红杉中国年
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作者: 张子健
哪家VC、PE机构是迄今为止中国资本市场上最大的赢家？
语云：天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。当中国资本市场的火热让越来越多的投资者获得丰厚回报之时，投资机构之间的竞争也日益激烈。面对如此火热的资本市场，人们不禁会问：哪家VC、PE机构是迄今为止中国资本市场上最大的赢家？
自7月以来，红杉资本旗下投资的5家（高德软件、乾照光电、乡村基、麦考林、诺亚财富）企业相继上市，一时风光无限。
上市进行曲
北京时间10月26日晚11点，邮购起家的麦考林正式在纳斯达克IPO，以高出发行价6.5美元的17.50美元开盘，获得30倍超购。其中，董事长沈南鹏代表红杉资本持股约2.53亿普通股，占总股本75.9%，IPO后，沈南鹏团队股份额将降低到62.8%。
作为第一家在纳斯达克上市的电子商务B2C企业，麦考林的盈利模式与众不同。以邮购起家的麦考林，其销售渠道分为邮购、网购和门店，其中网购是其实现盈利的主要来源。而其门店也采取自主收银的购物中心模式，因而现金流比较良好，其年营收可超过10亿元。
业界人士指出，由于麦考林较为特殊的多渠道销售，加之其低价策略，使其拥有一批固定客户，此次上市后，假如其进一步加大电子商务建设，则会对一些中小电子商务公司产生不小的压力。
麦考林在美国纳斯达克敲响上市钟，结束了国内该行业苦苦奋斗十余年却没有企业上市的历史。麦考林的知名度和影响力并不如凡客诚品、京东商城、当当、卓越等同行，却为何能在上市之路上成为一匹“黑马”？
业界人士分析，麦考林的爆发则是在红杉资本进入之后，这也是麦考林的一次华丽转折点。2008年，红杉资本以8000万美元控股麦考林，红杉资本中国创始合伙人沈南鹏加入麦考林董事会并担任董事长，华平资本退出。
红杉资本控股之后，麦考林开始一系列调整。麦考林的收入结构也从早期的以目录邮购为主变为目前的线上销售、线下门店以及目录邮购3种，其中麦网线上销售占比超过一半。麦网在服装类B2C领域的份额占比达到8.9%，仅次于凡客诚品。麦考林的定位也由此变成“线上服装企业”，成功转型。
然而，麦考林在美国上市之举之后，人们才进而注意到红杉中国在今年的频繁动作，可以说2010年对于红杉而言，绝对是一个好年头。7月1日至今，红杉投资的企业中先后赴美上市的将有6家之多，加上最新IPO的麦考林，红杉目前已有12个项目上市。
7月1日，高德软件(AMAP)在纳斯达克上市，首日收盘价为13.5美金，较12.5美金的发行价上涨8%。
8月12日，从事半导体光电产品研发、生产和销售业务的乾照光电登陆创业板，这也是红杉首个在国内创业板上市的项目。
9月28日，中式快餐企业乡村基登陆纽交所，最终发行价定在16.5美元。乡村基是中国第一只在美上市的快餐连锁概念股票。
10月26日，麦考林登陆纳斯达克，融资约1.3亿美元。麦考林也成为中国首家在美上市的电商公司。
10月底，红杉旗下的利农国际也将登陆纳斯达克，拟融资9200万美元。10月13日，天津新高地也向美国SEC递交了上市申请，计划在今年11月登陆纳斯达克，募资1.2亿美金。
投资之道
红杉投资的公司集中上市，出现在资本市场回暖的大环境下。
根据ChinaVenture的统计报告，2010年第三季度，中国企业在境内外资本市场IPO融资活跃度相对上季度都有所提高。这一季度，共有116家中国企业实现IPO，环比上升9.6%。海外资本市场也出现回暖趋势，中国企业境外资本市场IPO的数量达到今年最高水平，有14家VC／PE背景的企业选择了境外上市，相比前两个季度大幅增加，达今年最高水平。
近日，红杉合伙人周逵表示，红杉中国更像是把全球的资源和经验拿来投资中国的一个载体。他指出消费品和服务、科技和传媒（电子商务、无线互联网和游戏三类）、医疗健康和清洁技术及新能源是红杉中国在国内投资的主要方向。
在红杉中国的官网上，可以看到红杉资本喜欢将钱投给那些有潜质成为可持续发展的常青树的公司，这些他们定义的常青树公司具有以下特质：业务清晰，行业增长空间大，能够有锁定客户的能力，具有创新性的商业模式以颠覆行业规则；一流的管理团队和具有企业家精神的创业者，足够专注，能最大化地利用资源以求利润最大化，“小而尖”胜过“大而钝”。
沈南鹏在接受采访时把红杉投资的基本主线归纳为三点：拥有具备强执行能力的企业家，处于爆发性增长的巨大行业，以及一个良好的商业模式。在红杉投资的这六家企业中，都具有某种创新性元素，或是行业本身的革新或是公司模式的创新或是生产方式的创新。
高德软件所在的地理定位和导航服务，是一个基于地理信息系统和遥感科学的新技术革新者，可以为消费者提供更多的地图数据信息相关服务，更好地满足消费者出行导航等方面的需求。
乡村基则是在业务形态上有了比较好的创新，发展中餐标准化，使得乡村基目前成为了西南地区中式快餐连锁第一品牌。
麦考林是又一个“鼠标+水泥”的典范，采用“网络+邮购+实体连锁”三条腿走路的模式，抓住了B2C垂直细分的服装行业的发展机会。
利农国际走的是用工业流程化作业改造传统农业的道路，把农产品的研发、标准化种植、标准化加工、品牌化销售作为一个工业流程。
新高地则是提供提高原油采收率（EOR）技术服务的公司，致力于为中国主要的石油企业提供全新的提高原油采收率（EOR）技术服务和前沿科技支持，包括已经在中国享有独家使用权的横向液压钻孔技术(LHD)，和具有中国专利权的分子膜驱油技术（MDF）。
诺亚财富则在比较早的时候就关注到了中国私人理财市场的机会，并成为第三方独立理财的先行者。
因此，可以总结出，红杉资本投资的六家赴美上市的公司具备的行业和企业特质：行业集中于消费与服务领域，公司业务清晰，公司商业模式具有创新性元素，公司提供的产品比较贴近消费者，能锁定一定的用户群并为这些用户提供有价值的服务。
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