浅论人民币贬值对中国经济发展的影响

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　　【摘要】人民币作为中国的法定货币，其汇率变动时刻与中国经济发展息息相关。本论文从影响人民币汇率的因素出发，分析人民币贬值对中国经济发展的有利与不利影响。
　　【关键词】人民币 贬值 经济 影响
　　一、人民币贬值的时事背景
　　人民币贬值是指人民币兑换另一国货币的汇率降低，而造成人民币购买力下降。
　　2014年春节之后，人民币对美元持续走弱。2月19日，人民币对美元汇率中间价大跌91个基点。2月20日，央行公布的人民币对美元汇率中间价为6.1146，下跌43个基点，创年内新低。2月27日，银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价设为6.1224，比前一交易日再下调32基点。
　　2015年8月11日，央行大幅降低人民币汇率中间价，人民币当日贬值近2%；8月12日，人民币中间价在前日基础上再次下调1.6%；8月13日，人民币经过前两天的调整，又一次下调了3%，人民币三天贬值近6%。
　　二、导致人民币汇率下跌的因素
　　（一）外部因素
　　中国改革开放之后制造业发展迅速，产能增加较快，但中国人较低的消费水平无法完全消化过快的增长产能。同时在改革开放初期国内较缺外汇储备。为了应对以上两点问题，于是逐渐形成了出口导向经济增长模式，以中国廉价的人力和运营成本生产产品进行出口创汇，并最终形成中国生产、美国消费的中美特色经济体系。
　　这种经济增长模式虽然为中国迅速累积了大量外汇，但由于中国外贸交易强制结汇的政策，使得大量外汇集中于中央政府手里，外汇储备迅速由缺少转为过剩。这些外汇能够投资的地方非常有限，多数最后又通过购买美国国债回流美国，因此美国的过度消费得以通过借债持续维持。中国逐渐超越日本成为美国国债最大的持有国，美国则因为过度消费出现了巨额财政赤字负债累累。
　　为了解决财政问题，美联储在很长的一段时间内都采用低息弱美元的宽松经济方案，使得人民币逐渐兑美元走强。这样可以使得财政赤字从账面上得到缓解，但并未从根本上解决贸易逆差带来的严重债务问题。经历震惊世界的次贷危机之后，美国从上至下都开始对过度消费的生活态度进行反思。逐渐降低消费水平，降低制造业成本引导制造业回流。美联储逐渐缩减并退出以QE为代表的宽松政策并开始酝酿加息。于是长久以来的中美特色经济体系开始打破，面临变局。
　　（二）内部因素
　　1.经济增长点的转移加剧了人民币的泡沫化。中国2003年8月国务院发布18号文件，明确将房地产定位为拉动国民经济的支柱产业之一。自此制造业逐渐不再是中国主要的经济拉动方式，房地产建设变成了中国拉动经济增长的最强动力，房价上涨速度过快使得多数制造业资本流向房地产，煤矿钢厂水泥厂开始昼夜不停的开工生产以应付爆发性的建设需求。高速增长的房地产同时也捆绑了银行，从房贷到理财产品，银行也急于分一杯羹。一个接一个地王的诞生让政府也赚的盆满钵满，高额的土地出让金成为了最主要的财政收入。
　　房地产过度发展的负面影响很快显现，消费的凋零更进一步挤压了制造业的生存空间，房地产逐渐从居住需求转向投机需求，变成了一种炙手可热的金融投资品，比较典型的就是这时期的温州人，将产业资本迅速转向到房地产投机变成著名的温州炒房团。他们像“瘟疫”一般蔓延在全国各地，快速在楼盘之间倒买倒卖，所到之处房价无不暴涨。
　　2.流动性过剩加剧了人民币贬值。2008年以来我国货币供应规模不断扩张，M2总量从2008年的47万亿元增至目前的130万亿元，M2/GDP的倍率从1.5倍升至1.93倍，货币供应量持续高于GDP增速。因为房地产的挤压效应，中国工业脱离正常发展轨道并错失了进行产业升级的机会。人力地租成本的上涨将中国制造的国际竞争力化为乌有。外资本开始逐渐从中国撤出，选择更为廉价的东南亚国家和印度作为新的生产基地。银行与房地产捆绑造成大量债务问题，政府财政因土地出让金锐减变得入不敷出。整个经济体没有新的增长动力，人民币维持强势的基础已不复存在。
　　应该强调的是，人民币汇率下跌的主要因素来源于内部，外部因素只是起到助推作用。
　　三、人民币汇率下跌影响
　　从表面上看人民币汇率下跌有助于恢复中国制造在国际上的竞争力，这也是目前较为主流的看法。然而实际情况远远没有这样简单。正如前文所描述，中国已经到达经济发展瓶颈，资本在中国失去了赚钱效应。加之西方国家积极引导资本回流，低端制造业转向东南亚。人民币汇率一旦出现大幅度下跌趋势，持有人民币或人民币资产将导致实际上的资产负增长，这将迫使资本加速从中国撤出，中国各项资产将面临严重的抛售压力，更进一步迫使资产出逃形成恶性循环，股市楼市价格可能会出现雪崩，引发严重的金融动荡。另外汇率快速下跌所带来的输入性通胀也是不容忽视的。众所周知中国很多生产材料关键零部件都依赖进口，而作为一个发展中的贫油大国，中国石油缺口甚至超过总需求一半以上。这些因素对生产活动冲击是难以估计的，中国因财政收支问题连续多年维持较高的M2货币总量增速，国内通货膨胀始终处于高位，内外两相叠加极可能引发通胀失控，爆发人民币信用危机。
　　控制人民币下跌幅度更是困难重重，常用的手段包括抛售黄金外汇储备以及加息。抛售黄金外汇储备短期内可平复异常波动，但不解决中国经济发展的停滞问题，长远来说也无法维持汇率价格。同时黄金外汇储备是有限的，过度依赖一旦将黄金外汇消耗殆尽，其结果将可能导致灾难性的兑换危机，人民币币值也有走向崩溃的危险。加息可对国外资本产生吸引力，减小人民币抛售压力。但目前加息将对萧条的制造业雪上加霜，更进一步加深问题的严峻性。大多数企业和房贷不能承受高额的加息，加息可能导致众多企业以及个人无力还贷，从而出现大量银行坏账，也会出现严重的金融问题。所以综合来看现在人民币汇率是进退两难的，无论如何选择都会出现严重的问题，只能从几种糟糕的选择中取其轻者。
　　上述这些问题还不是最严重的。在人民币汇率下跌，资产贬值，债务问题的多重压力下，中国企业多年积累下来的优质资产以及资源可能面临被迫贱卖，高端人才面临流失。而这些是老一辈人辛勤奋斗用血汗换来的财富，同时也是中国经济未来再度复苏的基石。一旦被迫转手他人中国将在未来发展中处处受制于人，让西方国家像吸血鬼一般坐收红利。经历危机洗礼之后人民币基本断送国际竞争力，终止人民币国际化。美国借助这次洗牌，强化美元在世界上的影响力，奠定美元的王者国际地位。将资本转化为优质资产和资源，有可能从根本上解决美国长久以来的债务问题，并借此机会整合成为一个超级帝国。
　　四、应对人民币汇率下跌危机方式
　　中国经济发展至此，千头万绪的问题最终都归拢聚焦在人民币上，可使用的政策时间空间非常有限。人民币即要维持资本对中国的信心，又要承担推动经济发展动力的重任，其担子不可谓不重。中国的危机根源是制造业的凋零造成经济增长不能持续，而修正问题的着手点也必须从复苏制造业入手，核心理念通过财政税收改革重新分配资产持有和劳动所得。短期内利用黄金外汇储备维护人民币，坚守人民币币值，维持不发生系统性风险。加大对资产持有环节的成本，抑制炒作投机行为，大胆主动刺破房地产泡沫，勇于面对随之而来的各项问题。同时通过减免生产环节的税费，增加制造业利润，引导资本重新向制造业聚集。改善国民福利，完善保障体制，恢复国民的消费能力，让制造业的增长产能完全服务于国民。以制造业和国民消费协同形成全新的经济增长动力，最终让经济发展重回良性循环轨道。
　　参考文献
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　　作者简介：张河山（1991-），男，汉族，北京人，丹佛大学在读，研究方向：经济学。
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