企业并购财务风险及防范
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[提要] 随着我国经济结构的转型升级，企业在生产经营过程中面临的风险因素也越来越多。为了提升自身竞争力、提高市场占有率，很多企业选择并购的方式增强公司整体实力。但是在并购交易中，若处理不当会引发一系列财务风险，从而导致并购失败，影响企业经营管理，因此如何防范和控制财务风险就变得尤为重要。
关键词：企业并购;财务风险;防范
中图分类号：F27 文献标识码：A
收录日期：2020年6月10日
一、企业并购概述
企业并购是企业经营管理与资本运作的一种重要形式，是指企业之间通过兼并与收购，在平等自愿、有偿的基础之上凭借一些经济方式取得其他企业法人产权的行为。在日益复杂的市场竞争中，许多企业为了提高自身的市场竞争力，纷纷采用并购的方式快速提升自己，但在并购过程中会受到许多因素的干扰，可能会导致企业的财务出现状况，从而产生财务风险。因此，企业在并购前要进行充分的研究准备，在整个过程中要做好财务风险的管控，保证并购活动的顺利进行。
二、企业并购中的财务风险类型
（一）价值评估风险。价值评估风险指企业双方在并购的过程中由于不平等差异，对并购价值的评估与目标并购企业的实际价值产生差异而引发的风险。企业并购价格的定位直接影响并购成本，也会直接决定后续并购工作的开展，为企业带来一定的财务风险。在实际的并购活动中，有很多企业没有对目标并购企业进行周全、细致、深入的评估，仅由交易双方协商就形成定价，根据定价来进行后续并购工作。这种价值评估模式很有可能使得到的财务信息与目标并购企业的实际价值不符，从而直接影响并购价值的评估结果。因此，在进行财务管理工作时务必要重视财务信息，在并购活动中更要追求真实的财务信息，并据此为依据，使企业通过并购实现提高自身经济效益的目的，而如果企业没有意识到财务信息的重要性，就可能会产生并购财务风险，还会影响企业的长远发展。
（二）融资风险。企业在并购过程中往往需要大量的资金支持，这些资金需要在短时间内获得，而且涉及的金额通常都比较大，很多企业如果只依靠自身的资金完成支付还是有很大难度的，所以在众多的并购活动中许多企业都需要以融资的方式获得足够的资金支持。企业可以通过内部融资或外部融资的方式获得并购资金，不同的融资方式会产生不同的融资成本，带来不同的融资风险。融资风险在并购活动中属于常见的财务风险之一，通常是由于没有充分研究融资结构和自身的融资能力，对融资风险的评估不到位，导致融资方式不合理。因此，企业要采取正确的、适合自己的融资渠道规避并购过程中的财务风险，以免影响企业的可持续发展。
（三）支付风险。在完成对目标并购企业的价值评估、选择完恰当的融资方式之后，下一步需要确定支付方式。支付风险是由于支付方式的不同而带来的风险，常见的支付方式主要有现金支付、股权支付等多种方式，每种支付方式各有特点。企业要根据目标并购企业的价值、融资方式、自身的支付能力以及风险应对能力等因素，还要充分评估考虑各种支付方式可能带来的财务风险，最终确定合适的支付方式。现金支付虽然简单便捷，但可能会使企业陷入流动性危机，例如企业采用全额现金的支付方式会占用大量的流动资金，影响企业的资金链，导致企业面临巨大的财务风险;而如果采用股权支付的方式就会稀释企业的股权，每种支付方式各有利弊。因此企业在选择支付方式时，要合理评估各种支付方式的优缺点，综合全面地衡量每种支付方式可能带来的财务风险。
（四）整合风险。企业在完成并购之后要对目标并购企业的各种资源进行有效整合，以形成协同效应。在整合过程中不可避免地会受到内外部因素的影响，内部是由于企业之间财务组织有差异、财务人员的统一管理等因素，使企业不能快速融入适应，从而形成营运风险;外部指企业完成并购后面临较重的债务负担，面临的外部环境复杂且不确定，所以要注意整合方式。如果整合方式不合理，影响整合工作，就可能会引起目标并购企业发生贬值，从而影响并购效果。财务整合作为其中重要的一部分，如果进行得不到位，会导致两边的财务管理工作不能顺利开展，引发的整合风险还会影响企业的正常运转。
三、企业并購财务风险防范策略
（一）保障价值评估的质量。确定了目标并购企业还要对其定价进行科学评估，财务人员要科学调研，深入研究，保证财务信息的真实有效。首先，在进行并购活动时要慎重对待目标并购企业，要从多个渠道探知目标并购企业的真实情况，让目标并购企业提供真实全面的财务报表，对其提供的信息进行深度细致地剖析，及时发现问题，进而获得目标并购企业的真实并购价值，从根底上降低财务风险。其次，要结合行业环境、市场条件以及相关政策法规充分评估，根据目标并购企业的价值制定发展战略，探讨企业未来的发展前景。最后，要根据梳理之后的信息，结合实际情况选择合适的评估定价方法，对目标并购企业进行真实、全面的评估。
（二）构建完善的融资管理体系。在大多数企业并购活动中，企业往往需要采用融资的方式获得足够的并购资金，而规避融资产生的财务风险如果仅靠在有限的时间内集齐并购所需资金是远远不够的，因此企业要推进构建一个完善合理的融资管理体系。首先，企业要对并购活动中融资的原则和要求等进行分析与研究，财务人员也要从多种渠道收集目标并购企业的财务信息，保证信息的真实性;其次，企业还要对常见的融资方式进行全面剖析，结合企业的资产规模、资产结构以及企业的经营管理等因素，考虑内外部融资的融资成本、限制因素、利弊以及实施后可能带来的风险等，为企业确定合适的融资方式奠定基础;再次，将企业的实际情况与评估后的融资方式进行合理权衡，确定合理的融资模式;最后，在实际融资时企业往往会采用多种融资方式相结合的形式进行融资，因为多元化的融资方式可以分散单一融资方式下的高风险、高成本。只有具备了完善的融资管理体系，才能有效防范并购活动中产生的财务风险。 （三）合理选择支付方式。并购活动中支付方式的选择很可能会给企业带来财务风险，但在实际操作中企业往往会忽视这一方面的风险。选用不同的支付方式会对企業的发展产生不同的影响，因此企业要重视支付方式的选择，充分考量评估各种支付方式的利弊以及可能产生的影响，合理选择支付方式。现金支付作为常用的支付方式之一，简单便捷，若使用现金支付必须要考虑企业的资产结构以及资金流是否能支撑企业的后续运营，包括突发状况、紧急情况的应急资金和并购后期的整合工作所需的资金等。采用股份支付会稀释股权，如果掌握不好还会分散控制权，导致风险加大。混合支付的方式可以结合企业的实际情况和承受能力自由组合，操作得当可以达到降低支付成本等目的。总之，不论采用何种方式都需要合理安排，结合企业的发展前景、财务状况、经营情况以及风险应对能力等因素综合分析，使并购中的财务风险降到最低。
（四）做好系统性的并购整合工作。由于企业在生产经营、组织结构和企业文化等方面都存在差异，所以并购后的整合工作必要且重要。首先，在并购初期就要制定好整合工作计划，结合企业的组织结构、业务和发展战略等因素考虑并购后的协同效应，安排专门人员做好相关方面的准备工作，伴随实施不断优化改进。其次，要梳理总结并购后的各项资源，制定更契合的发展计划，实现资源的有效整合。最后，并购完成后要加强企业的内部控制，建立完善统一的财务规章制度等加大并购后的监督管理，做好一整套的系统整合工作，以备及时发现并化解产生的财务风险。
四、结语
企业并购作为一种常见的可以实现企业快速发展、提高竞争力的措施，被众多企业采用。很多企业更期待并购之后的效果，而往往忽视并购过程中可能产生的风险，从而忽视准备工作的重要性，因此在并购活动中要注意防范由此产生的财务风险。为了防范财务风险，企业要从多方面入手，选择合适的目标并购企业，制度恰当的并购战略，针对每种风险做出充分评估与分析，为实现良好的并购效果奠定基础。
主要参考文献：
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