论多元化经营对企业盈利的影响
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作者:张巧年
【摘 要】多元化经营是指在减少经营风险的同时推动企业向具有良好前景行业发展的经营活动，但多元化经营并不能保证必然会带来收益，相反甚至存在对企业财务带来风险的可能性。论文分析的案例企业H企业正是由于采取了不恰当的多元化经营策略，从而引发了企业的财务危机，最终导致多元化经营失败。因此，论文结合相关理论和案例企业的实际情况，分析了企业多元化经营存在的问题，提出了多元化经营下提高企业盈利能力的措施。
【关键词】企业;多元化经营;盈利能力
【中图分类号】F272;F275 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2022）06-0085-03
1 引言
目前，关于多元化经营与盈利能力的关系国内外已有很多研究，既有纯粹的理论，也有运用风险度量和金融分析工具开展的实证研究，多元化经营和盈利能力的研究已经具有一定的积累，但关于企业的多元化经营和盈利能力的关系目前没有形成统一的结论。
2 相关理论概述
2.1 盈利能力的概念
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的分析是企业财务分析的重点，包括对财务结构分析、偿债能力分析等，其根本目的是通过分析及时发现问题，改善企业财务结构，提高企业的偿债能力、经营能力等，最K落脚点是提高企业的盈利能力，进而促进企业持续稳定发展[1]。
2.2 多元化经营的概念
多元化经营是指在企业充分利用自身资源和优势的基础上，根据主营业务是否已经发展到了一定程度，从而对相关或者非相关行业投资。这意味着企业经营不再局限于一类产品或者一个产业，而是实现跨越产品品种、兼顾不同产业的企业扩张方式[2]。多元化经营分为以下两种：第一种是非相关多元化经营。在非相关多元化经营方式下，企业经营的重心是为每种业务创造盈利机会，不同类型的业务并不一定能共享企业价值链与企业技术，即业务不存在实质相关性。第二种是相关多元化经营。例如，某空调企业以相同技术作为核心，通过制冷技术生产空调和冰箱进行多元化经营。此时，企业本身业务的竞争力以及能力会传递到新业务上，从而实现“一加一大于二”的利润目标以及“一加一小于二”的成本战略。
3 H企业概况
3.1 H企业介绍
H企业创立于1941年，由5个小型民营亚洲肥皂厂组成，并于2004年在上海证券交易所正式挂牌。H企业以中草药研发和应用为宗旨，致力于改善人们的健康生活理念，是我国中药牙膏生产技术领先型企业。H企业充分发挥日化板块中中药牙膏产品在行业民族品牌中的带头作用，实现日化和制药两大产业板块深度融合发展，2004年H企业经过上市募集了大量资金之后，开始了对多元化经营进行探索。
3.2 H企业多元化经营现状
H企业在上市后便开始实施多元化经营策略，在拥有充足的资本之后便进行了一系列的转型以及产业结构调整，业务由此拓展到卫生用品、综合日化、进出口贸易等领域[3]。在2004年的年报中企业强调将“加强主业、振兴副业、寻求新的盈利模式、优化结构、实施股份制改革”作为工作的重点。为规避单一日化行业经营的风险，H企业试图通过多元化经营寻求突破，从而走上了更全面的多元化扩张之路。在多元化经营的过程中，除了专注与主营业务相关的多元化扩张，还投入大量资金投资非相关多元化领域，例如，房地产业、糖业等。
多元化经营程度有多种测量方式，本文采用业务经营单元数分析方法对H企业的多元化经营现状进行测算。对H企业所参与的各项经营业务进行分类，将每种板块按统一标准进行分类、细化、整理，从营业单元数的排序中可以更清晰地看到，随着H企业多元化经营实行程度的不断加深，其所涉及的经营范围、业务领域也在不断扩大。
在2003年和2004年这两年，企业的主营业务仅涉及日化、钢材两大类，而H企业则于2008年投资于纸制品行业、酒店日化业，业务单元数增至6个。在H企业的发展历程中，2012年是十分关键的一年，正是在此阶段其进军房地产及物业管理领域，其多元化经营规模发展至最大限度，在2012年已扩张到7个单元，H企业的七大领域五大板块已经全部完成布局。由于2017年企业的净利润再度出现下降，H企业作出了将主营业务重心转向日用行业、改变多元化经营战略的调整，同时，削减了对三氯蔗糖的投入，将其业务经营单元数调整到了6个。随着时间的推移，企业多元化经营程度不断加深，直到2017年才缩减了多元化业务板块，降低了其多元化经营的水平。在2017-2020年，H企业将经营单元数控制在6个，专攻主营业务板块，聚焦于日化产品、纸制品、药品、工业制造业、商业贸易、房地产及物业管理六大板块。
3.3 H企业盈利能力分析
本文采用纵向分析的方法对H企业的盈利能力进行分析。纵向分析法通过对比2015-2020年H企业的营业利润、净利润，分析多元化经营对企业盈利能力的影响。
具体来说，纵向分析是对H企业营业利润和净利润在各个时期的变化情况进行对比，更直观地反映出H企业在实施多元化经营期间的盈利情况，并对具体数字的变化加以分析，明确多元化经营对盈利能力的影响[4]。2015-2020年H企业的营业利润、净利润数据如表1所示。
由表1可知，H企业的营业利润、净利润这两个指标的变化幅度较大，其所进入的日化、造纸、房地产、金融等行业均呈现亏损状态。
在多元化经营阶段，2015年企业的净利润为-2.3亿元，2016年的净利润为-667.6万元，2017年的净利润为-1.65亿元，在2018年净利润为789.3万元后2019年再次出现亏损，净利润为-0.82亿元，2020年净利润为0.58亿元。2015年企业的营业利润为负值，从而导致企业的营业利润出现一定的波动，造成了较大的损失，2017年扭亏为盈，但是2019年再次出现亏损，2020年为盈利状态。
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从以上分析结果来看，企业在持续经营过程中仍然存在一些不确定因素，企业的经营风险在不断增加。盲目实施多元化经营会影响企业主营业务的发展潜力、发展空间和盈利状况，进而影响企业的盈利能力。
4 H企业多元化经营存在的问题
4.1 缺乏科学的投资规划
H企业在多元化经营拓展最激进的时期，同时对8个行业产业投资，以期避免依靠牙膏行业这一单一主营业务存在的经营风险，实现各行业之间的最大化协调发展，提高企业的利润和可持续发展实力。然而对陌生领域的盲目投资让H企业的盈利水平显著降低，而且整体表现出明显的下滑态势，最终导致盈利质量不佳[5]。H企业在多元化扩张过程中出现的问题主要分为两种：一是投资领域比较多且都是从未涉足的新领域;二是与主营业务之间的关联程度不够高，例如，直接从牙膏产品拓展到医药业、造纸业、精细化工行业、房地产行业等，H企业在2004-2008年扩张速度过快，不断进行多元化跨界，但盲目快速地进行非相关多元化扩展且不注重企业核心竞争力的培养，导致多元化经营的投资规划并没有达到预期的效果。
4.2 财务管理环节存在缺陷
H企业推行多元化经营策略的目的在于使得所投资的各产业之间充分发挥协同效应，充分利用企业的内部资金，从而最大限度地优化企业资源分配，在发展主营业务的同时兼顾其他行业，进而获得更多利润使企业得以健康稳定发展。所以对于H企业来说，加强企业的财务治理尤为关键。但是，H企业的财务管理理念较为陈旧，对新行业的各个环节不够熟悉，在资金的整合和配置上未能充分地考虑到企业的现有优势和新业务之间是否能产生协同效应。最终造成的问题有以下3种：首先是由于企业内部的资金配置不够合理、应用效率不高，使得企业的内部资源很难得到有效的整合;其次是资源优化配置的效果得不到保证，各单元业务难以发挥协同效应;最后是无法形成稳定的盈利模式，容易产生内部财务整合风险。
4.3 品牌协同效应发挥不充分
H企业在开展非关联多元化经营的过程中，增加了很多与其主营业务关联性较低的业务，并且全部采用了H企业的品牌，实施这种单一品牌的多元化策略，不但没有产生更高的收益，而且没有在进行多元化经营的过程中更好地发挥品牌的协同效应，更没有提升H企业的盈利能力，未达到节约销售费用的效果。例如，H企业投资于房地产业的生产建设、运营销售等方式与传统的日化产业运营模式有着天壤之别，因此，基于多元化经营的盈利能力提升难度较大，而房地产业虽然利润丰厚，但其资本回收周期很长，存在一定的风险，难以保证企业的利润能够得到及时的调整[6]。
4.4 抵御风险能力薄弱
H企业在盲目进行多元化扩张时期，曾在3年内经涉足造纸、医药、化工、房地产等领域，这造成企业风险防范的覆盖面有所欠缺。H企业在进行多元化经营之初，其风险防御能力就有一定的缺陷，同时，由于缺乏相应的防范机制使得企业的运营风险日益增多，很难对其进行有效的控制管理。本文在对H企业的研究中，通过查阅资料得出其缺少独立的风险控制部门。在多元化经营初期，企业忽视了风险控制的重要性，自H企业多元化扩张以来，其盈利能力就一直在下滑，但企业并没有将这种情况及时关注。由于企业对风险管理和风险本身认识不足，致使企业在短期内未能及时地发现、控制和防范风险，从而导致了目前的财务危机。
5 多元化经营下提高企业盈利能力的措施
5.1 提高产品的核心竞争力
H企业在发展之初就采用了成本领先的策略，其产品质量好、物美价廉，因此，在初期就已经打造了国内的畅销品牌。但由于企业走上了一条盲目多元化扩张的路线，在主营业务即日化行业的投资上有所分散，错失了进入细分市场的良好机会。此外，企业忽视了对产品的宣传，导致品牌的宣传推广力度降低，由此丢失了主营业务这一模块的市场份额。H企业要重新焕发生机，首要任务就是把业务重心和重点放在主业上。H企业的原料产地在资源上具有得天独厚的优势，在医药生态资源方面，在原材料上有着显著的比较优势。因此，需要充分发挥H企业的资源优势，重点研发中草药产品，将企业目前的产品与日用产品进行有效的整合，形成产品研发、生产、营销等方面的优势，突出中药的止痛效果，并采取差异化策略，提升企业的核心竞争力。
5.2 完善财务管理制度
在多元化经营的企业中，如何妥善地处理各个行业、各个子公司之间的资金分配问题，直接关系到企业的存续与发展，而这些资金能否被有效地聚集、合理地分配和使用，关乎企业对财务危机的防范和化解[7]。若忽视了对财务的关注，对财务风险的控制不当，缺少健全的会计制度，必然会影响到企业的持续、健康发展。所以，H企业必须建立健全的财务体系，加强自身的资金整合和分配。
5.3 适当减少非相关多元化经营
H企业是一家以牙膏为主的日化企业，但其多元化经营板块的业务已经涉及房地产、精细化工、造纸等领域，由于企业管理经验不足，财务管理制度不完善，无法将企业的核心资源嫁接到相关业务上，造成企业的运营情况和业绩表现不佳。H企业在发展相关业务时，要充分考虑新的经营业务是否能匹配企业的核心资源，当前的生产工艺、材料、设备、营销管理是否适用于新的市场以及企业的发展前景[8]。H企业可以制定一个与企业发展相适应的多元化经营程度衡量标准，以此规划行业之间的互补程度和合理的行业跨度，并根据自己的核心业务确定投资领域，逐步减少只重视投资数量而不注重投资质量的盲目投资行为。
5.4 充分发挥品牌协同效应
H企业实行的非相关多元化经营策略，不仅没有为其带来营业利润的增长，反而限制了主营业务的发展，造成整体盈利状况不佳。通过比较行业其他公司的财务状况，可以看出H企业在营业利润和净利润大大低于同行业企业的关键节点上，正是其进行非相关多元化拓展的阶段。所以，为了确保多元化经营与盈利能力能够发挥协同效应，进一步加强相关多元化经营，注重品牌建设对H企业今后稳定协同发展至关重要。
6 结语
针对企业多元化经营带来的财务风险问题，本文从提高产品的核心竞争力、完善财务管理制度、适当减少非相关多元化经营、充分发挥品牌协同效应这4个方面提出相应的解决对策。与此同时，企业需要从以下方面入手，提高自身管理效能：首先，企业要明确业务经营的关键点，即企业的经营战略实现多元化需要加以改进的方面，确保实现盈利能力的持续提升和现金流的稳定;其次，加强对流动资金的管理，调整债务结构，提高企业的偿债能力;再次，在投资方面，企业要做到事先进行科学的计划和事后做到有效的监管控制;最后，在资金运用方面，要强化财务一体化运行，健全资本市场并强化财务监督。
【参考文献】
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【3】廖佳慧.民营上市公司多元化经营失败案例分析[D].南昌：江西财经大学，2019.
【4】程勇.多元化与归核化[M].南京：东南大学出版社，2011.
【5】金志博.零售企业多元化对财务绩效的影响分析[J].现代商业，2021（26）：160-162.
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【8】马俊杰，余国新.多元化经营对企业财务绩效及价值的影响[J].合作经济与科技，2020（24）：128-129.
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