基于分形思想的工业企业价格风险管理初探

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　　［摘要］ 价格风险作为工业企业无法回避必须重视的因素，对企业的盈利情况可谓牵一发而动全身。基于全息系统工程论下的分形思想，探讨工业企业价格风险管理与企业整体经营策略的自相似性，可以从企业自身角度出发，借助企业自有资本的合理预留构建一套企业价格风险自保理论体系，为企业的长期发展提供参考。
　　［关键词］ 分形； 价格风险； 风险自保； 资本预留； 风险控制
　　doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2011 . 14. 062
　　［中图分类号］F270 ［文献标识码］A ［文章编号］1673 - 0194（2011）14- 0106- 02
　　
　　一、引言
　　
　　分形一词是由美籍法国数学家Ｍａｎｄｅｌｂｒｏｔ首先提出的：分形是Ｈａｕｓｄｒｏｆｆ维数大于其拓扑维数的集合，一个集合称之为分形，若整体与其组成部分具有某种程度的自相似性。分形思想较之其他类似“舶来品”在我国有着悠久的历史渊源，据笔者考证，分形思想在我国的雏形可以追溯到先秦时代老子的传世经典《道德经》。随着分形科学的不断发展，它与管理科学的结合成为复杂科学发展的一个重要方面，人们开始把复杂科学的理论和研究成果纳入管理科学的研究中来，并不断产生出引起学术界和企业经营者高度关注的新的成果。１９９２年，德围学者瓦内克根据欧洲企业自身的特点提出了分形企业的概念，分形企业是借助分形几何中的自相似性概念描述的一种先进生产模式――分形企业由若干相对独立的单元组成，这种单元就是分形企业的分形元，分形企业本身就是最大的分形元。国内学者张森文 等在20世纪９０年代将分形科学引入到管理科学中，提出了分形思想下的全息系统方法论。王凤彬将分形论应用于产品供应链管理中，提出了商界复杂系统组织设计的模块系统与超模块系统模式设计方法。分形思想在企业管理中的应用主要有：企业组织结构的分形；企业经营过程的分形；企业的功能分形；企业的制度与功能分形4个方面。
　　企业风险管理是指在降低风险的收益与成本之间进行权衡并决定采取何种措施的过程。这样一个管理过程，包括确定减少的成本收益权衡方案和决定采取的行动计划。目前公认的风险管理包括风险识别、风险控制、风险规避。与此相对应，风险管理的实施步骤有：风险识别、风险预测、风险处理3个层面，其中，风险处理是风险管理的中心环节，它包括规避风险、预防风险、转移风险和自保风险，前三者在大多数企业中应用较频繁，而对于自保风险，由于建立一个“风险自保基金”会带来潜在的资金挤占和资金使用效率的降低，大多数企业对此一直持谨慎态度，因而该种风险处理方法使用少，成效也很难在企业的日常经营中显现出来。
　　而工业企业由于自身特点，在经营中面临的价格风险较之其他企业更为突出，原因如下：首先，工业企业的制造链复杂，产品制造周期长，在生产过程中所面临的由价格波动带来的不确定性因素会随时间的推移而增多；其次，工业企业生产的往往都是大宗商品，在受到价格波动影响之后由于菜单成本的制约难以及时有效地调节产品价格；再次，由于大宗商品往往采用买卖合同制，因而在产品在受到价格波动影响之后也会受制于合同而无法迅速调节。所以，价格风险管理已经成为工业企业风险管理的一个重要环节。截至目前，广为采用的价格风险管理策略不外乎以期货买卖为基础的套期保值模型、一般均衡模型等。而在价格风险的预测上，人们更多将精力放在风险预测的经济预警模型，即计量经济模型和景气循环模型，以及ＢＰ人工神经元网络混沌时间序列模型。对比后我们不难发现，上述模型的提出与建立并没有将企业自身的结构、运营、组织制度等因素纳入考虑范围，因而我们有必要构建一个与企业的结构、运营、组织功能分形相协同的价格风险自保基金，如此可以在保证企业各分形单元特征的基础上使得价格风险的管理获得与企业整体的自相似性，对于企业来说具有更强的适应性。
　　
　　二、模型建立
　　
　　企业为预防价格风险必须持有一部分的现金或可及时变现的资本来作为准备金，也就是说，企业需要建立一个价格风险自保基金以应对由于价格上涨导致的持有资金不能满足临时的价格变动而带来的原材料采购需求。因此，实际保持的资金就要比正常的预期需要量多，多保持的部分就是价格风险自保基金的规模。我们认为，这样一个风险自保基金与以下3个因素有关：（１） 非流动性成本。这是指因低估某一支付期内由于价格风险带来的资金需要，持有现金过少或变现资本的流动性过弱而可能造成的损失，它在工业企业中主要表现为在购买原材料时由于价格上升而不得不将非现金资产转换为现金带来的机会损失；（２） 风险自保基金的持有机会成本。即持有这些现金而舍弃的持有生息资产的利息收益。（３） 收入和支出的期望值和变化的情况或变现的可能次数。这一因素的提出来自企业在现有的系统分形下对未来支出和收入差额的不确定性的考虑，由于只有当一定期间内支出和收入的差额大于该期间内预防现金的持有额时，才须将非现金资产转换为现金，因此，收入和支出的期望值和变化情况决定着变现的可能次数。
　　上述因素中，以资产变现的手续费代表的非流动性成本与变现的可能次数乘积为基金的资金需求总额，而舍弃的资产收益与持有的现金余额的积为企业风险自保基金的机会成本总额。现在我们假设资产变现的成本为Ｂ（ζ），Ｂ（ζ）是关于企业资产内部报酬率的函数；变现的可能次数为Ｐ（ｔ）；市场利率水平为ｒ；基金规模为Ｇ（ｐ，ｑ），Ｇ（ｐ，ｑ）是预期价格指数与企业自身预防价格风险能力的函数；于是，企业为建立基金而需求的现金或可变现资本的总成本为Ｃ（Θ），Θ是风险的测度空间，于是有：
　　Ｇ（ｐ，ｑ） ＝ Ｃ（Θ） ・ ｒ＋ Ｐ（ｔ）・ Ｂ（ζ） ①
　　① 式中变现的可能次数Ｐ（ｔ）取决于净支出（下文中用Ｎ表示）大于等于Ｃ（Θ）的概率。由于从长期平均角度讲，企业未来的收入总是等于支出，也就是说，企业的净支出为０，据此我们可以认为上文中的Ｎ服从以０为期望，方差为Ｓ２概率分布。可知净支出Ｎ与均值之间的偏差大于预防性现金余额Ｃ（Θ）的概率Ｐ（η）分布满足：
　　整理后得：
　　Ｃ（Θ） ＝ τＢ（ζ）１／３Ｓ１／３ｒ１／３，其中τ ＝ ２１／３ ⑦
　　⑦ 式便是下文中进行分析所用的基本模型。
　　为简便运算，我们可以对⑦式进行化简，在两边同取对数得到的方程式如下：
　　企业在一定的分形结构下（组织特征等）的价格风险自保基金规模函数的一般形式，即企业在一定条件下对风险自保的最大允许限度的测度式。
　　
　　三、结束语
　　
　　企业系统的复杂性和分形性要求企业所有者在现有的企业组织结构、功能、制度的前提下进行企业管理创新，实行分形管理。工业企业价格风险管理的分形管理模式则是受到分形理论的启发，从企业组织、系统的分形特性的角度出发，对工业企业价格风险管理原理及模式进行有益的考察和研究，这样一种风险管理模式的主要途径是建立一个与本企业的各分形单元相匹配的价格风险自保基金，以此来显著提高企业适应外部环境的效率和提高企业盈利能力。需要注意的是，本文只是借助分形思想的核心――自组织、自相似性来描述和刻画一种企业价格风险管理的新方法。而对于混沌物理学中的非线性复杂动力方程在工业企业的价格风险管理中的应用将是笔者下一阶段的研究方向与重点，将另文详述。
　　
　　主要参考文献
　　
　　［１］ 王安麟． 复杂系统的分析与建模［Ｍ］． 上海：上海交通大学出版社，２００４：２７－４６．
　　［２］ 范如国，黄本笑． 企业制度系统的复杂性：混沌与分形［Ｊ］． 科研管理，２００２（４）：２２－２９．
　　［３］ 胡援． 分形理论及其在管理领域中的应用［Ｊ］． 同济大学学报：社会科学版，２００３，１４ （２）：７８－８２．
　　［４］ 王凤彬． “全息”原理在供应链管理中的应用［Ｊ］． 系统工程，２００５，２３（３）：８－１０．
　　注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文

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