启动的蓝筹
作者 : 未知

  在中国证监会主席郭树清2月15日“以沪深300指数为代表的蓝筹股具有罕见的投资价值”的讲话之后,市场刮起了一股蓝筹股政策旋风。
  
  各方唱多蓝筹股
  2月22日,证监会投资者保护局进一步指出,投资蓝筹股倡导的是一种投资理念,不是简单针对哪一只股票。
  2月27日,中国证监会投资者保护局负责人在由 上海证券 交易所召开的“价值投资与蓝筹股市场建设”座谈会上指出,蓝筹股是市场的主体,是股市价值的真正所在。证券公司、基金公司应树立长期、理性、价值投资理念,率先引领价值投资。
  在监管高层喊话后,沪深证券交易所也纷纷表态,上交所将采取六大措施提升理性投资水平,其中包括吸引更多优质企业上市,进一步充实蓝筹股市场,提升市场价值和吸引力;创造条件吸引养老金和企业年金等更多长期资金进入证券市场,并以蓝筹股为首选投资标的。
  监管层的振臂高呼吸引资金流向蓝筹股。数据显示,按照最新季报前十大流通股东中有3家以上基金,且合计持股数占已流通A股比例在5%以上统计,基金扎堆45只大盘蓝筹股。其中,基金持股占比最大的中国国旅,前十大流通股东中基金占据7席,合计持股占已流通A股比例达20.56%。这45只个股集中在采掘、机械设备、医药生物等行业。
  
  蓝筹股的四大特点
  按照目前市场公认的标准,蓝筹股是指具有稳定的盈余记录,能定期分派较优厚的股息,业绩优良的公司的普通股票。
  从国际市场的经验来看,那些市值较大、业绩稳定、在行业内居于龙头地位并能对所在证券市场起到相当大影响的公司才能获得“蓝筹股”的美誉。比如,香港的长实、汇丰,美国的IBM, 工商银行 、中国石油、中国神华等被看成A股市场的蓝筹股。
  东方证券 分析师将蓝筹公司的主流特点归纳为4点:
  1、长期稳定的盈利记录与较好的现金分红历史。利润增长相对稳定,能较好抵御周期波动,而且分红相对慷慨,股利政策稳定,股息率较高(例如超过一年定存利率),类存款资产。
  2、大公司、大流通盘与大市值,相对不易被操控。大型公司的股票不一定是蓝筹股,蓝筹股却一定是大型公司的股票。蓝筹公司在资本市场上受到大宗资本和主流资本的长期关注和青睐,以资产规模、营业收入和公司市值等指标来衡量,它们均能成为行业与市场的翘楚。
  3、行业整体在经济中地位较为重要,蓝筹股往往诞生于国民经济支柱行业。国民经济支柱行业里的公司股票不一定是蓝筹股,蓝筹股却一定不会诞生在边缘行业里。对蓝筹股的认识不能仅仅局限在“股”字上,它承载的是“产业与民生”甚至“国家的光荣与梦想”。所以但凡是蓝筹股一般都出现在国家的支柱产业中,蓝筹公司也都是行业龙头企业。
  4、产品竞争力强,公司知名度高,往往是行业龙头与领导者。蓝筹公司一定担当着产业领袖的角色,是产业价值链和产业配套分工体系的主干和统摄力量。不仅在规模上,在技术水平、管理水平上都是这个行业的代表。
  具有投资优势
  目前在A股市场上,一般以沪深300指数的成份股作为蓝筹股的代表,如果进一步看,从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股的中证100指数,更可以反映沪深两市中大市值公司的整体状况,或许该指数中的成份股更具有蓝筹股特征。
  通过对两个指数的分析可以发现,经过市场洗礼,A股市场上蓝筹股具有一定投资优势,投资蓝筹股是有利有图的。
  Wind数据显示,从2006年~2011年,上证综指的年化收益率为34.28%,深证综指为48.38%,而沪深300为45.97%,中证100为42.27%。
  如果具体看,在过去的6年间,A股市场经历了从牛市到熊市的交替过程,沪深300或中证100的表现又如何呢?
  
  在关注收益率的同时,还可以看到蓝筹股的波动率也随市场大起大落。
  数据显示,在2006年到2011年的6年间,中证100和沪深300的年化波动率与反映中小盘股的中证200和中证500一样,都远远超过上证综指,波动幅度非常接近,而且非系统性风险也都不低。这或许可以解释为什么长期以来A股市场上对蓝筹股持有“可远观而不可多参与”的看法。
  
  买入时机很重要
  如果从上证指数过去10年估值看,若在估值偏低时买入,持有一年赚钱概率为72%,平均回报率48%。这说明价值投资是有用的,但不应该在估值高时买入。也就是说,东西虽好,如果价格太贵,那再买入就不合适,甚至是要亏钱。
  尽管从估值角度来看,当前的蓝筹股显示出比较罕见的投资价值。不过,估值是低了,但并不等于买入就能马上赚钱。虽然目前的估值甚至比998点、1664点时更低。但是否已经触底还难以确定,因为998点、1664点时,A股市场可流通部分不超过总市值的38%,而目前流通市值已占总市值的77%。因此,全流通市场的估值底部与部分流通市场的估值底部并没有可比性。此外,非银行股的市盈率为19.28倍,因此A股市场的估值底是否已经来到也很难判断。
  值得关注的是,资金面上,998点、1664点时,居民储蓄存款余额是A股流通市值的19倍、5.6倍,目前居民储蓄存款余额不到A股流通市值的2倍。在业绩方面,998点、1664点时,A股市场迎来了业绩增速的拐点。998点时,上市公司业绩由当年的净利润同比下降了1.23%,到次年的净利润同比增长46.8%。1664点时,上市公司业绩由当年的净利润同比下降了17%,到次年的净利润同比增长25.23%。而目前上市公司正处于季度业绩增长回落期,业绩增速拐点何时出现不得而知。
  因此,不能机械地理解投资蓝筹股的内涵,面对多变的市场,需要投资者把握理性、价值投资原则,同时结合市场现状、预期以及自身情况,具体分析后进行选择。

文秘写作 期刊发表