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企业跨国并购的风险管理与防范措施探究

来源:用户上传      作者:李鹏

【摘 要】中国在经济贸易方面的日趋发展,使得国家在全球经济贸易中占有一席之地。国内企业为了扩大贸易市场,使企业实现从国内企业到国际企业的转变,实现企业经济利益最大化,其会选择进行跨国并购。跨国并购是实现外国资本与国内企业融合的最直接方式。但企业跨国并购存在极大的风险,由于风土人情、地域法律、人文历史的不同,国内企业很难得到被并购企业的全部掌控权。论文结合全球经济一体化的背景,对企业跨国并购的风险进行分析,并探究管理与防范企业跨国并购风险的措施。

【Abstract】China's increasing development in economic trade has given the country a place in the global economic trade. In order to expand the trade market, realize the transformation from domestic enterprises to international enterprises, and maximize the economic interests of enterprises, domestic enterprises will choose cross-border mergers and acquisitions. Cross-border mergers and acquisitions are the most direct way to realize the integration of foreign capital and domestic enterprises. However, there are great risks existing in cross-border mergers and acquisitions of enterprises. Due to the differences in local conditions, regional laws and cultural history, it is difficult for domestic enterprises to get all the control of the acquired enterprises. Combined with the background of global economic integration, this paper analyzes the risks of cross-border mergers and acquisitions in enterprises, and explores the measures to manage and prevent the risks of cross-border mergers and acquisitions in enterprises.

【關键词】跨国并购;风险管理;防范措施

【Keywords】cross-border mergers and acquisitions; risk management; prevention measures

【中图分类号】F271;F125   【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069(2021)08-0030-03

1 引言

伴随经济的迅速崛起和国家的日益强盛,GDP跃升全球第二位,中国的国际地位显著提高,然而中国企业的国际知名度与国家经济地位不匹配,企业“走出去”的重要性日益凸显。为提升公司品牌影响力和企业竞争力,许多企业选择进行跨国并购。跨国并购对国内企业的生存带来诸多好处。首先也最重要的是注入灵活的资金,促使资金周转方面不必太过胆怯或犹豫;其次是进行跨国并购后,国外的企业中原有的技术归国内企业所有,因此,在技术方面,非常容易推动技术的发展及进步,甚至于上升到产业的升级。

2 跨国并购概述

2.1 概念

面对经济全球化的趋势,国内市场竞争日趋激烈,利润空间呈现出明显缩小的趋势,在国家相关政策的支持下,跨国并购成为很多企业的首要选择。所谓跨国并购,主要是指并购企业为达到既定目标,借助相应的渠道及付款手段,将另一国企业的所有资产或足以行使运营活动的股份购买下来,对另一国家企业的经营管理进行实际或者完全控制的行为。

2.2 特征

对于并购的形式,中国企业跨国并购往往会选择股权收购的形式;在跨国并购模式逐步优化的过程中,并购行业日益广泛;主体呈现出多元化的状态,主要是将国有企业和上市公司作为主体;中国企业跨国并购在发达国家及发展中国家均会出现;在并购支付方式方面,中国跨国企业通常会采用现金支付的手段。

3 企业跨国并购的风险

在跨国并购中,因多种影响因素的存在,极易存在各种各样的风险,例如,信息不对称、缺乏中介机构、存在“技术陷阱”、易出现财务危机等,直接影响跨国并购的成效,并且降低企业自身的盈利能力。因此,需要正视多种问题,以便制定出具有针对性的防范措施。

3.1 信息不对称

我国企业在进行跨国并购时,通常都会进行非常仔细的市场调研,以此来掌握国外将要被并购的企业的信息,包括债务情况、资产情况、技术利用情况、股权分配情况以及是否存在税务上的问题。在进行信息调研后,国内企业开始筹备进行跨国并购的方案。往往方案制定完成之后,在与对方企业进行交接时,发现国外企业内部情况与所调研的情况并不相符。这就会导致国内企业制作好的方案成为废弃方案,并不能再使用。导致出现这种情况的主要原因是国外企业在进行信息披露时并没有把完整的信息上传,或者国外的市场有一定的保密机制。我国企业在进行市场调研时,并没有获得完整的目标企业信息。

在进行企业跨国并购时,我国企业作为主导方本应占据主导地位。但仅仅因为信息搜集不完全,导致方案出现差错,在两方进行谈判时,我国企业将会因为方案的差错处于不利地位。这不仅代表国内企业出现的具体问题,还不利于我国企业国际地位的提升,对于企业跨国并购造成了一定的阻碍,甚至使得并购活动难以推进。除此之外,信息的获取可以反映一个企业的综合实力,但仅因为国外企业信息披露的不完整或故意披露错误信息,又或者因为国外市场的保密机制等,使得国内企业在进行跨国并购时制作的方案不完整,或者出现差错,也会造成国内企业的损失。首先是花费的人力、物力;其次是投入的时间。对于企业来说,时间就是金钱,时间的投入就代表了一定资本的投入。如果企业跨国并购并没有成功实现,那投入的人力、物力及资本将会被市场吞没,不利于企业的升级发展。

3.2 缺乏中介机构

企业跨国并购在国内已经掀起了一股潮流,但国内市场对于企业跨国并购并没有相应的举措和制度。在国家并没有相应措施的背景下,国内关于企业跨国并购的中介资源匮乏。中介机构的主要作用是帮助两边企业进行良好的沟通,关于上文中所说的信息不匹配现象,在中介出现后能够得到有效减少。

在进行跨国并购时,没有中介在中间充当“润滑油”的角色,企业直接与被并购的国外企业相沟通时,因为语言交流存在障碍,可能会出现语义上的歧义,造成国内企业与国外企业产生不必要的误会。在信息共享方面,中介发挥的作用应当是向国内企业提供国外企业全部的信息,包括债务问题、内部股权问题及人员调动问题,中介的作用不仅是为国内企业收集完备的被并购企业的资产信息,重要的是国内企业在与国外企业进行谈判时,中介可以将双方的意图进行更好的转达与交流。因此,中介机构的缺失,阻碍了国内企业跨国并购的进程与脚步。在全球经济一体化的背景下,企业跨国并购已经成为一种必然的趋势,但相应机构与设施还不够完善。因此,应该在适度范围内健全关于企业跨国并购中介机构的有关制度和措施。

3.3 存在“技术陷阱”

有些国内企业进行跨国并购的目的在于获取对方公司中的核心技术。众所周知,一个企业的核心技术是不能被泄露的,这关乎一个企业的生存与发展,尤其是国外企业,鉴于当地法律和制度模式与国内截然不同,因此,在得到对方核心技术的为数不多的方法中,企业跨国并购是最简单直接的办法。国内企业在经历了重重困难,成功完成了企业跨国并购,在拿到对方企业的核心技术后,为了对企业的产品进行更好的升级和发展,国内企业可能会急于将此项技术应用于产品的生产。

但不可避免的是国外的科技发展模式与国内不同,甚至有些国家的科技发展领先于国内,因此,技术相对应的科技设备、装备及操作方法等,可能国内并不具有。但因为领导者急于求成,就有可能使企业陷入跨国并购的“技术陷阱”。在努力向国外技术和新技术靠拢与发展的过程中,如果放弃了企业自身的核心技术,而此时发现国外的核心技术并不能应用于国内,那此时该企业便陷入两难的困境。当前,“技术陷阱”已经成为大多数企业跨国并购中都会出现的问题。但为了得到国外企业的核心技术,此方法也不失为一个冒险的好方法,但国内企业的领导者应该关注规避“技术陷阱”的一些方法准则,使得企业跨国并购能够实现利益最大化。

3.4 易出现财务危机

一些国内企业在进行跨国并购时,并没有对外国企业进行充分的调研。因此,在准备并购资金时并不充分,或者对国内外的汇率调查不完备,甚至在汇率突然变化时,没有应对措施,这些都会导致企业自身出现财务危机。国内企业在进行跨国并购时,通常选择的支付方法有3种:①现金支付;②股权变卖进行支付;③贷款进行支付。这3种方法都有各自的弊端。首先是现金支付,大量的现金汇聚起来去进行跨国并购,虽然这种支付方法能够最快速度地完成跨国并购的交接,但是这种方法会导致企业自身内部流动资金不足,甚至需要变卖不动产去凑足现金,公司一旦出现大额度订单,则公司将没有足够的流动资金去进行订单的完成。其次是变卖股权进行支付,这种支付方法不涉及现金,但是这种方法弊端非常大,它会使企业内部的股权出现非常大的变动,企业内部一旦不稳定,将直接影响到企业的效益,此时的企业跨国并购无疑对企业自身是没有助力的。最后是贷款进行支付,贷款进行支付,既不会涉及现金,也不会涉及股权变动,但其会使公司出现许多外债,如果贷款逾期而没有及时付清欠款,企业将产生信誉问题,如果企业被纳入信誉黑名单,企业在国内将举步难行,对企业跨国并购带来难度。

很多企业可能都会面临财务危机这种情况,但针对决定进行跨国并购的国内企业,一味地进行跨国并购并不是最好的办法。即使为了获取对方公司的核心技术而尽最大的努力去进行并购,但一个企业能够结合财务情况灵活运用它的资本才是最明智的做法,要学会合理进行融资。

3.5 文化差异明显

在资金充足、各方面调研又非常完整的情况下,企业能够成功地将跨国并购活动完成。此时,外国公司的管理将成为大问题。在进行跨国并购时,首先,要向外国当地的法律部门进行申请,必须符合当地法律法规中的要求,否则不能进行跨国并购;其次,正常情况下外国的人文历史与我国相比差异较大,所以双方的文化交流、经济合作并非易事。许多外国人对中国缺少全面的了解和准确的认知,对于中国人说话的方式、做事的方法以及经贸谈判的方式并不十分了解,企业在进行跨国并购后,对外国企业的员工要采用合理的管理手段,如可以应用柔性化管理代替强硬化管理,在管理推进和深入的过程中使国外员工了解中國文化、熟知企业文化,从而为企业的发展奠定坚实的人力资源基础。

在进行跨国并购后,国内企业的领导者一定要将相关手续和证件办理齐全,同时,深入了解当地员工的工作模式,因为国外与国内的某些工作环境是不相同的。以法国为例,法国人普遍追求生活上的舒适与自由,因此,他们会秉持一种自主性较强的态度进行工作。企业管理者应根据这一特点合理安排工作任务、流程与目标,以期最大限度挖掘与调动员工的积极性与主动性。

4 企业跨国并购风险的防范措施

面对上述企业跨国并购风险,必须及时采取有效的防范措施,如加强信息整合及共享、建立并完善中介机构、对新技术进行充分研究、遵守当地法律法规,推动企业稳定健康地发展,为国家经济发展注入新的活力,促使跨国并购的实效性充分展现。

4.1 加强信息整合与共享

对于企业跨国并购风险相对应的防范措施中,应从完善国外企业的信息开始,因为国内外企业信息的不完整,导致国内企业在进行跨国并购时造成了很大损失。因此,国际世贸组织应制定相应的规则与制度。

首先,无论是国内还是国外,企业的信息包括债务情况、股权分配及人员调动等应在国际世贸组织中留有备份并随时更新,使得企业信息保持透明度。其次,对于国外有些经济市场有严格的保密机制,针对主张恶性竞争的企业,这种制度确实对国外企业有保护作用。但这也给国内的企业进行跨国并购时造成了困难,因此,国外的经济市场应该及时调整,针对国内某些企业进行的跨国并购,应分享给这些企业他们所需掌握的国外企业的信息,以求两边的合作共赢。信息的共享有利于国内企业进行跨国并购时降低风险。

4.2 建立并完善中介机构

国内已经产生了许多行业中介,如房屋中介、工作中介等,但对于企业跨国并购方面的中介,尚未得到大力支持和实现大幅发展,但顺应时代的潮流,企业跨国并购已经成为不可阻挡的趋势,因此,企业跨国并购的中介行业也应该顺势而生。

首先,国家应该出台相关文件鼓励行业发展,对于国内企业进行跨国并购等方面有关的服务业,应该给予支持态度,并明确表示支持这些产业的发展。

其次,市场的调控功能应该发挥作用,在经济快速增长的国内,与企业跨国并购有关的制度并没有得到完善和改进,使得国内有些企业在进行跨国并购时“孤身奋战”,这样不利于国内企业在进行跨国并购时实现自身利益的最大化,进而对国家经济发展的贡献度难以提升,因此,国内的经济市场应该对企业跨国并购与中介服务制定相关的制度与政策,使得国内某些企业在进行跨国并购时能够减少手续的办理流程,降低烦琐程度,鼓励国内企业将市场拓展到国外。

4.3 对新技术进行充分研究

“技术陷阱”在原则上来讲是可以成功规避的,但是现在仍然有许多国内企业在进行跨国并购时陷入“技术陷阱”。主要原因就是国内企业在应用对方的核心技术时并没有进行大规模的调研和详尽的试验,因此使得自身的产品出现问题。规避“技术陷阱”最好的方法就是在国外企业继续应用此核心技术时,国内的技术人员仔细观摩与学习,不但要学习此技术的使用方法,最重要的是要懂得这种技术的核心要求,即懂得如何在已有核心技术的基础上,改善和有效应用技术。除此之外,技术人员还应该懂得设备的使用,因为国内设备与国外设备并不完全相同,因此,在应用此项核心技术时,国内应具备与国外完全相同的设备与设施。技术人员不但要懂得如何使用此设备,更要懂得如何进行修理与维护,这样才算真正地掌握了国外企业的核心技术。

4.4 遵守当地法律法规

国内企业成功完成跨国并购活动之后,应该在企业内部进行员工培训,虽然国内企业的目标不是改变他们原有的工作方式,但应该向他们传达清楚自己公司的工作理念与价值目标,对于国外公司的产品输出不能以强硬的手段进行,否则会引起当地人的抵触情绪,了解当地法律体系避免触碰法律红线,为企业的发展夯实基础,因此,应该遵守当地相关法律法规,从而推动企业发展。

5 结语

企业跨国并购实质是企业综合实力提升的表现,我国企业在做好运营管理、使产品保质保量的前提下进行跨国并购,不仅拓宽了海外市场,打响了企业的知名度,也使更多人认识到了我国本土企业的产品,因此,国家对于企业跨国并购持支持的态度。但对于企业跨国并购中存在的风险,国内企业并不能很好地规避与化解。因此,国家有关部门在宏观调控的基础上,应制定一个透明的有关企业跨国并购的市场制度。在制度的调配下,国内企业在进行跨国并购时能够实现零损伤、零风险,成功实现企业的升级。

【参考文献】

【1】宫一丁,陈岩.企业跨国并购的财务风险及防范措施[J].辽宁农业职业技术学院学报,2019,21(5):58-60.

【2】易兵,蒋淑玲,范润卿.我国企业跨国并购财务风险分析与防范措施研究[J].湖南工业职业技术学院学报,2019,19(3):56-61.

【3】张鹏.浅析我国企业的跨国并购现状、正负效应及风险防范措施[J].全国流通经济,2019(15):21-22.

【4】周永.企业跨国并购的财务风险与防范措施研究[J].中國管理信息化,2015,18(16):27-28.


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