因素

来源:用户上传      作者: 谢灵斌

  [摘 要]铁矿石定价长协机制被打破后,相关机构纷纷推出有利于自己的价格指数,铁矿石定价金融化和衍生品化已是大势所趋。本文分析了影响铁矿石价格的因素,并在此基础上对其价格发展趋势进行了预测。
  [关键词]铁矿石 供求 价格
  一、铁矿石定价金融化是大势所趋
  自2000年以来,中国铁矿石进口量持续增长,已经成为世界上最大的铁矿石需求方,但与进口量大幅增加相伴随的,是铁矿石价格的快速上扬和钢厂主业利润的急剧下滑。
  2010年维系四十年的长协制度被彻底打破,铁矿石定价机制更加灵活,为在激烈的市场竞争中分得一块蛋糕,众多投机商和金融资本正在无孔不入地向铁矿公司股权、铁矿销售定价、铁矿信息编制等铁矿石贸易的各个环节渗透。铁矿石作为大宗商品,在逐步走向现货定价的过程中,未来走向金融定价,推出金融衍生品,也是非常现实的。
  目前一些国际投资集团或机构正纷纷推出各种价格指数,其中有影响力的铁矿石指数有三种即:总部设在伦敦的环球钢讯的TSI指数、英国金属导报的MBIO指数、美国的普氏能源资讯的普氏指数。为提高中国钢厂的议价能力,中钢协联合中国五矿化工进出口商会、北京国际矿业权交易所三方共同发起,正式组建中国铁矿石现货交易平台并推出铁矿石价格指数,该指数今年5月8号已正式运行。随着现货平台的发展,金融产品推出会成为必然。
  二、铁矿石价格的影响因素
  1.供求双方力量的博弈。铁矿石供给方的三大巨头必和必拓、淡水河谷、力拓控制了世界铁矿石出口的55%左右,掌控了世界铁矿石70%以上的海运量,占据中国60%的垄断经营。这三家公司在铁矿石行业处于寡头垄断的地位,有足够的能力左右市场的价格。
  在需求方中,日本和中国是最大的买方市场,但双方所追求的利益并不一致。这是因为,通过30年来控制上游资源的海外扩张和战略储备,日本对众多铁矿石生产商都有参股,日本的钢铁企业在面临国际竞争时拥有控制权和主动权,所以日方也是铁矿石涨价的既得利益者。另外,日本钢铁公司拥有技术优势,铁矿石涨价对其利润的压缩影响不会有中国那么大。
  作为世界铁矿石进口量最大的中国,钢铁产业集中度低,相关企业缺乏一致行动。当前我国有钢铁企业7000多家,年产量在500万吨以上的企业只有20多家。同时参加购买矿石的,除众多的钢厂外,还有相当数量的贸易商,他们通过“囤货”和“出货”抬升矿价以获得最大利润,需求方中的中国钢铁企业属于竞争性市场,数量多、竞争程度高、内部矛盾多、相互倾覆捣乱,基本上没有讨价还价能力。
  2.铁矿石供求量。铁矿石作为钢铁企业生产的主要材料,其销售用途单一。目前世界已探明的储量中,尽管中国储量丰富,但铁矿石贫矿多、品位低,利用难度大,成本较高,所以钢厂生产主要依靠进口。
  依据经济学的均衡定价原理,影响商品价格的主要因素就是该商品的供求关系。近几年,中国经济高速发展,对铁矿石的需求激增,使得价格也大幅飙升,因此各大矿山都加强了矿山建设,扩大生产能。但是随着全球经济集体放缓以及中国经济增速下降,铁矿石价格已出现回落。中国进口铁矿石价格从2011年四季度以来明显下滑,目前价格已跌破130美元。国家采取了一系列的稳增长举措,仍未能从根本上带动下游需求回暖,国内钢材终端需求正跌至谷底。与此同时,巴西产量却继续增长,并预计在2015年其铁矿石产量会巨大增加,同时力拓今年上半年铁矿石产量达1.2亿吨,较去年上半年增加4%,创公司同期产量的纪录新高。
  3.海运费。中国进口的铁矿石基本上是通过海运入境,海运费的高低直接影响铁矿石价格的高低,因此海运费的波动对进口铁矿石的价格带来一定的影响。近年来,铁矿石海运费与铁矿石价格波动趋势有一定的相关性,其占铁矿石到岸价的比例也相对较高。同时,我国钢铁行业产业集中度低,大部分企业采用“钢铁企业付钱、矿山公司订船”的贸易模式,铁矿石供应商借海运费价格上涨之际抬高现货矿的市场价格,以获取更多利益。
  4.心理预期。大多数钢厂由其是中小型钢厂为减少成本,降低库存,一般会选择从贸易商处进货,他们通过炒作市场,人为地抬高价格以赚取差价。当预期铁矿石价格上涨时,扩大进口,一旦价格同预期一致上涨时,这样就自我实现了预期,反复如此预期的自我实现,就会形成涨价惯性。另外这几年的市场行情也如预期一样,铁矿石价格高企,更使得许多人形成一种思想,就是铁矿石价格只会涨不会跌,这种预期形成一定氛围后就能带动更多的人如此自发地预期,结果就形成并不断加强涨价态势。
  5.其他因素。铁矿石的交易采用美元标价法,当前,美元相对其他各国货币呈贬值趋势,从理论上来说,当美元升值时,以美元计价的铁矿石价格就会降低,当美元贬值时,以美元计价的铁矿石价格就会升高。另外,政治因素,国家经济状况、自然灾害、货币币值、以及其它偶然性因素等等也会影响铁矿石价格。
  三、对价格走势的预测
  通过上面的分析,可以看出影响铁矿石价格最主要的因素是是供需情况,其次是寡头垄断情况下的双方博弈,其它的因素如海运费、汇率、心理预期相对来说影响较小。
  从供给来说,铁矿石价格高企使得三大巨头赚得盆满钵满,大量投资新建工厂以扩大产能,同时钢企加大了海外寻矿的力度,预计随着新的矿山相继建成,供给量将大幅增加。另外一方面,欧债危机和美债危机的发生,以及中国经济减速已成事实,对铁矿石的需求将有所降低。与此同时,由于近几年海运船只订单呈逐年增加的趋势,而且新的海运船只将陆续建造完成,因此海运费从长期来看将会是逐渐下降的趋势。所以铁矿石维持价格继续高企已有一定难度,未来价格降低将持续一段时间。
  参考文献:
  [1]王书平,闫晓峰,吴振信.基于VAR模型的铁矿石价格影响因素分析[J].中国管理科学,2011(10)
  [2]伍景琼,蒲云,伍锦群.钢铁企业进口铁矿石价格影响因素强度及对策研究[J].经济问题探索,2012(3)
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