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预计今年GDP增速或为2%-3%

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  下半年,在工业增加值持续改善,需求恢复甚至实现报复性反弹的情况下,今年GDP增长就有超过3%的可能。
  预计全年GDP增速为2%-3%
  7月16日国家统计局公布了上半年经济数据,上半年国内生产总值456614亿元,同比下降1.6%。分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增长3.2%。过去对二季度GDP的预测多半是增长转正,但预期增速大概只有1%~2%。然而,二季度GDP实际上同比增长3.2%,显然是大大超出预期的。这个数据大概已经接近所有预测中极少数预测的上限值了。
  如果从国家统计局刚刚公布的行业数据来看,二季度工业增加值的反弹特别有力度。二季度,规模以上工业增加值由一季度下降8.5%转为增长4.4%,差不多有13个点的反弹力度,而工业增加值在GDP总量当中又占比较大,大概占了将近四成。实际上,从月度数据看,规模以上工业增加值已连续三个月保持了正增长。服务业增加值也由一季度下降5.2%转为增长1.9%,而且服务业生产指数连续两个月保持了正增长,未来复苏和反弹的空间还很大。所以,二季度GDP有3.2%的超预期正增长,主要还是工业增加值和服务业增加值增长反弹带来的,特别是工业增加值。
  那么,是什么原因导致工业增加值在二季度的反弹如此明显?如果进一步看整个工业类的增长情况,可以看出基本上是与投资快速复苏相关的工业生产的增长是有关系的,比如高新技术制造业和装备制造业的增加值扩张较快。上半年,挖掘、铲土运输机械,集成电路,工业机器人,载货汽车产量同比分别增长16.7%、16.4%、10.3%、8.4%。
  从消费需求来看,社会零售目前负增长的幅度虽然收窄,但是总体上还是处于负增长区间,没有真正转正。所以消费品的制造业相对来说反弹较弱,而中间品和资本品生产的反弹更为强烈。这一方面在很大程度上反映出防疫政策对消费的冲击大于生产,对服务部门的冲击大于制造部门,另一方面也反映出我们针对投资领域的宏观政策在持续发力,各个地方在不断恢复和增加固定资产投资的规模,再加上特殊的财政政策,国债、地方专项债的增加,推动了固定资产投资的增长,从而大大增加了对中间品和资本品的需求。
  消费需求和投资需求构成经济的总需求,但这两类需求的主体不一样。消费品的需求主体是家庭,投资品的需求主体是企业和政府。可以看出,现在企业和政府对投资品需求恢复较快,所以投资品反弹比较典型。投资品的生产需要购买原材料、机械设备等,于是就带动了相关的资本品制造业增加值的反弹。这是推动二季度GDP超预期反弹的一个很重要的原因。
  当然这种状况也是符合预期的,因为在疫情冲击和防疫阻隔政策之下,消费需求、特别是服务消费的需求水平会降到较低水平,下降幅度大。投资需求当然也会因为生产中断受到严重影响。在这种情况下,如果没有外在的需求来拉动,仅靠家庭的消费或者企业自主的投资需求去恢复经济,短期来说是不太可能的。所以,这时往往需要运用政府的力量,通过积极的财政政策,再加上比较宽松的金融支持,靠政策来驱动额外的公共投资需求。这样就会间接带动企业生产活动的复苏和反弹,从而在制造业内部形成对相关行业的派生需求的拉动。
  三、四季度经济增长势头肯定会好于二季度
  三、四季度GDP复苏和反弹的形势是否会延续下去?我认为三、四季度工业增加值会继续增长,势头肯定会好于二季度,服务业的增加值增长也会明显好于二季度,甚至会出现更好的情形,因为随着国内疫情形势的彻底好转、疫情防控常态化,整个服务业,特别是消费类的服务业会有比较有力的反弹。
  从二季度数字看,服务业当中的现代服务业,比如信息类、通讯类、金融类、教育类等,反弹明显。但是因为公众对疫情还是心有余悸,没有完全把生活调整到疫情前的状态,跨地区的流动性较强的服务型行业(旅游、商务、餐饮、会展等)依然需求低迷,所以传统消费类的服务业还是负增长。我预测三、四季度,随着疫情防控的常态化,无论是城市还是农村家庭生活的正常化的调整会逐步到位,会对传统消费服务业的需求有明显、持续的拉动。如果传统消费服务业能够恢复到接近正常的水平,或者超预期,甚至出现报复性增长,那么下半年GDP实际的增长回到2019年同期水平的概率就非常大。如此,全年GDP的增长就会比之前市场的预期更好。这是相对乐观的估计。但也有可能下半年的增长达不到去年同期水平的情况,如果那样,今年的GDP增长率就不大可能超过2%。这关键取决于下半年GDP的累计增长能达到多少个百分点。
  就在二季度初的时候,绝大多数的经济学家,包括一些国际组织都预测,中国2020年GDP大概能增长1%~2%。这个预测建立这样一个简单假设和推测之上:一季度GDP负增长6.8%,二季度的增长可能是在0左右,然后假设三、四季度GDP增速与2019年同期持平,即每个季度实际增长大概6个百分点左右。那么,四个季度累计增长5个百分点,全年增长大概在1.3%左右。但是现在二季度实际增长3.2%,如果依然假设下半年每季度增长6%左右,累计增长12个百分点的话,那么可以简单测算出来今年的GDP全年有望实现2%的增长,那么就比之前绝大多数人预测的高出1个百分点。而如果假设下半年GDP的增长不如去年同期,只能累计实现9个百分点的話,根据上半年的增长数据,可以推测全年的增长依然在1.3%。
  考虑另一种情形。不管什么原因,需求反弹趋势延续了下来,下半年传统服务业甚至实现报复性反弹,同时工业增加值持续改善,甚至能实现个别经济学家预测的每季度增长约8%的目标,那么就不排除全年GDP增长超过3%的可能性。我觉得可以把3%看作今年GDP增长预期的上限,而预期的下限就是假设三四季度GDP增长和去年下半年持平的2%。所以,我想今年GDP的增长区间会在2%~3%。以上我这样的推算都是简单算术推算,不是严格的统计核算,也没有考虑季节调整的方法,只是一个大概数字而已。
  不能指望外需有力拉动下半年经济的发展
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