“仙股”终会出现在A股市场
作者 :  肖玉航

  “仙股”之说,最初源于香港的股市,是特别指市值跌至l元以下的股票,在英语中被称为penny stock。从国际资本市场来看,“仙股”的出现是市场化竞争与市场自身发展的标志,即绩差及问题股的股价长期低迷,受到投资者冷落,在美国资本市场上,如果股票的价格长期低于某一价格就会被摘牌,而观察香港、德国、英国等股票市场,“仙股”总是与低成交与无成交相伴。
  目前A股市场出现了多只一元股,比如中国中治、安阳钢铁、山东钢铁等,虽然其股价仍在一元上方,但实际上其离“仙股”的距离已越来越近。笔者认为如果未来市场化取向深入,未来会有更大层面的“仙股”呈现。可理解为,这是结构化风险与机会的正常市场轨迹。世界资本市场运行表明,证券市场什么都有可能发生,绩优变绩差、绩差变“仙股”,“仙股”变退市等都说明证券市场的多样化与风险性、机会性。
  实际上中国证券市场中出现过“仙股”轨迹,但由于政策性保护与退市政策不严格,其之后再次回归,比如2012年8月,深圳市场中闽灿坤B因退市规则实施,而连续跌停破位1元,最低跌至0.45元,最后由于救赎,其在仙股价后,再次回归,但从其业绩来看,已是多年连续不佳。
  观察A股市场,近年表现低迷不振的态势非常明显。股票市场中绝大多数个股的低迷走势,实际上正是显示出A股结构性风险或结构性高估的现实背景。
  从A股目前市场估值来看,尽管上海综指跌破2000点,但从整体市场来看,许多个股仍然处于高估之中,很难想象PE1000倍的股票,股价能够站在20元左右,一批长期不回报分红且市盈率超过100倍的股票仍然占据A股较大成份;创业板公司盘小炒作的高估等仍然明显;部分长期净资产为负,业绩为负、无回报股东意识或无能力回报的公司最有可能沦为“仙股”。
  从未来中国证券市场发展来看,无论是专业投资者,还是普通投资者,其都应充分认识到进行的所有证券投资既存在盈利的可能,同时也存在亏损的可能,无论证券投资的结果是盈利或亏损均由投资者本人自行承担。世界主要资本市场实践表明,“买者自负”原则是体现市场风险与理性投资重要原则,因此对于未来中国A股市场投资者而言,是否参与交易品种的投资、研究相关上市公司的风险与机会、选择适合自身承受能力的交易方式等是较为关键的考虑因素,为此投资者的定义则要延伸,而非简单的“买卖人”。可以说,随着“买者自负”原则在A股市场的原则性推进,其对交易行为、机构保护、市场品种分化、规范发展等将形成深远影响。品种分化过程中,产生的“仙股”风险不言而喻。