基于价值链的电商企业营运资金管理研究

来源:用户上传      作者:贡晓军 段宁

　　摘 要：企业要想在激烈的环境下生存，就必须加强营运资金管理。传统的营运资金管理往往只对单一的项目进行分析和管理，而基于价值链的营运资金管理主要从整体角度出发，更有利于企业价值最大化的实现。本文将价值链思想与企业营运资金管理结合起来，采用文献研究法和案例分析法，对电商企业中具有代表性的苏宁易购来进行研究。通过对苏宁易购营运资金管理现状的分析，发现该企业可能存在的问题，最后提出相应的优化建议。
　　关键词：价值链;营运资金管理;电商企业
　　引言：随着经济全球化的高速发展，企业所面临的竞争环境也日益加剧。营运资金对于企业生产经营活动起着至关重要的作用。价值链理论的出现，为提高企业价值贡献了重要力量。基于价值链，从全局出发，将营运资金贯穿于上游采购、中游生产、下游营销环节，可以增强企业核心竞争力。本文通过对竞争激烈的电商企业中的代表――苏宁易购的营运资金现状进行分析，发现其可能存在的不足之处并提出优化建议。希望通过本文的研究，可以为电商企业提供一定的借鉴意义，从而找到适合自身的发展模式。
　　一、苏宁易购基于价值链的营运资金管理现状
　　苏宁易购之所以能够成为目前国内第三大电商平台，与其在2013年提出的管理模式是分不开的。这一年，公司提出了“店商+电商+零售服务商”的零售模式，开始运用价值链理论对其营运资金进行管理。
　　1.内部价值链
　　（1） 采购渠道
　　苏宁易购的采购模式是集中采购、买断包销和直供合作。这种模式可以降低采购成本，提高企业营运资金管理效率。苏宁作为电商零售企业，采购环节并不涉及原材料存货，因此本文主要从预付账款和应付款项来分析采购渠道所占用的营运资金。
　　表1反映了苏宁2015年-2019年采购渠道所占用的营运资金周转情况。
　　由表1可以看出，2015年-2019年采购渠道营运资金周转期均小于0。其周转期为负的主要原因在于其应付款项金额远远高于预付账款，可以看出企业占用了上游供应商较多的资金，会导致其面临较大的短期偿债压力。
　　（2） 销售渠道
　　苏宁易购采用的销售模式是上线下相结合，打造“店商+电商+零售服务商”的新零售模式，推出了O2O零售模式;推出了分期付款的方式。这更有利于增强客户黏性，提高销售环节的营运资金管理效果。另外，苏宁在一开始就果断选择了自营物流配送的模式，设立两套物流系统。商品既可以在全国范围内配送，顾客也可以到线下门店自取。这种模式会吸引更多的消费者，提高企业销售量，从而能够提高存货周转率，减少销售环节所占用的资金。
　　表2反映了苏宁2015年-2019年销售渠道所占用的营运资金周转情况。
　　由表2可知，苏宁易购2015年-2019年销售渠道营运资金周转期总体上较为稳定。2016年下降较为明显，说明苏宁基于价值链对营运资金进行管理后，提高了销售渠道所占用的营运资金的管理水平。2019年又有所回升，主要原因在于公司当年打造了“门店直播+网红直播”的模式，导致库存商品大量增加。此外，为了吸引客户消费，分期付款大量增加，导致应收款项增多。
　　另外，存货周转率可以使企业在保持连续生产经营的前提下，尽可能地提高资金的使用效率。通过计算，得出2015年-2019年存货周转率分别为8.55、9.84、10.34、10.37、9.44。可以看出，2015年-2018年存货周转率不断升高，这说明苏宁易购运用价值链对营运资金进行管理后，加强商品库存管理，提高了存货周转率，存货的变现能力越来越强。但是2019年存货周转率下降，主要原因是其为了快速扩张，积压了较多的存货。
　　（3） 现金充足能力分析
　　现金充足能力的分析指标主要包括主营业务现金比率和营业活动收益质量。通过计算，得出苏宁2015年-2019年主营业务现金比率分别为0.01、0.03、-0.04、-0.06、-0.07;营业活动收益质量分别为-2.84、1870.97、-1.62、-1.02、-1.22。
　　可以看出，主营业务现金比率在2016有所上升，但从2017年开始不断下降，出现了负值。这说明企业收入的变现能力不强，形成了较多的应收账款。这会增加坏账风险，给企业带来损失。因此，企业需要重点关注债权资产的质量，提高应收账款管理。另外，2015年-2019年营业活动收益质量变化幅度特别明显。尤其2016年由于营业利润的绝对值太小，导致其极其不稳定。这说明苏宁易购经营活动中获得的营业利润中并没有太多的现金流量。
　　（4） 盈利能力分析
　　企业进行营运资金管理的目的就是为了提高获得收益的能力。因此，对盈利能力进行分析也可以反映企业的营运资金管理水平。表3从营业利润率、净资产收益率和营业毛利率进行盈利能力的分析。
　　从表3可以看出，营业利润率呈逐年上升的趋势，但2015年的营业利润率为负，说明企业当时的盈利能力差。主要原因是企业当时正处于转型期，为了有效拉动销售量的增加，于是加大了促销活动力度，导致费用增加。但是通过2016年-2019年营业利润率的不断增长，可以看出企业运用价值链营运资金管理采取了改进措施。另外，还可以看到企业2015年和2016年净资产收益率较低，是因为当时为了扩大规模，期间费用较多，导致企业净利润较低。2017年和2018年增长幅度较大，但2019年又有所降低。这说明股东分配的利润波动较大，对股东投入资本的利用效率不是很乐观。需要进一步运用价值链的营运资金管理来对企业的盈利能力进行优化。此外，企业在2015年-2019年营业毛利率波动较小，说明企业收入减去各项支出后的净利润较为稳定，企业的获利能力强。
　　2.外部价值链
　　（1） 上游供应商
　　苏宁易购不仅建立了招标与采购平台，还推行“三免政策”，并解决供应商仓储物流配送问题。另外，通过建立战略联盟等方式，共享产品价格信息，共同维护供货渠道的畅通。这些举措都会促进与供应商之间的良好合作关系，实现少次多量的供货体系，进而达到采购成本降低的目的，提高营运资金的使用效率。

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