在线客服

咨询热线

上市公司融资影响因素分析

作者:未知

  摘要:当今上市公司不断出现融资困难的现象,使融资问题成为社会热点问题,本文通过定性与定量分析,结合上市公司的融资特点,找出影响上市公司融资规模的因素,提出适当建议与针对性解决方法,提高我国上市公司的融资效率。研究结果显示,上市公司的融资规模与公司规模,偿债能力,和公司属性有关,且上市公司的融资容易受到金融环境的影响,本文提出通过加强监管,建立有较强针对性的金融机构和一些企业自身经营融资的方法提高上市公司融资效率。
  关键词:上市公司;融资
  中图分类号:F275文献识别码:A文章编号:
  2096-3157(2019)09-0131-02
  一、绪论
  当今上市公司不断出现融资困难的现象,使融资问题成为社会热点问题,上市公司的融资规模会受到诸多因素的影响,只有先找到原因,才能探讨出合理的解决方案,本文通过定性与定量分析,结合上市公司的融资特点,找出影响上市公司融资规模的因素,提出适当建议与针对性解决方法。
  二、上市公司
  1上市公司的特点
  (1)上市公司均属于股份有限公司。由定义可以充分反映此特点,所以,上市公司也具备股份有限公司所具有的的全部特点,如:未上市的股份有限公司是由少数个人持股,占有公司股份比例51%就可以享有公司的绝对控制权,上市公司属于社会公众持股,股东数量远高于未上市公司,假设董事长持有公司51%的股份,将剩余的49%卖给社会公众,那不仅和未上市时一样享有公司的绝对控制权,而且还吸收了社会的闲散资金,为公司的进一步发展打下基础。当然,董事长也能够选择将超过50%的股份卖给社会公众,但值得注意的是这样公司就面临着被恶意收购的风险,要着重注意风险防范。
  (2)上市公司需要满足法律规定的条件。上市公司上市时,必须符合《公司法》的有关规定。
  (3)上市公司股份可以在证券交易所买卖。上市公司最大的特点就是上市公司的部分股份可以在证券交易所以股票的形式进行买卖,便于融通资金,加速资金流动,让公司更好地发展。
  2公司上市的目的
  (1)融资。公司上市最重要的目的就是进行融资。在公司运营的前期,因为规模较小,个人的资金也许可以支持公司发展,但随着公司规模的扩大,运营的资金需求也愈发明显,个人资金已经无法支持公司的发展,此时,如果公司想要更进一步,就要选择选择上市融资,发行股票,广泛吸收社会闲散资金,用于发展自我,且公司上市后经营状况和财务报表要定期公布,让人们充分了解公司实力,增强社会公众对公司的信心,提高公司的知名度、竞争力和市场占有率。在股票首次发行的时候,属于新股,比较受到社会公众的青睐,所以公司首次上市会融得大量资金,支持公司发展。这种融资形式就称作股权融资。
  (2)分散经营风险。股东的收益与公司的盈利息息相关,如果出现经营决策上的失误,致使公司遭受损失,占有股份越多,损失程度也就越大,而公司上市之后,會将部分股份卖给大众,这样,卖出的那部分股份对应的损失就会由社会公众共同承担,且因为社会公众的人数众多,一个人难以承受的损失平均到每个人身上就容易承受得多,故公司上市也是分散经营风险的好办法。
  三、影响上市公司融资的因素
  1发现问题
  既然公司上市的主要目标是进行融资,但是对于中小企业,无论采取哪种融资方式,融资成功的难度都很大,融资方式也受到很大的约束,达不到融资的目的。由此希望分析出影响上市公司融资规模的因素,并以此研究出改善上市公司融资难问题的解决方案。
  2提出假设
  从融资方式开始,大型企业和中小型企业的差距开始浮现。毫无疑问,每一个大型企业都是由中小型企业发展而来,而市场就是一个优胜劣汰的竞争机制,既然一个公司可以成长成大型公司,那它一定是竞争机制中的优胜者,这样的公司相较于正在市场中厮杀的中小型公司当然更值得信任,无论作为投资者还是作为银行,也就更倾向于将资金借给大型企业。并且作为大型公司,公司的资本很充足,加上信誉好,受到客户青睐,客户量也不会少,相对应的客户资金也比较充足,这样发生坏账的可能性也就很小,获得银行贷款也就更为便捷。故得出假设1:上市公司融资规模与公司规模正相关。假设2:上市公司融资规模与公司存在时间正相关。
  根据国家对公司的资本是否拥有所有权和控制权,又可以将上市公司分为国有企业和非国有企业,作为国有企业一般都会享有政治扶持的特权,而且国家的信誉也高于普通公司的信誉,所以作为国有企业,融资较为容易,也正因为如此,国有企业大部分都是大型企业,这样一个企业如果破产,还会带来严重的社会影响,比如会影响人们对于我国经济发展的信心,造成大规模劳动者失业,形成劳动力资源的严重浪费。所以政府一定会大力扶持这类公司,这样其融资的难度就相对较小。故得出假设3:上市公司融资规模与公司属性有关。
  在银行进行放贷之前,会对该公司的资产负债进行评估,对公司的偿债能力做出测评,如果该公司的偿债能力高,相应的就更容易获得贷款,而作为投资者,在买卖该公司股票之前,肯定要关注该公司的年报、季报,关注其资产负债水平和盈利能力,如果欠债较多,公司经营状态还不好,即公司的偿债水平差,投资者相应的就会减少该公司股票的持有量,该公司股价下降,更加难以融资,形成恶性循环。故得出假设4:上市公司融资规模与公司债务清偿能力有关。
  公司的盈利能力如果好的话,公司的净利润就越高,股东所获得的收益越高,因此,如果一个公司的盈利水平高,投资者认为该公司股票价格在未来上涨的可能性大,大量投资者买入该公司股票,该公司股票上涨,公司就融得了资金,再将资金用于经营管理公司,使公司收益进一步提升。此外,公司的经营成果好,还可以优先选取内源融资的方式,减少金融机构的贷款规模,减轻外源融资的约束。故得出假设5:上市公司融资规模与公司盈利水平正相关。   3实证研究
  (1)样本选取。进行具体的数据分析,首先要选择样本,为了使样本反应总体上市公司的情况,且使样本数据具有普遍性、有效性,我们采取随机抽样的方法,从上市的公司中随机选取27家公司作为研究对象,建立多元回归模型进行实证研究。
  (2)变量设置和模型建立。在因变量的选取上,拟选取融资规模为因变量,其中融资规模Y=短期借款+长期借款+债券规模+股权融资规模。
  影响融资规模的因素有很多,在假设的基础上,选取较为典型的自变量,具体变量如表1所示。
  从表2可以看出,公司规模、公司属性、偿债能力通过了001的显著性水平检验,但存在年限、盈利水平两个变量未通过显著性水平检验。从整体模型来看,调整后的R2=5889%,SIG<005,故方程拟合度较高,回归方程显著,整体有意义,该模型通过整体检验,模型有效。
  由回归结果可得出,公司规模确实可以影响上市公司的融资规模,验证了假设1,但是假设2的公司存在年限并没有通过检验,可能是因为本文样本的选取是采取在证交所上市的公司中随机抽样的方式,这种方式收集的公司存在年限稂莠不齐,比如在中小板、创业板上市的公司,因为存在时间普遍较短,所以这一因素的体现不是很明显,如果样本选取为主板市场的话,这项指标的显著性水平可能会有所提高。假设3 公司属性系数的结果为正,说明如果是国有企业,获得融资的规模就比较可观,符合假设分析。假设5公司的盈利能力未通过显著性水平检验,包含因果关系的因素,例如,投资者要根据企业的盈利能力进行投资,所以盈利能力是影响融资规模的因素,但是如果企业盈利水平高,企业在经营活动中就会产生雄厚的资金,完全可以依靠内源融资的方式发展,不需要对外融资,这并不是投资者要考虑企业的盈利状况,而是企业根本不需要投资者进行投资。
  四、建议与结论
  1加强监管部门监管,做到有法必依,执法必严
  国有企业较容易获得信贷融资,主要还是因为国有企业存在政府“兜底”的潜规则,并且如果国有企业从商业银行借款,这两者都属于国有,在进行审核程序时,考虑到诸多因素,放款标准可能会发生变化,因为同是国有企业相当于同一个人,把自己左口袋的钱转移到右口袋,即使企业最后还不上债,损失也不是很大,但是如果不是国有企业,就相当于要将自己的钱借给别人,银行就要严格审核借款人的资信等级、偿债能力等诸多因素,要求严格,符合条件的企业自然就会减少。监管部门需要加强监管,执法必严,提高融资的公平性,减少中小企业的非国有企业借款的难度。
  2企业要注重自身形象,遵守信用
  由模型可以看出,企业的偿债能力是投资者最为关注的因素,企业要在日常经营中,建立良好的诚信的企业形象,在资信评级中,获得一个较高的等级,这些都是投资者选择投资对象的条件,因为一个信用上出现污点的企业,到期拖欠债款的可能性越大,而一旦欠债不还,还会影响证券市场投资者对公司经营状况的不良猜测,使股价下跌。故上市公司要获得可观的融资规模,还要着重注意自身形象。
  3股权融资弥补债权融资不足
  在上市公司无法获得足够債券融资时,可以考虑采取股权融资的方式弥补债券融资的不足,我国的证券市场比较活跃,采取股权融资方式比较容易融资,但注意的是,不能一味采取这种方式,否则会使投资者失去信心。
  参考文献:
  钱慧强.破解科技型小微企业融资难题[D].浙江经济,2015
  作者简介:
  1徐玥,安徽农业大学经济管理学院学生。
  2邓荣宇,安徽农业大学经济管理学院学生。
论文来源:《全国流通经济》 2019年9期
转载注明来源:https://www.xzbu.com/1/view-14707521.htm