渣打：大宗商品市场的护花使者
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作者: Michael Chen
作为世界第一人口大国，有着13亿人口的中国在过去的一个10年展现了对大宗商品的强劲需求，中国快速的城市化和工业化大幅增加了对建筑物、汽车、电器、消费品以及改善交通运输和通讯系统的需求，所有这些都离不开对矿产品等大宗商品的依赖。 同时作为世界工厂的中国，制造业是中国经济的支柱产业也是大宗商品的下游产业，巩固强大的制造业地位就必然相应的增加中国对大宗商品的需求和消费量。
大宗商品市场在中国
中国在最近10年都是全球最大的钢铁消费国和生产国，中国的铁矿石需求量预计在2012年将占世界铁矿石总供给量的60%，其中6亿吨依赖进口。与此同时，中国还是世界上最大的煤炭、大豆、棉花、铜、铝等有色金属消费国，以及世界上第二大的原油消费国（约占全球需求的40%）。而尽管中国不断通过拓展原有企业产能以及兼并收购等方式来增加国内产出，中国矿产资源的匮乏以及国内产出的供不应求，使得中国对大宗商品多品种的进口依存度长期居高不下。
过去10年，中国对大宗商品的强劲需求一直是国际大宗商品市场价格的主要驱动因素，投资者和开采商也寄望于中国对大宗商品的强劲需求来推高大宗商品价格。然而受国际经济形势和国内经济结构转型的影响，从2011年起中国对大宗商品的需求增长速度开始放缓，供应商信心下降，导致近期大宗商品价格的普遍下跌。图1所示为主要大宗商品在相应期货交易所的近期价格及变化。
而五年以来第一次，相比去年GDP增长率8%，中国将2012年GDP增长率预期调低至7.5%。7月份中国的进出口量连续第二个月下降，进口增长率从6月的6.3%降低到4.7%，不得不说大宗商品进口大幅缩水是其中重要的影响因素。更为消极的消息是，7月份中国的银行贷款总额相比上月急剧下降41.3%。在这样低迷的经济形势下，外资银行应当怎样为企业，尤其是大宗商品企业提供金融服务？
外资银行在中国
2011年是外资银行在中国实现显著增长的一年。中国的181家外资银行总利润为167.3亿元，资产总额上涨23.6%，达到2.15万亿元。外资银行在中国的市场份额由1.83%上升到1.93%。而仅占市场份额约2%的资产总额也预示着外资银行在中国还有着长足的成长空间。
普华永道近期发布的《外资银行在中国》报告称，尽管预期中国经济增长速度放缓，受访的外资银行首席执行官仍然普遍对外资银行在2015年前保持至少每年20%的业务增长速度充满信心。虽然他们认为中国的监管环境严格依旧，但是对于外资银行来说依然存在着很多机遇，比如人民币国际化以及利率市场化等金融改革，长期来说对海外贷款者都是利好消息。
2012年7月5日，中国人民银行宣布年内第二次降低利率，一年期贷款利率降低31个点，存款利率降低25个点，意在促进信贷增长提振经济发展。根据渣打银行内部预测，第三季度基准利率将会再降25个点到5.75%。而尽管市场对于中国经济增长放缓的担忧在加剧，但却并没有外资银行的总部决定要调整他们在中国的投资策略。因为事实上，外资银行依托于全球的网络以及更为多样精良的银行产品，在中国依然有着广阔的发展空间。
外资银行服务大宗商品企业
相比一般企业，大宗商品企业往往有着更为强烈的海外资金需求，如进口、海外兼并收购等金融服务需求。预付款购买的市场惯例使得大宗商品企业有着相对较大的流动资金需求，而通过兼并收购来实现扩张的需要，也使其有着长期资本资金的融资需求。
依托于强大的全球运作网络，外资银行更为擅长提供优质的国际贸易相关服务，比如信用证、进口贷款、信托收据贷款、信用票据议付、仓单融资等等。并且为了更好的满足大宗商品交易商和生产商的流动资金需求，外资银行还可以提供更为量身定制的银行产品，如预付款融资、结构型贸易融资（以较低的海外融资成本提供流动资金贷款）、库存管理计划（表外融资解决方案）等。
在金融市场产品方面，还可以提供与大宗商品指标挂钩的融资产品（如把利率与大宗商品价格挂钩），场外套期保值（包括大宗商品期货、掉期、期权交易等）以及其他更为完善精良的为客户管理大宗商品价格风险的套期保值方案（比如结合套期保值和融资于一体的结构产品）。而凭借更为专业且拥有国际视野的团队，外资银行还能够提供有建设性的长期融资方案，比如杠杆融资（为兼并收购及首次公开发行新股设计资金供给方案）及项目融资（为项目建设提供长达五年的资本资金支持）。
渣打银行，在中国作为大宗商品融资的首选银行，其一流的大宗商品专项团队能够为客户提供以上提及的所有金融服务。
商品市场的挑战与机遇
目前，中国市场对大宗商品的需求依然旺盛，但却并不意味着业内公司就能够轻松盈利。事实上，国内很多从事大宗商品业务的公司越发的感受到了步履维艰。全球经济形势的低迷固然难辞其咎，但更重要的原因则在于市场的结构性问题。首先，全球大宗商品市场的价格波动现在已不仅仅是供需变动造成，更多的是受到市场情绪的支配。因为每个市场主体所熟悉的只是供应链的一个环节，对于市场风险则缺乏整体的把握；其次，作为全球大宗商品的第一大消费国，中国大量大宗商品都强烈依赖进口。但是与那些在全球大宗商品市场上占有重要市场份额的巨头企业相比，中国企业规模较小，竞争力也较弱，在国际市场上很难取得议价权。
为此预期中国大宗商品企业会加快并购重组的步伐。一方面，通过对国内企业的兼并收购，推动部分企业做大做强，提高议价能力；另一方面，通过海外收购，进一步完善供应链。近年来这一趋势发展虽然不快，但已日渐明显，因此融资对大宗商品企业的重要性也逐渐凸显。大宗商品生产企业需要投入资本来建造厂房设备，大宗商品交易企业则需要资金来保持较高的存货周转率和维持预付货款需要。
未来几年，预期中国经济增长速度将继续降低，面对严峻的经济形势，大宗商品价格的波动将更大，其未来走势也变得更加难以预测；这样很多大宗商品企业将不得不面对包括融资困难、利润下滑、需求疲软、产能过剩等各种问题。因此流动性和风险管理仍然是在大宗商品市场竞争中取胜的关键。
外资银行能够为大宗商品企业提供创新、多样化的融资方案，这些方案在帮助企业降低流动资金成本的同时还能使企业保持充足的资金流动性。并且尽管央行年内已经连续两次降息，但是境内融资成本仍然高于境外，凭借境内外市场的网络优势，外资银行可以利用资金成本的差异，使客户拥有更好的现金管理体验。
一家优秀的大宗商品企业关键是要保持充足的流动性和进行良好的风险管理，因此选择一家卓越的银行作为合作伙伴就显得尤其重要。作为拥有专业的大宗商品企业银行团队与一流的大宗商品研究团队的渣打银行，我们相信通过为客户打造全方位的融资与套保服务，可以帮助其建立完善的流动性管理体系，并有效的降低市场风险。
图1
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