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浅谈我国企业境外投资风险及其防范

作者:未知

  摘要:随着我国经济水平的提高和现代化建设的推进,一大批境内企业响应国家‘.走出去”战略,在境外投资设厂,由此诞生了许多境外投资企业。近年来,境外投资企业的数量及规模呈增长趋势。但我国企业境外投资因受国际环境影响及自身能力和实力的限制,不可避免的会存在诸多风险,应引起境外投资企业高度重视。本文首先阐释了我国企业境外投资的相关理论;其次分析了我国企业境外投资的风险类型及成因;最后为我国企业境外投资的风险防范提出对策,以期能对我国企业境外投资的风险管控有所帮助。
  2018年11月1日,习近平总书记主持召开民营企业座谈会,着力解决民营企业的困难。民营企业占我国对外非金融类直接投资的半壁江山,民营企业的困境也一定程度上反映出境外投资企业的困境。境外投资企业身处国家关系的漩涡当中,又受境外经营、汇率、利率等相关问题影响,困难自不必说,风险也特别大,因此加强对我国企业境外投资的风险防范很有必要。
  1 我国企业境外投资风险概述
  我国企业境外投资,有些需要摸着石子过河,没有任何经验可循;有些不能照搬前人经验,需要根据不断变化的情况适时调整。虽然境外投资有风险,但我国企业境外投资不能因噎废食。
  1.1 我国企业境外投资及风险的相关概念
  根据2017年12月26日发布的《企业境外投资管理办法》,境外投资是指中华人民共和国境内企业(以下称“投资主体”)直接或通过其控制的境外企业,以投入资产、权益或提供融资、担保等方式,获得境外所有权、控制权、经营管理权及其他相关权益的投资活动。本文所述的境外投资企业则主要指投资主体通过境外投资活动能够实质上控制的境外企业。
  有投资,就有风险。风险,在经济生活中特指投资或利润可能回收不回来。风险可以从两个维度去分析:一是风险的重要性,即一旦可能的风险变成现实,其损失金额的大小;二是风险的可能性,即风险发生的概率。
  1.2 我国企业境外投资的特点
  我国企业境外投资发展迅猛,从投资主体上看,民营企业成为境外投资的中坚力量。民营企业决策灵活,但往往资本实力不够雄厚,公司治理机构也不够健全;从投资方式上看,跨国并购数量不断增加。并购与新设相比,投产见效快,但潜在的风险大;从境外投资企业的管理上看,主要负责人员多由中方派驻。中方人员与境内沟通顺畅,但要在当地推行中国模式往往很难。中方人员对当地法律、文化也不完全了解;从境外投资企业的业务上看,采购、融资等往往有大量的跨境交易,甚至是關联交易。汇率、利率、转让定价等都会成为境外投资企业的风险源。
  1.3 我国企业境外投资的重要性
  我国企业境外投资是进一步推进改革开放的重要举措,“走出去”和“引进来”同等重要。鼓励有条件的企业对外投资和跨国经营,更好地利用国外市场、国外资源,对增强我国经济发展的动力和后劲,促进我国与世界各国的共同发展、长远发展,具有极为重大的意义。我国企业只有参与国际合作与竞争,坚持互利共赢,才能增强自身抵抗风险的能力。
  2 我国企业境外投资风险的类型
  我国企业境外投资风险主要可以分为以下几类。
  2.1 国家关系风险
  “国家间没有永远的朋友,只有永远的利益”。一切从国家利益出发,势必会影响国家间关系潮涨潮落。境外投资企业深受国家间关系影响,随时有可能产生较大的风险。如中美贸易摩擦,在美中资企业从中国进口的商品有可能被征收额外的关税,如果该关税不能转嫁给客户,或通过其他方式转移出去,则会让境外投资企业蒙受损失。
  2.2 运营风险
  境外投资企业常常感到理想与现实之间存在差距,中国模式、中国经验有时不是放之四海而皆准,如果完全照搬,有可能产生运营风险。如在人员的安排上,同样数量的员工做类似的事件,在境内游刃有余,在境外就有可能难以应付;在人工成本上,对于同等层级的员工,欧美国家的工资是中国工资的数倍;在产能安排上,增设备,还是增人,有时就是令人头疼的问题。设备智能化需求在欧美国家尤为重要;在用工、环保、税务等法律法规上,稍不留神就有可能给企业带来违法违规的风险。
  2.3 汇率风险
  境外投资企业由于有许多跨境交易,汇率就成为绕不开的风险。2018年美联储加息三次,美元持续走强,这就导致大部分其他币种对美元呈贬值趋势。如果在非美元国家的境外投资企业借入美元贷款,而该国货币相对美元持续贬值,则贷款还本付息的压力就显著增强。汇率的大幅波动对于以外币计价的应收账款和应付账款有显著的影响:本币贬值对外币计价的应付账款不利;本币升值对外币计价的应收账款不利。
  2.4 利率风险
  境外投资企业的贷款利率正常都是浮动利率,如美元贷款利率2%加3个月LIBOR。在过去的5年中3个月LIBOR呈增长趋势,五年期美元贷款的实际利率也就随之增长,融资成本远远超过预期。如果融资贷款是通过境内商业银行放款,还有预提所得税的问题。境内商业银行一般会嫌抵免预提所得税麻烦,不愿意承担境外的预提所得税,这又将进一步加大境外投资企业的融资成本。
  3 我国企业境外投资风险的成因分析
  一切皆事出有因。境外投资企业如果对风险事件深入分析、仔细评估,还是能发现其端倪。我国企业境外投资风险的成因简要分析如下。
  3.1 我国企业境外投资风险形成的外部原因
  我国企业境外投资的风险与企业的外部环境关系很大。当前国际政治风云变幻,经贸冲突时有发生,外部环境瞬息万变。个别国家排华情绪高涨、美国鼓吹美国利益优先、美俄为争取中东利益一直明争暗斗、美国及其盟友在中国南海不断挑衅……,这些都有可能影响中国与其他国家的关系,影响局部地区动荡,影响汇率、利率波动,最终会导致我国企业境外投资的环境悄悄地发生变化,给境外投资带来风险。   3.2 我国企业境外投资风险形成的内部原因
  我国企业境外投资风险形成的内部原因主要与企业治理、个人能力、企业实力有关。常见的影响我国企业境外投资风险的原因有以下几种:企业组织架构不健全,治理不规范。企业没有专门的部门或专人负责投资及风险管理、融资管理、法律事务等,项目投资草率决策,并购尽职调查马虎了事,融资审查不严,法律意识淡薄,相关项目的风险不进行审慎评估;人力资源跟不上公司发展要求。中方派驻人员语言、业务、管理能力很难兼具,大都是赶鸭子上架。当地招聘的员工也不尽如人意,但有时只能凑合着用;企业实力不济。企业亏损、现金流短缺、股东增资意愿不强,最后企业每况愈下,争取不到好的项目,拿不到优惠的融资条件,当风险来临的时候也无力应对。
  4 我国企业境外投资风险的防范对策
  凡事预则立,不预则废。我国企业境外投资应加强风险管理,主动采取措施,防范投资风险。关于我国企业境外投资风险防范对策建议如下。
  4.1 国家、企业合力,防范国家关系风险
  国家关系复杂多变,随时都会危及境外投资企业生存,只有国家和企业合力,才能增强企业应对能力。从国家层面,国家树立负责任的大国形象、坚持多边主义和贸易自由化,有利于赢得国际社会的普遍认同,也将为我国企业境外投资营造良好的外部环境。当前国家需要发布一系列有针对性的政策支持境外投资,帮助境外投资企业抵御风险;国家需要建立境外投资的信息预警机制及救助机制,帮助企业及早识别风险或将风险的损失降到最低。从企业层面看,境外投资企业也要提升自身形象,提供优质的产品或服务、遵守法律法规、注重企业效益及社会效益,以此赢得消费者的青睐及社会的尊重。境外投资企业也要有风险管理部门,随时关注国家关系变化,及时评估形势对企业的可能影响,及早做好防范投资风险预案。
  4.2 因地制宜、多措并举,减少运营风险
  境外投资企业的运营要因地制宜。总的来说,企业的员工要坚持学习、与时俱进;企业的经营要融入当地社会。具体可以从以下几个方面做工作。 (1)境外投资企业应建立、健全组织架构,规范企业治理。企业的组织架构要分工明确、相互监督。对于三重一大事项,企业管理层要实行集體决策制度,避免个人重大决策失误。对于按管理权限要报董事会或股东会审批的,要按规定执行,防止越权审批。除此之外,境外投资企业还要结合当地情况,不断完善内部管理制度,以制度管理代替人管理。
  (2)境外投资企业的管理应该更科学。科学的管理源于专业,源于调研论证。如企业的法律、税务等事务可以外包给外部专业的机构来处理;企业的投资决策要按规定的程序办理,尽职调查、资产评估、可研论证,需要的一个都不能少。中国的管理经验在境外要进行本土化改造,使之更适合境外的国情。中国的管理人员要在学习中不断提高。对于关键岗位如果国内没有合适的人选,也可以在当地招聘,通过绩效评估进行激励、控制。
  (3)境外投资企业要培育核心竞争力。成熟的管理团队、先进的技术、强大的售后服务网络等是企业核心竞争力所在。根据境外投资企业的特点,境外投资企业要塑造一支懂业务、懂管理,且语言能力强的队伍;境外投资企业要根据境外市场的特点,调整技术和工艺,迎合当地市场需求;境外投资企业的服务也要更加贴合当地客户要求。
  (4)境外投资企业要开源节流。对外要拓展市场,对内要加强成本管控,市场与成本齐抓共管,才能立足长久。在市场的拓展上,境外投资企业可以借助母公司的品牌影响;在成本管控上,境外投资企业可以通过学习借鉴,取长补短;可以通过比选境内外资源,努力降低成本。
  4.3 谨慎运用金融衍生品,防范化解汇率、利率风险
  在汇率、利率的趋势不明朗的情况下,境外投资企业应以本币作为主要结算货币,以本币贷款、固定利率贷款优先。在必须使用外币的情况下,对于外币计价的应收账款和应付账款,若本币升值,则推迟付款,提早收款;若本币贬值,则提早付款,推迟收款。对于以外币计价的贷款,在汇率或利率变化时,寻求贷款延期或提前还款,寻求以外币贷款替换本币贷款或反之。境外投资企业应谨慎运用金融衍生品来进行套期保值。常见的金融衍生品有:远期合约、货币期货合同、货币期权及货币互换。如确需运用上述金融衍生品,建议企业在专业人士的指导下操作。
  4.4 做大做强企业,增强应对投资风险的能力
  习近平总书记强调,保持定力,增强信心,集中精力办好自己的事情,是我们应对各种风险挑战的关键。总书记的话是说给民营企业家听的,也为境外投资企业应对风险指明了方向——防范和应对投资风险最终还要回归到企业的实力上来。企业如果能够不断发展壮大自己,有充足的现金流,就能有效地去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板,就能降低投资风险。
  5 结语
  商务部部长钟山表示,要继续支持有实力、有信誉的民营企业走出去,为民营企业营造更优越的环境。解决了民营企业的问题,也就有助于解决若干境外投资企业的问题。境外投资企业要借助国家政策的春风,苦练内功,增强核心竞争力,健全内控体系,规范企业治理,防范投资风险。相信在国家的帮助和企业自身的努力下,我国企业境外投资风险一定能得到有效防范、控制。
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