为什么是CRIC拔头筹？

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　　中房信创纪录上市的背后
　　中房信最大的价值就在于这三者之间的协同效应。虽然它还没有被验证,却给了投资人无限的想象力。
　　从今年5月易居有分拆克而瑞上市的构想,到7月克而瑞和新浪乐居决定合并上市,再到10月16日中国房产信息集团(C R I C)在美国纳斯达克上市,整个过程只用了短短不到150天的时间。
　　10月16日这一天,既是上市的日子,也是新浪房产业务新浪乐居与易居中国旗下克而瑞公司的合资公司CRIC成立的日子,新浪CEO曹国伟、易居中国CEO周忻、红杉资本中国基金创始合伙人沈南鹏,这三个上海男人也因此共同打造了中国在美国上市的地产科技第一股。
　　“这个公司还没有合并呢,却要他们接受一个合并后的上市,对于这一点投资者比较难接受。”曹国伟告诉《英才》记者,在双方的合并协议中明确规定:交割日是上市的那一天。
　　在国内房地产网络媒体中,搜房网有十年的历史,为何是C R I C首先登陆资本市场?
　　有媒体评价,“他们只不过太熟悉美国资本市场的游戏规则而已。”而搜狐焦点网副总经理曾伏虎说得更加直接,他认为按照收入规模看,国内符合上市的同类公司有很多,中房信(CRIC)就像当年门户中的中华网,拔得头筹却对格局无多大影响。
　　不过,竞争对手的看法并不能左右市场对C R I C的欢迎,资本市场的反应称得上热烈。CRIC发行价为12美元,纳斯达克挂牌首日收盘价14.2美元,逆市大涨18.33%,而在此之前包括盛大游戏在内的几个中国公司I P O刚上市时统统跌破发行价。
　　“CRIC结合了克而瑞地产数据服务和新浪门户经验,形成了线上线下完整的房产信息服务,商业模式独一无二。在模式,规模以及专业性上,都是另外一些单纯的房产垂直网站无法相提并论的”沈南鹏说。
　　
　　商业模式地产网媒中的“彭博社”
　　
　　“为什么彭博社能在全球的财经媒体一枝独秀?因为它有媒体+数据+专业。对于我们来讲,现在都具备了。”
　　沈南鹏是易居中国的天使投资人,几年前,曹国伟被沈南鹏拉去担任易居中国的独立董事,周忻在介绍公司情况时谈到克而瑞数据库。“这块业务将来我们可以合作。”曹国伟说。
　　克而瑞原本是易居下面的一个部门,专门做信息、市场、研究。“这个数据库自从2002年成立以来,坚持每一张图片、每一个视频都是自己采集来的。”周忻说,他曾经做过中国第一个和房地产相关的局域网,管理过被称为最早的三大实体网站之一的金风投资,用信息化带动产业化的发展一直是他的追求。
　　2005年,易居中国开始准备上市,克而瑞这套数据库营销模式虽然还没有赚到一分钱,却被很多投资人看好,甚至关于要不要把克而瑞放在易居中国里面,大家都有很大的争议。
　　最终,为了易居中国的核心竞争力,克而瑞没有分拆出来。2007年8月8日,易居中国作为第一只在美国挂牌的中国地产概念股。一个月后,克而瑞正式商业化,主要提供全国24个城市、房型、广告、开发商情况的数据。
　　2008年,克而瑞曾通过收购一家广告公司,进军房地产广告业务,但包括固定的数据系统客户、咨询等B2B一直是克而瑞的绝对主力,2008年的收入构成中占到98%。
　　在另一条平行线上,新浪乐居在国内房地产网络媒体中长期处于前三的位置,但它同样遇到发展上的瓶颈。房地产信息具有很强的地域属性,搜房网就通过加强对二三线城市的渗透,大规模建设城市地方站,促进了市场份额的进一步提升。
　　而新浪乐居虽然在北京市场处于绝对的第一,这块收入占到其整体业务量的90%。但如果仿照其他房地产垂直网站,在全国四处布点,在每个地方招几十个人,投资两三年,赚钱不赚钱不知道,这样的投资对综合性门户网站新浪来说回报与风险不成正比。“作为我们这样的上市公司不能这样去操作。”曹国伟说。
　　在2008年以前,新浪乐居包括内容、产品、技术、销售等全部在内只有50人,而其最大的竞争对手搜房网有1000多人。
　　克而瑞和新浪乐居,一个重点市场在上海,擅长数据分析,缺少线上的互联网广告;一个重点市场在北京,拥有新浪大平台的品牌优势,缺少线下服务。2008年4月,两条平行线发生了交集,双方开始正式合作,补上各自的短板。
　　中房信也因此拥有了“数据库+广告+专业”的商业模式,“媒体”来自新浪这个国内最大的综合性门户,“数据”从克而瑞,“专业”从易居研究院。这将有利于中房信在品牌、地域拓展、客户、成本,以及新产品开发上产生积极影响。
　　周忻喜欢举彭博社的例子来证明这种模式的前景,“为什么它能在全球的财经媒体一枝独秀?因为它有媒体+数据+专业。对于我们来讲,现在都具备了。”
　　在周忻看来,中房信最大的价值就在于这三者之间的协同效应。虽然它还没有被验证,却给了投资人无限的想象力。
　　
　　上市路径 不可复制
　　
　　“虽然投资者觉得有些离奇,有点难以接受,但最后还是接受了。”
　　两家在美国上市的公司,各自分拆出一块富有潜力的业务时,如何才能保护现有股东的利益?这是一个问题。
　　房地产行业是新浪广告贡献最大的三个行业之一,新浪财报显示,2009年6月30日之前的六个月,新浪房地产业务的广告营收占公司广告营收总额的16%。克而瑞更是易居中国最有技术含量和竞争力的业务。
　　如果按照一般的做法,先分拆、再上市,从分拆的那一天开始这块业务就不能合并到报表里。对现有股东来说,把这块高增长的业务分拆出去,是个巨大的利空。
　　周忻说,当时双方研究了多条上市路径中,最后发现上市的当天才完成双方的合并,这是唯一可行的。按照如今这个方案,公司通过分拆,立刻换回了6.6亿美元的资本价值。
　　但C R I C的上市路径却具有不可复制性。首先,易居中国和新浪都是美国上市公司,所以需要这个特殊条款,保护双方股东的利益。
　　曹国伟和沈南鹏这两个资本高手,成为强有力的助推器。“沈南鹏的敏感和曹国伟的全面是做成这件事情的关键因素。”周忻说,自己也曾经有过美国纽交所敲钟的经历,“至少很多事情能听得懂。”
　　投行在这次I P O中则主要起到执行的作用,用曹国伟的话说,更多的是他们在告诉投行要什么、怎么做。
　　“虽然投资者觉得有些离奇,有点难以接受,但最后还是接受了。”曹国伟笑着说。新浪与易居在资本市场长期积累的信誉起到了决定性的作用。
　　前面双方合并谈判就显得简单多了,易居中国为C R I C的控股股东,占51%的股份;新浪为第二大股东,占33%的股份,其余为上市后的公众股东。周忻与曹国伟共同担任C R I C的联席董事长,周忻兼任CEO。
　　7月底双方签订合并协议时,周忻曾和曹国伟开玩笑,“最好我们上市的时候道琼斯回到10000点,沪指回到3000点,恒指回到22000。”9月底,C R I C上市通过了美国证券交易委员会的批准。此时上述股指果然全部“达标”。最终,10月16日CRIC成功登陆纳斯达克。虽然一些业内人士似乎对C R I C第一个上市不太感冒。但上市对一家公司在提高品牌影响力、抵御风险、加快扩张等方面的作用却是不可忽视的。
　　易居能在经济危机中发展较平稳,与其2007年抓住牛市的尾巴融得2亿美元有很大的关系。2008年,易居又通过增发募集1亿美元,这使得它有实力以1亿美元作为诚意金,获得恒大地产3000万平米的新盘代理权。
　　当然,“上市不能作为一个公司的最终目的。”周忻说,最近有企业主动跑上门来,因为他们想上市的希望破灭了,所以想把公司卖掉,“这样的企业,我是不会要的”。

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