财资深化

来源:用户上传      作者: 王昊天

　　2012年，预期中的复苏迹象并没有到来，经济寒冬继续考验着企业的资金链，如何拓宽资金渠道、提高资金使用效率、降低财务费用、彰显财务价值，是所有CFO都要面临的考题，而资金集中管理和债券融资则是维护稳健现金流的“得分”法宝。这其中，不乏高分选手。他们面对复杂多变的市场环境及不容乐观的经济形势，企业需内外兼修，充分利用外部融资平台的同时注重内部机制的优化和提升，最大化地创造和实现价值。
　　作为国有控股大型铜冶炼企业，大冶有色金属集团控股公司（以下简称“大冶集团”）内部成员企业较多，资金使用效率不高。为此，该集团在2009年开始推行资金集中管理制度，打造集团内部“资金池”。同时，强化对外部控股公司的资金管理，根据各控股公司年度经营预算核定其资金收支规模，并在各控股公司的银行授信规模上进行监管。在此基础上，大冶集团打造了集团公司层面的资金管理信息化平台，目前平台系统已上线运行。四是推行资金预算平衡经营例会制度，在每月公司的经营例会上要求涉及资金周转的产供销等部门，对下月度和季度的资金需求情况等进行提前预计和预测。大冶集团总会计师谭耀宇评价说：“这一系列措施创造了良好的资金运营效益。”
　　零售行业为扩展经营规模及规避高额租赁费用，自持物业成为了行业未来演化的趋势，因此需要卓越的融资能力。以王府井百货为例，2011年创新采用资产加现金方式在中国A股市场非公开发行股份，在低成本收购公司旗下盈利最佳子公司少数股东权益的同时筹集了大笔公司发展资金。在对王府井国际和成都工投非公开发行股票的过程中，成都工投以其持有的成都王府井13.51%股权作价人民币6.2万元，认购非公开发行的股份1500万股，而王府井国际以现金认购本次发行的股份数量为2980万股。通过定向增发的方式，集团最终实现6亿资产及12亿现金的募资，以资产加现金的创新方式获得了成都王府井百货的所有权。凭借突出的偿债能力，2012年集团成功通过发行公司债券的审核申请，10月份分别以4.94%和5.2%的利率发行5年期和7年期公司债券共22亿元，从发行的角度来讲，处于利率的最低点。充足的资金，使得企业具备更多的融资和议价能力，为王府井百货长期战略目标的实现进一步奠定了基础。
　　同样作为资金资本密集型的长江电力，带息债务规模近千亿，面对自然给水的不确定性，企业坚持融资工具创新，通过研究融资规划，合理把握权益融资与债务融资、直接融资与间接融资、长期债务融资和短期债务融资等债务结构关系，以低成本融资为公司战略实施和公司业绩可持续增长提供了保障。
　　现金流作为企业运营的血液，其稳健是企业健康发展不可或缺的支撑要素。面对不断加大的房地产行业调控压力及全球经济消极的外部环境，建筑行业的发展需要把握好现有及未来的投资规模、满足资本市场的回报要求。中国建筑为有效提高内部现金创造能力，构建了“三位一体”的现金流量管理体系，在制定现金流量考核体系时采取了定量考核为主、定性评价为辅的方式，重视当期现金产出能力的同时关注长远发展和战略导向。既重视基本的项目管理单元，也重视公司层面现金流量的变化情况。
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