兴业趋势：趋势投资特立独行

来源:用户上传      作者: 厉海强

　　兴业趋势基金成立于2005年11月，近两年在晨星分类中属股票型基金，2007年底的资产规模为265亿元。契约规定该基金固定收益类证券的投资比重为0％～65％，股票的投资比重为30％～95％。
　　
　　基金经理
　　
　　该基金成立以来一直由王晓明先生负责管理，2008年2月初增聘张惠萍女士为基金经理。王晓明先生历任上海中技投资顾问有限公司研究员、投资部经理、公司副总经理，兴业可转债基金经理助理和基金经理、兴业全球视野基金经理、兴业基金投资副总监，投资经验较为丰富。
　　张惠萍女士2002年6月加入兴业基金公司，历任兴业基金公司研究策划部行业研究员、兴业趋势基金经理助理。2008年2月2日增聘为兴业趋势基金经理，与王晓明共同管理该基金。
　　
　　基金业绩
　　
　　截至2008年4月11日，今年以来该基金净值下跌幅度仅为晨星大盘指数的一半左右，在188只可比的晨星股票型基金中排名第10，与同类基金比也相对抗跌。
　　从更长期看，该基金最近一年回报为45.72％，最近两年的年化回报为110.63％，分别在同期可比的153和81只基金中排名第19位和第2位，长期业绩优秀。2008年3月基金的晨星两年评级为五星。
　　该基金最近两年的波动幅度评价和晨星风险系数在同类基金中分别处于偏低和低的水平，表明该基金的投资风险在同类基金中属于最低的水平。该基金4月20日荣获晨星2007股票型基金奖。
　　
　　投资风格
　　
　　该基金的投资策略在A股市场中比较另类。在基金业高举价值投资大旗的背景下，该基金在契约中明确表示将遵循趋势投资的策略，这种策略比较偏向技术分析。不过该基金寻找的趋势并不仅仅停留在股票的价格趋势，还包括公司基本面的一些趋势指标，如主营收入增长趋势，所以该基金的投资策略应该是以技术分析为基础，结合基本面分析。这种策略在市场效率较低的新兴市场上可能会有较好的表现，而自设立以来该基金确实表现优异。
　　该基金总体的投资策略可以概括为：根据对股市趋势分析的结论实施大类资产配置；对公司成长趋势、行业景气趋势和价格趋势进行分析，并运用估值把关来精选个股。就固定收益证券投资而言，在固定收益资产组合久期控制的条件下，追求最高的投资收益率。
　　该基金选股的公司成长性趋势指标为EBIT增长率或主营收入增长率，行业景气趋势则主要依据国务院发展研究中心定期颁布的《中国产业发展景气报告》、《月度景气分析报告》、《深度行业研究报告》以及《行业预测报告》，来评价各行业以及宏观经济的景气状况；价格趋势则主要使用相对涨跌幅度作为标准。具体投资中，基金主要依据趋势相互印证的理念，符合多种趋势要求的股票将得到重点考虑。
　　从实际持仓看，该基金最近两年的股票仓位多在80％以上，只在2007年二季度末和四季度末两次将仓位降到71％左右。从晨星股票投资风格箱来看，该基金的投资风格为大盘平衡型。从行业分布看，该基金一直大量持有金融保险类个股，另外持仓较多的就是金属、非金属和机械设备仪表。
　　
　　投资价值分析
　　
　　该基金的基金经理任期较长，投资策略偏向于技术分析，在市场效率较低的市场中可能会大有用武之地。由于A股市场起步不久，在市场制度设计以及投资者结构等方面都有很多不成熟的地方，预期该基金可能会在相当长的一段时间内仍有出色的表现，风险承受能力较高的投资者可以考虑将其作为核心组合。该基金为LOF基金，在二级市场买入该基金是建议的投资方式。

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