人民币升值对外资结构调整的影响
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作者: 宋 昶
提要改革开放以来,大量外资涌入国内,一方面促进了经济发展,一方面也造成了中国产业发展的严重失衡。随着中国经济的不断发展,人民币升值已成为一个必然的结果,对引进及利用外资产生了重大影响,从而影响我国产业结构。
关键词:人民币升值;外资;产业结构
中图分类号:F83文献标识码:A
一、外资对我国产业结构的影响
(一)外资的引进。经过改革开放30多年的发展,我国已成为世界上最大的外资吸收国,2003年我国吸收外商投资达到540亿美元。外商投资的大量涌入,对我国产业结构的变动产生了巨大影响。外资充分利用我国改革开放的优惠政策和劳动力资源丰富的比较优势,投资传统产业和相关产业,极大地推动了我国产业结构的调整和升级。外资同时也促进了我国第三产业中房地产业、社会服务业、批发零售餐饮业和交通运输、仓储及邮电通信业的发展。以2003年统计数据说明,这四大产业的实际投资额分别为523,560亿美元、316,095亿美元、111,604亿美元、86,737亿美元,分别占第三产业投资额的39.29%、23.72%、8.38%、6.51%。这些行业与其他行业的配套系数较大,有利于整体主导产业的发展。
(二)外资利用失衡。然而,大量外资自由涌入也造成了我国产业结构严重失衡,其主要表现在:制造业过重,农业、服务业过轻。2003年我国实际利用外资金额为535亿美元,制造业占69%;农业占1.87%;服务业占29.3%,且2/3集中在房地产服务业。因此,外商投资的结构性倾斜大大增加了我国三大产业结构的偏差。
二、人民币升值后的产业结构
(一)人民币升值。随着我国经济的发展,外资的大量涌入和高额的外汇储备使得人民币面临前所未有的升值压力,只要我国依然保持较高的引资力度,这种外汇储备急剧增加的局面就不可能得到缓解,在中长期内人民币必然升值,这会对我国的出口企业造成较大损失,并有可能使我国的经济增长速度放缓。
(二)人民币升值对外资引进的影响。人民币升值将对我国的实际利用外资形成一定的影响,但影响不是在其外资总数额上,而是我国实际利用外资的结构。2005年7月21日,中国人民银行宣布人民币对美元升值2%,从此人民币开始了持续升值之路。像业界普遍预测的那样,进口行业成为人民币升值的最大受益者。据海关数据显示,我国进口额自2005年以来呈快速增长之势。至2007年上半年,我国外贸进出口总值9,809.3亿美元,比上年同期增长23.3%,其中进口4,342亿美元,比上年同期增长18.2%。而在那些进口企业中外资企业又占了很大一部分,绝大多数的外资企业都是依靠进口的技术和部件,单纯的资金投入就相对少一些。对于那些技术和部件依靠进口但产品主要投入内地市场的外资企业,随着人民币升值对那些企业的进口也有直接和间接两方面的影响。直接影响是:当人民币汇率升值后,进口商品的价格由以外币计价变为以人民币计价后,将会发生相同幅度的调整;间接影响是:人民币汇率的变化也会因为随着进口商品价格的变化引起其进口产品需求量的变化。在进口价格发生变化时,根据一般的需求价格规律,进口商品在我国大陆市场上的需求量也会随之改变。当需求弹性不同时,进口量增加的幅度也是不一样的。根据需求弹性理论,需求弹性越高的商品,进口价格变化引起进口量的调整就越大。所以人民币升值对于那些技术和部件依靠进口但产品主要投入内地市场的外资企业只有好处,外商也不会错过这样的好机会。
(三)人民币升值对产业结构的影响。人民币升值在短期内会改变行业内企业的负债、资产、收入、成本等账面价值,通过外汇折算差异影响企业经营业绩。概括而言,人民币升值将对进口比重高、外债规模大或者拥有高流动性和巨额人民币资产的行业是长期利好;而对出口行业、外币资产高或者产品国际定价的行业冲击就相对比较大;其他行业则影响较小。
对于生产要素占成本较大行业,人民币升值对行业会产生有利影响,比如说国内的航空公司,公司债务较大部分以外汇浮息贷款为主,人民币升值后债务由以外币计价折算成以人民币计价后将有所下降,为航空公司带来直接会计账面的汇兑收益,外币债务还本付息时则让企业节省了人民币计价的财务成本与费用。其他那些原料大量依赖进口的行业也可能会从人民币升值中得到好处,如造纸、钢铁、石化、电力设备等行业。而这些产业在我国已经慢慢开始允许外资进入。由于这些产业往往是须巨额资金的大企业,随着大量外资企业的进入,外资的结构比重将形成很大的变化;再加上这些大企业投资大,撤资就相对困难。这样就会形成稳定的投资,后续资金和技术将源源不断涌入我国。在那些外资大企业先进技术和管理的刺激下,我国的同类企业必将加快自己的技术开发和改善,提高自己的管理水平,以便于适应这场残酷的市场竞争。
从房地产角度分析人民币升值对实际利用外资的影响。2003年以来,由于人民币升值的呼吁不绝于耳,在汇率调整预期下,外资早已通过各种渠道进入国内房地产业。人民币升值后会产生流动性效应,这种效应主要反映在两方面:一是升值预期中的资金流动,即当市场预期人民币将要升值时,大量的短期投机性资金将涌入中国,这些“游资”中相当一部分将流向房地产市场,从而推高房地产价格;二是人民币升值之后的流动性,人民币升值一般意味着国内经济整体好转,投资机会多,收益水平相对可观,或者投资者预期货币将持续升值,这样将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场。我国房地产市场由于利润率高、流通性较好将成为这些资金集中的场所。这样一来,外商对我国的实际投资渠道更加多样化,外资结构将出现一些调整,从传统的生产行业转到了金融、房地产等第三产业。
三、未来展望
从我国经济发展方式转变的要求来看,进一步推进服务领域对外开放、引导外商投资更多地流向一些薄弱的第三产业部门、继续深化服务业的改革,成为市场需求。必要时,给予跨国外包企业一定的扶持政策,扩大我国承接国际服务业转移的规模、深度和方式,促进我国服务业的发展。同时,我们应抓住国际直接投资和产业跨国转移的新机遇,加强外商直接投资的产业导向,加快出台新的外资产业投资指南,重点鼓励外资投向高新技术产业和先进制造业,促进加工贸易企业转型升级,向附加值较高的生产经营环节发展,加强国内产业配套,延长产业链,提升在华外资企业的研究与开发能力,从而优化外商直接投资产业结构,促进我国产业升级。货币升值,意味意货币购买力加强,而货币购买力强,意味着国家的经济实力增加。人民币升值,充分说明我们改革开放、引资发展战略的成功,更向世界展示了我国良好的发展前景,这对于国外资金有极强的吸引力。总之,我们要客观地看待人民币升值对我国经济所产生的影响,把人民币升值作为一种机遇,借此机会对我国的产业布局进行调整,促进国民经济健康快速的发展。
(作者单位:北京工业大学建筑工程学院)
主要参考文献:
[1]国家统计局.中国统计年鉴.
[2]王洛林.2003-2004中国外商投资报告.中国社会科学出版社,2004.
[3]张斌,何帆.人民币升值的策略选择.国际经济学评论,2003.9.
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