产业政策、创新投入与创业企业绩效的关系研究
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作者:鲁明媚
摘 要：通过分析上海市的产业政策，选取上海市46家创业板上市企业为样本，研究产业政策、创业企业中创新投入与企业绩效之间的关系。主要从国泰安数据库和上海市政府工作报告获取相应数据，运用多线性回归验证假设。结果表明，产业政策对创业企业绩效有显著的正向影响，创新投入对创业企业绩效有显著的正向影响，创新投入在三者之间起着中介作用。结合研究结论，针对提高创业企业绩效，从政府和企业角度出发提出相应的对策，即政府首先建立多样化资金资助模式，建立三方服务平台提供“银企对接服务”，增强信息透明度;优化创新环境，提升整体创新水平;健全和完善知识产权保护制度，为企业建立完善的研发环境，激发企业的创新活力。
关键词：产业政策;创新投入;创业企业绩效
中图分类号：F270 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2022）19-0010-03
双循环新发展格局下，企业应对国际国内新形势实现转型发展要以创新为本。创新给发展带来的收益是非常可观的，近年来，科技创新逐渐成为各国重要的发展战略，创新投入成为国家经济发展的动力源泉，创新创业环境也不断优化。为鼓励创新，国务院发布了一系列支持企业创新发展的文件。2013年1月，国务院为加快创新型国家的建设发布了《国家自主创新能力建设“十二五”规划》。“创新创业”一度被写入政府工作报告，《国务院关于大力推进“大众创业、万众创新”若干政策措施的意见》中提出，大力支持和鼓励学校和科研机构的创新创业。改革开放后，我国的R&D经费支出持续快速增长，这对经济新常态下社会经济高速发展起到了重要作用。
一、理论分析与研究假设
（一）产业政策与微观主体的相互作用
产业政策的制定主要是通过调整利益机制，改变微观主体的目标来实现实施产业政策的目标。产业政策可以为产业发展提供良好的外部环境，比如通过完善基础设施、优化制度环境等。也可以改变要素提供者的行为，以优化关键扶持产业的投资组合，例如，引进优秀人才促进产业集群的发展;建立三方平台为新兴产业提供融资对接服务;建立合理的创新保护制度，为企业创新提供强有力的制度保障，提升我国的自主创新能力。基于此，本文提出以下假设。
假设H1：产业政策对创业企业绩效具有正向影响。
（二）创新投入与企业绩效
通过阅读大量文献总结前人对不同行业创新投入与企业绩效关系的研究结论，可以大致分为三种：正相关关系、负相关关系和关系不明显。
大量有关创新投入与企业绩效的研究，结论主要是创新投入与企业绩效呈显著正相关关系，并且研究对象主要集中在制造业、信息技术业等行业，也有一些研究表明创新投入与企业绩效相关性不明显或存在显著的负相关关系，而关于创新投入与创业企业绩效的关系研究则比较少。因此，本文提出以下假设。
假设H2：创新投入对创业企业绩效具有正向影响。
假设H3：创新投入在产业政策与创业企业绩效之间具有中介作用。
二、研究设计
（一）样本选择与数据来源
研究样本来自2009―2020年创业板企业相关数据。剔除无效样本和数据缺失的样本，得到45家样本企业，样本观测值为230个。所有样本数据全部来源于国泰安数据库。产业政策相关数据全部来源于《上海市政府工作报告》。样本企业所属行业分类参考2012年证监会修订的《上市公司行业分类指引》。本文使用Excel2010进行数据的处理和分析。
（二）变量选取
1.因变量。托宾Q值是一种衡量市场绩效的方法。用市场绩效指标衡量，能够比较真实地反映市场对企业的价值衡量和判断，避免受到企业内部因素的影响。托宾Q值相对于市净率等其他市场绩效指标也兼顾了账面价值和市场价值以及权益和负债，能更好地体现企业的市场绩效。所以，本文选择托宾Q值（TPQ）作为衡量企业绩效的指标。
2.自变量。本文主要研究上海市地区的产I政策与创业版上市企业绩效之间的关系。由于《上海市政府报告》中对相关行业支持情况没有严格具体的细分，且表述中对支持的行业没有与证监会行业分类指引相对应，则本文选取2009―2020年政府报告中提到的对各行业支持的相关内容，提取样本企业所在行业的关键词定位到报告中进行分析。比如软件和信息技术服务业，则提取“软件”或“信息技术”关键词定位到报告中，若出现“重点支持”“鼓励”等词则视为政府对该行业是支持的，若没有提到与行业相关内容则视为不支持，将产业支持程度分为重点支持、鼓励支持和不支持三类，分别赋值为2、1和0，产业政策支持这个变量用IP表示。
3.中介变量。本文的中介变量是创新投入。创新投入的涵盖和度量范围广泛，凡是与企业创新活动相关的投入都可以视作创新投入。基于数据的可获得性，本文依据国家2006年颁布的新会计准则规定的，企业在年报中披露的“研发投入”数据作为本文创新资金投入数据。对于企业创新投入的研究，本文主要采取大多数学者所接受的研发经费投入占主营业务收入比例（RDE）作为企业创新资金投入指标。
4.控制变量。在对创新投入与企业绩效关系的研究分析会受到其他因素的影响，关于控制变量的选取，本文在借鉴有关研究文献的基础上将年份作为虚拟变量（Year），企业规模（Size）、负债水平（Lev）、成长性（Growth）、现金流量情况（CF）作为控制变量引入研究模型。
（三）模型设计
中介效应检验主要是分析在加入中介变量之后的因变量对自变量的影响的变化。目前国内外学者对于中介效应都有研究，主要有三种方法：因果分析法、依次检验法和系数乘积法，本文采用因果分析法检验创新投入的中介效应。
1.考察产业政策对创业企业绩效的影响，构建了模型H1：
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