我国互联网金融发展现状及其对货币政策传导渠道的影响研究
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作者:周丽
【摘要】互联网技术的革新推动了互联网金融的迅猛发展，进而对我国金融市场产生重要影响。文章首先从第三方支付、网贷平台、互联网理财和数字货币等方面分析了当前我国互联网金融发展现状。在此基础上，探究了互联网金融发展对货币政策传导渠道的影响机理。研究认为，我国互联网金融呈现多元化发展趋势。第三方支付和互联网理财发展势态较好，而网贷平台规模呈现倒U型趋势，数字货币发展波动较大。同时，文章认为，互联网金融通过货币渠道和信贷渠道对货币政策的传导产生影响。最后，文章从中央银行、商业银行和互联网金融机构等部门入手，从利率市场化、货币供应量统计标准等方面提出了相关政策建议。
【关键词】互联网金融；货币政策；利率；货币供应量
【中图分类号】F820
★基金项目：本文受教育部人文社会科学研究项目：互联网金融与“新常态”时期的货币政策转型（16YJC790153）支持。
一、我国互联网金融发展的现状概述
（一）第三方支付的发展现状
第三方支付主要指的是第三者（一般是平台）在买方付款和卖方收款中间进行收付款活动的交易方式。随着互联网在金融行业的不断渗透，尤其是以支付宝为代表的第三方平台的崛起，第三方支付出现了爆发式增长。图1反映了这种增长情况。
由图1可知，自2013年以来，我国第三方支付规模呈现出单边增长趋势。这与一般民众的感受比较契合。第三方支付迅猛发展的时代，也是我国居民消费模式发生巨变的时代。以淘宝网为代表的网购平台迅速占领市场，而网购平台的不安全属性则直接催生了第三方支付的出现。进一步地，民众消费习惯的改变，一方面给网购平台带来巨大流量，另一方面则推动第三方支付的迅猛发展。
第三方支付一般可以分为第三方互联网支付、第三方移动支付、银行卡收单、预付卡发行等。从第三方支付的交易规模结构变化情况来看，银行卡收单占比呈现逐年递减势，而第三方互联网支付和第三方移动支付占比则逐年递增。表1和图2将第三方支付的交易占比进行了刻画。
由表1和图2可以发现，2013年第三方支付在第三方综合支付中占比39%，而到了2016年该比例为73%，基本上翻了一倍。而根据相关测算模型估计，到2020年，第三方支付占第三方综合支付的比例将达到91%。近年来第三方综合支付与第三方支付的走势基本上趋同，而且第三方支付占比呈现较快的增长趋势。这意味着，第三方综合支付的主要增长动力来自第三方支付，即第三方互联网支付和第三方移动支付。
既然第三方综合支付的主要增长动力来自第三方支付，而第三方支付又分为第三方互联网支付和第三方移动支付，那么，互联网支付和移动支付的发展状况又是怎样的呢？事实上，网购平台的出现，一开始主要推动了互联网支付的发展。2015年以前，第三方支付还是以互联网支付为主，移动支付为辅；2015年以后，第三方移动支付超越第三方互联网支付，成为推动我国第三方支付的主要力量。图3反映了这种变化情况。
由图3可知，2015年之前，虽然第三方互联网支付比第三方移动支付规模大，但是，事实上两者之间的区别并不是很大。2015年之后的情况与之形成鲜明的对比。可以发现，2015年之后，互联网支付规模与移动支付规模之间的差距越来越大。出现这一现象，我们认为与现实情况是比较契合的。2015年以后，移动互联网发展迅速，催生了一系列移动应用，这些应用给人们的衣食住行带来前所未有的便捷，也因此改变了人们的生活、消费、投资等方式。一个鲜明的例子是，线下商城一再遇冷，而网购平台的销量不断刷新纪录。人们生活方式的变化，以及对各类APP的依赖程度加深，给移动支付带来了爆炸式增长。
（二）网络借贷平台的发展现状
全世界第一家网络借贷平台于2005年诞生于英国，2007年，拍拍贷上线，标志着网络借贷平台在中国开始出现。但是，受到政策因素的影响，早期的网络借贷平台发展缓慢，成交量也比较低。随着互联网技术、信息通信技术的不断发展，互联网与金融的结合更加紧密，网络借贷平台开始受到人们的追捧。网络借贷平台的快速发展始于2014年，与第三方支付迅猛发展的时间点相近。图4显示了近年来我国网络借贷平台的成交量变化情况。
由图4可以发现，从2014年一季度开始，网贷平台规模经历了两轮快速扩张，第一轮是2014年一季度至2015年三季度，经过短暂调整后，2016年一季度，网贷平台开启了第二轮快速扩张，直到2017年三季度，才开始出现调整并延续至今。总的来看，2017年三季度以前，网贷平台呈现出较为迅猛的扩张态势。事实上，在网贷平台高收益（10%至20%的回报）的吸引下，人们纷纷开始实施第二次“资产转移”，转移的方向是从余额宝到网贷平台，而上一次“资产转移”的方向则是从银行到余额宝。不可否认，网贷平台作为一项重要的金融创新产品，确实给人们提供了较大的便利，帮助一些中小企业解决了融资难问题，也给普通投资者带来了高于一般利率的回报，但是，盲目的扩张还是引发了一系列风险，出现了平台失联（微铭投资、点贷诚金）、提现困难（摇财树、口贷网）、暂停运营（皇金所、一贷添交）等问题，给广大投资者带来了严重的财产损失。图5展示了2016年以来P2P平台数量的变化趋势。
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