您好, 访客   登录/注册

试析金融危机后的世界经济格局

来源:用户上传      作者:

  摘要:本文分析了当前世界经济格局,美国金融危机的成因和发展进程,提出了美国金融危机发展的两阶段论,对世界主要经济体未来几年的经济变化从比较中性的角度做了预测:金融危机引发的经济危机将延续到2011年,在危机后的2012年世界经济的基本格局并不会发生根本性的改变。并在此基础上,就危机应对和长期战略部署提出政策建议。
  关键词:世界经济格局;美国金融危机;经济发展;经济危机
  中图分类号:F113.7 文献标识码:A 文章编号:1007-5801(2009)01-0046-06
  
  2008年9月开始,折磨美国经济已近两年的美国次贷危机终于演变成全面的金融危机,并进而影响世界其他国家和经济的方方面面,形成了全球性的经济危机。那么这场危机将如何影响世界经济格局呢?
  
  一、当前的世界经济格局
  
  虽然美国金融危机爆发已数月,对世界经济已经形成了全面的冲击,但是,这一切对世界经济格局变化的影响并不大,当前的世界经济格局与一年前一样,仍然是:美国、欧盟和日本等发达国家,在总量、科技实力(通过人均GDP水平可以有一定程度的反应)和国际经济关系三方面占据着主导地位:其后是发展中大国中国、印度、俄罗斯和巴西。中国无论是人口和国土面积还是增长潜力和以购买力平价法计算的总量都显示着在世界经济中的特殊性:印度则以人口和发展速度引人注目:而俄罗斯和巴西占有人均资源量的优势。其他的经济体或者由于人口或者由于面积、经济总量与前述各国相比还有一定距离。
  
  如表1所示,以汇率法计算的人均GDP中,墨西哥2008年的人均GDP是美国的22.8%,俄罗斯是美国的26.7%,这与2007年的21.2%、19.8%并无质的区别。GDP最高的中国占美国GDP的百分比分别是2008年29.5%和2007年的23.8%,同样没有质的变化。因此,在2008年发展中大国在世界经济中仍主要扮演跟随者或追赶者角色。
  考虑到在金融危机发生后,出现了非常强烈的重建国际经济秩序的声音,也可以说,美国对国际经济关系的主导作用削弱了,但考察2008年最后一个季度世界应对金融危机的做法和国际经济调整的方向,我们看到美国对国际经济仍然有着无可争议的主导地位。主要原因在于:跟随者在跟随的过程中既没有意愿改变自己快速追赶的身份(因为这个身份在目前看来仍然是改善自己境况成本较低的一种),也没有能力为自己争得更大的利益(因为实力不够)。欧盟诸国虽然有意愿想弄一个更有利于自己的国际经济新秩序,但作为一个国家联盟而非单一国家,其行动的一致性显然是要大打折扣的,而且欧盟自身的问题比美国更多,同样没有实力真正去改变国际经济秩序。比之欧盟,日本的整体实力就更差一些。再加上在经济全球化高度发展的今天,谁也回避不了金融危机的冲击,只是程度不同,而越是融入程度高的国家,如欧盟和日本所感受到的冲击力也就会越接近危机的起源国。
  
  二、对美国金融危机冲击世界经济的几点判断
  
  只有对世界经济美国金融危机的冲击有个基本的判断,才能分析其对不同经济体冲击的力量和延续的时间,进而讨论各大经济体在世界经济回归稳定发展前所受的不同影响。
  
  (一)对美国金融危机的几点基本判断
  1.危机的成因。一般认为,美国金融危机的形成主要是因为美联储运用货币工具不当、监管缺失,再加上人们对金融衍生工具认识不足、心中无数导致的。由于货币供给政策运用不当。导致了市场长期处于流动性过剩的状态,于是过剩的流动性盲目寻求增值,积累了巨大的风险。由于监管不足,导致了“三无”人员(无固定收入来源,无固定资产,无良好的信用记录)也能得到大笔的贷款,于是祸根深埋。由于监管不足再加对金融衍生工具认识不足,导致了次贷也能通过金融衍生工具变成优质资产,而且这些资产谁也不知道有多少,由谁持有,于是信用丧失。这样,当经济环境发生变化时,问题便演变成了危机。
  这只是表面或直接的原因,根本的原因应该是主观价值量对客观价值量偏离带来的能量积累已经达到能够引发危机的程度了。一方面,美国需要消耗(而且这种消耗速度还在不断增加)大量的财富在国内和国际上完成其客观和主观都有需要的目标。在国际上,美国要打赢反恐战争,要完成单边主义赋予的一切内容都需要大量的开支;在国内,美国也需要满足美国人民不断增长的物质和精神生活的要求,比如住更大的房子,拥有更好的游戏软件等。另一方面,美国却无法增加创造财富的速度。从劳动力、资源、技术发展等方面看,美国在找到新的经济增长点之前财富的创造速度只能保持低速。两方面叠加的结果必然是客观价值量的不断减少。于是为了维持大国的里子和面子,美国只好通过制度创新的办法,通过眼花缭乱的金融手段向别国、向未来去借。其结果是每一单位的客观价值所对应的主观价值越来越大。当这种偏离积累到一定程度的时候,危机的能量从它所能找到的最薄弱的环节宣泄出来,形成了危机。
  2.危机的发展。基于对前述危机形成原因的分析,笔者认为,在经济全球化的今天,由于美元的世界货币功能和美国经济在世界经济中的特殊重要地位,美国金融危机也是世界金融危机。金融危机引发的经济危机既是美国的也是世界的。可以把危机的发展分为两个阶段,第一个阶段是从虚拟经济领域爆发并祸及实体经济领域。第二个阶段是虚拟经济领域实现稳定但实体经济的危机继续发展。前者主要通过消灭主观价值量来实现其向客观价值的回归。后者则主要通过破坏客观价值(包括对应的主观价值)在全球范围内实现客观价值载体的重新配置。
  在危机的第一个阶段。首先是美国虚拟经济领域的大混乱,然后是与美国经济联系紧密的其他国家虚拟经济领域受到冲击,或者遭遇震撼,或者也跟着混乱甚至崩溃,同时与美国虚拟经济联系最紧密的那些美国和世界其他国家的实体经济部门也受到冲击,原来比较健康的企业感受困难,原来不太健康的企业处境艰难甚至开始倒闭。在这个阶段中,首先是美国,其次是世界其他国家都会基于危机表面原因而推出大量的货币和财政政策,试图理清混乱了的虚拟市场,阻止其向实体经济的蔓延。这些政策有的会有一些效果,更多的不过是干扰了危机发展的进程而已。
  在危机的第二阶段,由于第一阶段发展的结果先是美国然后是其他大国新的主观价值和客观价值建立起来了,于是虚拟经济开始稳定下来。但是,由于前一阶段的破坏带来的企业破产、大量失业,使得实体经济也已经混乱不堪。重新理顺实体经济的过程将是一个更多企业破产,更多人失业直至新的稳定的过程。
  要完成这两个阶段。世界经济重新回归正常发展大约要到2012年。
  
  (二)美国金融危机对各大经济体的影响
  
  表2所示是国际货币基金组织(IMF)在2008年初对各主要经济体的经济发展所做的预测。对比

本文作者在2007年所作的相关研究,这个预期一方面低估了美国受次贷危机冲击的程度,另一方面是把危机局限在美国范围之内做出的。所以可以将其作为在没有危机冲击情况下,各主要经济体的正常发展预期。在危机全面发生后,IMF于2008年11月份对2008和2009年的预期做了全面修正。这个修正反映在表3中,其对2008年的评估应该是比较准确的,但对2009年的评估笔者有自己的看法,并且基于前面对危机发展的总体判断,结合后面对各国实际的分析,表4给出了直至2012年,对各主要经济体的发展预期。
  
  1.美国。美国是这次金融危机的发源地,确定其经济发展的变化轨迹尤为重要。根据美国全国经济研究局的统计,“二战”以来,美国曾经10次陷入经济衰退。过去10次衰退的平均持续时间为10个月,其中最严重的两次衰退分别发生在1973至1975年以及1981到1982年,这两次衰退分别延续了16个月。同时根据该局的研究。美国经济自2007年12月就已经进入衰退。似乎美国经济顶多到2009年3月就能进入复苏。但是,我认为,直到目前美国金融市场中爆发出的问题还主要是源于房贷的金融衍生产品,随着经济的下滑和失业的增加,基于信用卡、车贷、学生信贷等的金融衍生产品也可能出现问题,还会对金融市场形成新一波冲击。无论这个冲击是大还是小,只要没有过去,信用的重建就难以实现,危机的第一阶段就不会结束。综合各种信息,这个期限大致应该在2009年的夏天。只有第一阶段结束了,再经历10个月左右的衰退,复苏才会到来,而且复苏的速度不会太快。如果这个估计成立的话,美国经济的复苏会是在2010年的第二季度。据此,表4预期了美国2008~2011年的经济增长。
  2.欧盟和日本。欧盟的长期经济基本面甚至不如美国。我们看到,其老龄化发展迅速,劳动力质和量的增长基本停滞;由于科技发展水平低于美国而难以获得技术领先的垄断利润:以福利制度为代表的一系列制度安排对创新的抑制导致创新匮乏。同时,欧洲的资产泡沫和监管缺乏一点不亚于美国,欧美的长期同盟关系和全球化的发展已经把欧洲和美国的金融牢牢地绑在了一起。所以,欧洲所受的冲击不仅有来自于美国的,而且还有自身被美国金融危机带出来的大量问题。欧盟已经在美国之后陷入全面的衰退,而且复苏的时间将在美国之后,它的衰退至少要持续到2010年的第三季度,之后的复苏速度也会略慢于美国。因此,欧盟2010年全年的经济增长不会是正的,2011年的经济增长也不会太快。
  同欧盟一样,日本经济长期发展的基本面也不如美国,其老龄化问题甚至比欧盟更严重。劳动力的总量在下降,劳动力素质的改善不可能很快,虽然技术创新能力强于欧盟,但科技发展速度和水平同样无法超越美国。但同欧盟不同的是,日本由于泡沫经济崩溃的教训,在金融领域的问题比之欧美要小一些:日本地处当代世界经济最活跃的东亚区,如果这个区域复苏比较快的话日本也会得近水之利。因此,日本经济的衰退会是发达国家中最轻的,并且会和美国同步复苏,但复苏期的增速则会低于美国。
  3.巴西、印度、俄罗斯、墨西哥。对于巴西来说,发达经济的衰退带来的效应是两方面,有利的方面是发达经济为了应对危机大举降息,这极大降低了巴西的债务成本:不利的是流动性的急剧下降不利于其借新债。而世界经济增速大幅度下降引起的原材料价格大幅度下降对巴西的影响则是单方面的,即严重影响了巴西经济的扩张。更严重的是,如果巴西的经济增速下降的幅度足够大的话还有可能导致社会紧张,甚至干扰经济秩序,加深危机的程度。因此,2009年巴西经济会随世界经济增速的放缓而放缓,2010年如果不恶化的话,则会是新一轮增长的起点和本轮下降的底部。
  与巴西不同,世界经济增速放缓对大宗商品价格的打击对印度是利大于弊。虽然印度也出口大量矿产品,但进口金额更大的能源和原材料。金融危机和发达经济衰退对印度经济则是弊大于利,首先是外需不振了,其次是资本外流。因此,印度经济的减速成为必然。糟糕之处在于,世界经济的问题加剧了世界各种矛盾的深化,而印度在国内国际本来就有许多处于爆发边缘的矛盾,在当前的情况下更是随时可能爆发。任何一个矛盾的爆发所引起的事件都可能使人们对印度进一步失去信心。而加深外部冲击的影响。孟买恐怖袭击就是一个典型,估计至少使2009年印度经济成长速度降低1个百分点。当然,印度经济的基本面总体上较好,因此恢复起来也会比较快。印度会在2010年上半年重新开始加速。但由于欧盟经济还在继续衰退中,这种加速会比较缓慢。2011起则会随着世界经济的全面复苏,经济增长速度开始正常化。
  国际原油价格在2008年下半年的暴跌对俄罗斯2008年经济增长的冲击是巨大的。由于预期2009年原油的均价将比2008年大幅下跌。因此2009年对俄罗斯将是一个巨大的考验。一方面资本项目可能因为资本对油价下跌后俄罗斯经济发展前景的怀疑而出现巨额逆差,另一方面油价下跌将极大影响俄罗斯经常性项目的盈余,甚至于也出现巨大逆差。如果出现这种情况的话,2009年俄罗斯经济增长速度将会大幅度下降。我们估计资源价格会在2010年实现对2009年的相对稳定,不会有向上的突破,但俄罗斯经济已经适应资源价格的不振。经济增速不会再大幅度下降。到了2011年,资源价格会由于世界经济开始重入正轨而稳定上升,俄经济开始较好上升。
  由于墨西哥是美国的近邻又是北美自由贸易区的成员,因此其经济变化与美国比较同步。这次危机对墨西哥主要的影响在于全面打击了美国经济而间接影响了墨西哥出口、资金汇入和旅游业。
  4.中国。在各大经济体中,中国经济的基本面是最好的。首先,就人力资源看,中国人口和劳动力的增长会维持到2020年左右,而劳动力素质的提高则将维持到2035年以后。其次,中国是一个发展中国家,2007年人均GDP才2500美元,这意味着科技发展、经济增长的余地还非常大。再次,从制度创新方面看,中国也还有很大的余地,进一步的开放和改革将继续为中国经济的发展注入动力。因此,由于本次金融危机首先挤爆了金融泡沫,进而加速了资源类商品泡沫的崩溃,对中国的长期发展实际上是有好处的。但是,短期内对中国经济增长的冲击也是显见的。虽然中国的直接损失与其经济规模比起来确实不大,然而中国经济的外贸依存度很大,发达经济体衰退和世界经济减速带来的外需增长失速对中国的影响是很大的。好在中国过去数年积累了大量的盈余,如果这些盈余使用得当的话,足以通过扩大内需弥补未来外需增长的不足。仅中国中央政府推出的4万亿投资就足以弥补明后年外需增速从两位数下降到个位数甚至为零所带来的经济增长减速。只要成功实施中国在2008年12月15日之前已经计划的刺激措施就足以保证中国经济2009年8%以上的经济增

长。如果中国地方政府进一步介入的话,经济增长速度还会进一步提高。中国经济本轮周期的底不在2008年的第四季度就在2009年的第一季度的某个月份。当然由于发达国家经济将继续下行。中国经济触底后的上升会是一个缓慢的过程。随着美国经济和日本经济在2010年开始复苏,中国这一年度的经济增长会略高于2009年。到了2011年,中国经济增长则会随着整个世界经济的复苏,回升到2008年的增长速度,开始新一轮高涨。
  
  三、金融危机之后的世界经济格局
  
  根据表4对世界各主要经济体未来几年增长状况的预测,以表1中列出的当前(2008年)各主要经济体的GDP为基数,算出表6第4行,以购买力平价法计算的各主要经济体的GDP。根据表5确定的2012年偏离率算出表6的第2行,2012年各主要经济体的GDP。再根据除欧盟以外当时各国的人口,可以得出表5的第3和第5行,当时各国的人均数。根据表6可以得出如下结论:
  
  从总量上看,世界经济的格局并没有发生根本性的变化。在选取的这些经济体中,中、印、巴、墨、俄构成的发展中集体与美、欧、日构成的发达国家集体GDP的比值,2008年是26%,2012年是34%。这确实意味着发展中大国在世界经济中的地位更加重要了。甚至2012年中国以汇率法计算的GDP也超越了日本,第一次由发展中国家进入了世界经济三强。但中国的经济总量还不过是欧盟或美国总量的约40%。
  从人均上看,发展中国家在世界经济中仍然不会有太大的发言权。中国的人均GDP仍然远远低于发达国家,只有日本的约九分之一,美国的十分之一。就是与除印度外的其他大经济体比较,也大约只有这些经济体人均数的三分之一到一半。这意味着,虽然中国在世界经济中的发言权会增大,但仍必须坚持以经济建设为中心的内向型政策。
  在发达国家内部,力量对比没有发生大的变化。由于危机把欧盟经济发展的长期基本面不好这一劣势进一步暴露出来,欧盟的相对经济地位只会进一步下降。所以,其试图重构国际经济新秩序的努力并不会成功。以日本在危机后的经济地位,它在世界经济中也不可能发挥比现在更大的作用。
  因此。按照比较乐观的估计,本次危机后发展中大国在世界经济中的地位会进一步提升,但即使到危机的冲击力消失、世界经济发展回复到正常轨道上来的2012年,世界经济的基本格局仍不会发生根本性的改变。
  
  四、几点政策建议
  
  对于发展中国家来说,当前最重要的是先度过危机期。当然在应对危机的同时也应该考虑长远,多做有利于长期发展的战略部署。
  
  (一)关于危机应对
  第一,要尊重客观规律。经济周期的存在是市场经济条件下一种客观的经济规律。危机对中国的冲击和中国经济增速的下降不是宏观管理者能够改变的。因此,不要试图为了逆转经济走向而过度使用宏观经济管理工具。宏观经济管理者所能做的是缓和危机的冲击,尽可能减少危机对本国经济和人民的不可恢复的伤害。
  第二,该坚持的要继续坚持。不能因为应对危机就把本来要做和应该做的工作停顿下来。比如,与其为了保出口提高补贴还不如把这部分钱平均分给中国老百姓,以内需弥补外需。又比如本来应该推出的制度创新,一些因为这些年经济环境较好而忽略了的,要捡起来坚持做下去;一些已经在做并为实践证明是有益的,不要因为出现了外部冲击就放弃了。
  第三,该放弃的要坚决放弃。有些做法从理论上看是合理的,但经过实践发现是不合时宜的要先搁置起来。有些做法本来就不合理,因为种种原因做了,应该乘此危机关头将其抛弃。
  
  (二)关于长期战略部署
  第一,要继续坚持韬光养晦的国际战略。避免承担超越自己能力的国际义务,更要防止把发展中大国的国际义务规则化的倾向。
  第二,要抓住机会走出去。我国要实现长期发展,除非把人口占世界的比重减少到美国现在的水平以下,否则的话只能依靠两个市场、两种资源。危机给了我们全面布局世界资源、进一步融入世界市场的机会,我们要在充分研究的基础上坚决抓住。这个资源主要包括能源(油气、煤、核)、矿产、重大装备及技术和技术精英。对于虚拟资产及其操作人才的引进。则由于我们的认识水平和发展程度的限制要慎重对待。
  第三。要抓紧调整经济结构。由于危机的冲击会有一大批企业被击垮,一大批人需要重新就业。我国应该乘机进行结构调整,让那些环保不达标、质量有问题、盈利能力弱的企业自然消亡,而对那些将作为我国下一发展阶段经济增长主力的产业则应多加扶持,助其更多更好地从国内和国际市场上吸取能量,积蓄力量。并由国家出面对失业者进行相关的培训,为其在新的产业就业做准备。
  第四,要设法重构研究体制。美国金融危机的教训之一在于官商学合流导致了滥用国力和监管的缺失。我国现在虽然还没因此发生大问题,但不能不防患于未然。因此,重构研究制度,在制度上分离官学,分离商学,对学术水平的提高,对防止当我国经济发展到一定的程度时出现类似的问题是有战略意义的。
  
  责任编辑:辛向前


转载注明来源:https://www.xzbu.com/1/view-337706.htm