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基于杜邦分析体系的B公司盈利能力研究

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  [摘    要] 盈利能力是企业生存和成长的基础,它不但关系到企业所有者的投资回报,也是企业偿还债务的一个重要保障。本文分别从净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数角度出发,分析影响B公司盈利能力的相关因素,找出B公司在盈利能力方面存在的问题并提出解决对策。
  [关键词] 杜邦分析;盈利能力;财务分析
  doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 13. 035
  [中图分类号] F275    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194(2020)13- 0075- 02
  1      杜邦分析体系中盈利能力相关指标
  杜邦分析体系是利用企业主要财务比率指标之间的内部关系,对企业整体财务状况进行系统分析的方法[1]。其中有关指标如下:
  净资产收益率又称权益净利率,它是绩效评价的一个颇具代表性的指标,方便对企业进行更详细的分析和评价运营效率。总资产收益率是反映公司运用全部资产获得的利润, 可以进一步分解为营业净利率和总资产周转率[2]。权益乘数对净资产收益率的影响实质上反映的是资产负债率对它的影响[3]。有关公式如下:
  净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
  总资产收益率=净利润/平均资产总额[(年初资产总额+年末资产总额)/2]×100%
  权益乘数=总资产/股东权益总额= 1/(1 -资产负债率)
  2      基于杜邦分析体系的B公司盈利能力影响因素分析
  在杜邦分析体系中,最基本的思路是将企业的净资产收益率分解,分解的结果是净资产收益率等于多项财务比率的乘积[4]。
  净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利润率×总资产周转率×权益乘数
  下面对首要指标净资产收益率进行逐级分解,以此探究B公司各个内在指标之间的关系,系统分析B公司的盈利能力。
  2.1   净资产收益率变动分析
  由表1可知,B公司在2014和2015年中,销售净利率变动对净资产收益率的影响均越来越大,在2016年对净资产收益率的影响变小,但2017年又有所回升;而权益乘数的变化对净资产收益率的影响在2016年逐渐减少,在2017年又有小幅提升。
  2.2   销售净利率分析
  与销售净利率有关的各比率指标计算公式如下:
  销售利润率=利润总额/销售收入
  成本费用利润率=利润总额/成本费用
  销售成本率=成本费用/销售收入
  依据上述公式得出B公司的销售净利率等指标对比表(如表2所示)。
  由表2可以得出,B公司的销售净利率指标在2013年到2016年相对稳定,反映企业的盈利能力在稳定发展,但2017年销售净利率指标下降。其中的销售利润率指标在2013-2016年略有波动。销售成本率从2013年到2015年稳步增加,2016年下降到77.16%,2017年则大幅提升到99.21%。
  为了找出B公司销售成本率上升和各指标变动的原因,对B公司的成本费用数据进行分析。通過收入及各费用占比可知,随着营业收入的逐年降低,营业成本、营业税金及附加逐年减少,其中营业成本占营业收入的比重达到65.28%。故B公司要想进一步提高盈利能力,必须降低单位产品成本。同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失逐渐上升,可知B公司要控制好费用的节节攀升,提出有效的改进方法。
  2.3   总资产周转率分析
  由计算可知,B公司的存货周转率在2013年到2015年间不断上升,从2016年开始存货周转率逐渐下降。而应收账款周转率也是相同的变化趋势,即先上升后下降,说明B公司要想提高总资产周转效率,必须加强应收账款管理,提高应收账款周转率。
  2.4   权益乘数的分析
  权益乘数与资产权益率互为相反数,它体现出一个公司的负债情况,该指标越大,表明公司的负债越大[5]。
  从2013-2017年的数据可以看出,该公司2013年至2014年的权益乘数在下降,说明其负债水平降低, 2015年至2017年权益乘数趋于稳定。
  3      B公司盈利能力方面存在的问题
  首先,B公司成本控制能力较差,销售成本率从2013年到2015年稳步上升,2016年由80.68 %下降到77.16%,2017年则大幅提升到99.21%。其次,应收账款周转率也处于低位,从2016年的10.04下降到2017年的7.23。再次,存货周转率也很低,B公司的存货周转率在2013年到2015年间不断上升,但2016年开始存货周转率逐渐下降。存货周转率的低下对流动资产的周转效率影响很大,不利于资金的正常运转。最后,B公司2013年至2014年的权益乘数在下降,说明其负债水平降低,但2015年至2017年权益乘数趋于稳定。故通过对影响B公司盈利能力的指标进行分析后,找到了影响该公司盈利能力的一些因素,如应收账款周转率、存货周转率下降,销售成本率上升,财务杠杆使用程度不够等。
  4      提高B公司盈利能力的对策
  4.1   提高管理效率,降低经营成本
  B公司需要加强产品的成本控制管理,近年来公司的销售成本率一直在上升,从2013年到2016年销售成本率相对较稳定,2017年达到99.21%。销售净利率一度从2016年的19.06%下降到4.10%,这是由于销售收入中产品成本所占比例升高。   故需要从以下几个方面着手:一是企业要提高管理效率,对成本管理和控制要给予重视,以此来降低经营成本。二是需进行规范化管理,减少B公司不必要的管理费用,使公司管理费用降低。三是不断寻求更好的服务客户的途径,快速有效地实施项目。四是在管理和运营中实践企业文化,提高管理效率,降低运营成本。
  4.2   提高资产周转率,加强资金管控
  B公司的应收账款周转率在2013-2016年一直比较平稳,但在2017年则从2016年的10.04下降到7.23。存货周转率也从2016年的15.89下降到2017年的14.38。故应减少资产浪费,提高存货周转率。
  资本是企业维持经营的主要动力,大量的资金和持续的现金流可以保证企业的发展。由于现金具有较强的流动性,可以用来满足企业日常生产经营活动的需要,也可以用来偿还债务等[6]。
  4.3   驱动公司创新发展
  对于B公司而言,不断驱动公司创新发展,可以从以下几方面来展开:
  一是提高研发团队的管理水平,实现公司的经营目标。
  二是在创新的基础上,公司也要保持求真务实的精神,不好高骛远,建立创新型企业文化,带动公司全员共同为B公司的发展而努力。
  三是优先考虑节俭。不断加强技术研发,节省不必要的支出。
  四是进行生产模式创新,例如改变以往的生产模式,其通常具有:低戰略重要性,低风险、低影响和低不确定性,低复杂度,更少的参与者和利益相关者,涉及较少的不同学科的技能等优点。
  主要参考文献
  [1]许明.浅析杜邦分析体系的改进和应用[J].现代商业,2020(1):114-115.
  [2]赵子纯.基于杜邦分析体系的双塔食品盈利能力研究[J].现代商业,2019(34):18-19.
  [3]贾艳琴,陈晓园.基于杜邦分析体系Y公司盈利能力研究[J].产业与科技论坛,2019(14):99-100.
  [4]倪莎.杜邦分析体系在航空公司盈利能力分析中的应用[J].中国商论,2018(21):127-128.
  [5]鹿丹.基于杜邦分析体系的A企业盈利能力研究[J].商场现代化,2018(14):128-129.
  [6]谢阿红,陈涛,李哲来.基于新杜邦分析法对黄山旅游公司盈利能力的探究[J].绿色财会,2019(4):15-17.
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