2013年上半年我国经济形势回顾及全年展望
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作者: 牛犁
当前，我国经济运行中表现出“金融热、实体冷”的现象，预期的政府换届投资冲动并未出现，制造业产能过剩、劳动生产率提高缓慢和经济活力不足等结构性问题比较突出。展望未来，稳增长政策继续发挥积极作用，企业库存适度回补，我国宏观经济将保持平稳增长态势。经测算，预计2013年上半年及全年我国GDP将分别增长7.6%和7.7%左右，CPI将分别上涨2.4%和2.5%左右。建议加快推进改革步伐，切实减轻企业税费负担和融资成本，激活经济自主增长动力。
一、当前宏观经济运行基本特征
（一）宏观经济保持平稳增长，呈现出弱复苏态势。今年以来，我国宏观经济保持了平稳增长，总体上呈现出弱复苏态势。一是经济增长平稳。一季度GDP增长7.7%，较上年四季度放缓0.2个百分点，但仍略高于预期调控目标。4、5月份，工业生产增长9.3%和9.2%，较3月份稳中趋升。5月份PMI指数50.6%，较上月回升0.2个百分点，连续8个月保持在荣枯线之上。物价总体温和上涨，1-5月份CPI上涨2.4%；就业状况总体稳定，没有出现失业率明显提高的问题。二是增长靠短周期因素。当前经济增长主要依靠稳增长政策、换届效应支持下的基建投资，以及库存调整等短周期因素拉动，而技术进步和设备更新等中长周期性因素受制于产能过剩。三是增长方向不明确。总体上经济在温和小幅复苏，但经济下行压力仍然较大，存在减速的风险。也就是说，当前既不能肯定地判断经济强劲回升，也不能明确经济必然呈现减速的态势。
（二）投资名义增速较快，实际增速更快。1-5月份，固定资产投资名义增长20.4%，增幅略高于上年同期0.3个百分点，保持较快增长态势。其中，基本建设投资大幅增长24.1%，增幅同比加快19.5个百分点；在商品房价格明显反弹、销售面积大幅增长35.6%的带动下，房地产投资增长20.6%，增幅同比加快2.1个百分点；但是，制造业投资呈减速态势，仅增长17.8%，增幅同比放缓6.7个百分点。剔除价格因素后，固定资产投资实际增长20.2%，增幅同比加快2.8个百分点。
（三）消费名义增速有所放缓，实际增速基本稳定。1-5月份，社会消费品零售总额同比增长12.6%，增幅同比放缓1.9个百分点。中央提倡勤俭节约、严格公务消费有效抑制了公款吃喝，1-5月份餐饮收入增长8.5%，增幅同比放缓4.7个百分点，下拉社会消费品零售总额增速0.5个百分点。同时，制造业增长动力不足，柴油等石油制品消费不旺，1-5月份限额以上石油及制品消费增长7.9%，增幅同比放缓10.9个百分点，下拉社会消费品零售总额增速0.9个百分点。此外，价格因素影响到消费名义增速，1-5月份商品零售价格仅上涨1.2%，同比放缓2个百分点。剔除价格因素后，1-5月份消费实际增长11.3%，增幅同比加快0.4个百分点。
（四）出口存在套利虚增，增速波动较大。1-5月份，外部市场需求有所回暖，我国外贸出口同比增长13.5%，增幅同比提高4.8个百分点。在与主要贸易伙伴双边贸易中，我对欧盟、日本贸易下降，对美国、东盟贸易增长。1-5月份，中欧、中日双边贸易总值分别下降2.8%和8.9%，而中美、中国东盟双边贸易总值分别增长6.9%和14.8%。当然，今年以来通过贸易渠道套利推高了出口增速，特别是对港贸易大幅虚增。如果剔除对香港出口，1-5月份我国出口仅增长6.5%。在有关部门加强监管打击贸易套利之后，内地对港出口增速由前4个月的69.2%大幅放缓至5月份的7.7%。贸易套利行为也导致出口增速的较大波动。
（五）物价温和上涨，房价大幅飙升。在国内货币流动性相对宽松、成本推动型通胀压力增大、以及季节性等因素作用下，居民消费价格保持温和上涨态势，1-5月份CPI同比上涨2.4%，涨幅同比放缓1.1个百分点。受国内经济复苏乏力、特别是制造业严重产能过剩，以及国际大宗商品价格回落等因素影响，工业生产者价格降幅有所扩大，1-5月份PPI下降2.1%。社会普遍关心的房地产价格涨幅较大，按全国商品房销售额和销售面积计算，1-5月份全国商品房平均价格同比上涨12.7%，涨幅同比加快8.9个百分点。
二、当前经济运行中存在的主要问题
（一）实体经济比较困难，经济回升动力不足。今年以来，我国经济增长动力依然不足，特别是实体经济增长乏力、民间投资增速呈放缓态势。1-5月份，民间固定资产投资增长23.8%，增幅同比放缓2.9个百分点。制造业投资延续放缓趋势，工业品价格下跌抑制了企业投资的意愿。消费者信心下降，高房价挤出了部分居民其他消费开支。另外，我国工业品出口交货值增速下滑，外需依然较弱，人民币汇率升值速度较快，削弱了出口竞争力。5月份小型企业PMI指数跌至47.3%，显示小企业经营状况继续恶化。5月份全社会用电量增速较4月份回落1.8个百分点，这也表明经济回升动力不足。
（二）产能过剩严峻，缺乏新的增长点。目前，我国许多制造业产能利用率不足75%，处于严重过剩状态。然而这些行业的投资仍在增长，而且大部分为现有水平的重复投资，新的中低端产能继续积累，导致过剩程度进一步加剧。产能过剩仍是困扰当前经济增长的最重要问题之一。同时，目前我国市场竞争不充分和政府管制的行业还比较多，这些领域还存在着显性的和隐性的进入壁垒，企业转型升级进展缓慢，缺乏新的投资领域和增长点。
（三）热钱大规模进出，加大潜在金融风险。目前，我国地方融资平台偿债压力较大，企业效益下滑导致还款能力下降，影子银行持续盲目扩张，隐藏着较大潜在金融风险。同时，近几个月来为了博取本外币利差、人民币升值以及其他投机受益，通过贸易渠道和其他渠道的套利资金大幅流入，1-5月份，外汇占款投放增量达到1.58万亿元，是上年全年的3.2倍。套利资金流入过多，导致进出口统计失真，干扰了对经济形势的判断，损害了宏观调控的科学性；助长了理财产品、信托产品等影子银行业务扩张，加大了对房地产市场的投机压力，增加积累泡沫的风险。另外，美联储开始酝酿退出QE政策，也存在国际跨境资本由流入转为流出的较大可能性。一旦热钱突然大规模流出，不仅引起流动性紧张，更可能引发我国地方政府平台债、房地产和影子银行等三大风险的连锁反应，导致金融风险集中释放。 （四）房价持续上涨，对实体经济的挤压加大。今年以来房地产市场量价齐升。5月份，70个大中城市新建商品住宅数据显示，房价环比上涨的城市数仍然高达65个，只有3个城市环比下降，2个持平。再从同比涨幅来看，70个大中城市中，价格下降的城市只有1个，上涨的城市有69个，5月份同比涨幅最高的城市达15.5%。房价上涨对实体经济产生了挤压，居民热衷于理财和房产投资，企业资金存在“避实就虚”的倾向，企业存款大幅增长，而工业生产及制造业投资放缓，企业有钱也不用于生产投资，宁愿持有银行存款或进行金融投资，相当部分资金最终进入房地产。
三、2013年上半年及全年主要经济指标预测
（一）我国经济将延续温和复苏态势。较宽松的宏观政策、换届效应、库存回补因素以及下半年国际经济环境有望改善等因素，将支持我国经济稳步小幅回升。国家信息中心开发的经济景气指数系统显示，至2013年5月我国先行指数已连续17个月回升。我国先行指数领先一致指数约半年时间，先行指数持续平稳上升表明，我国经济有望保持回升的态势。经测算，预计2013年上半年及全年我国GDP将分别增长7.6%和7.7%左右，基本接近现阶段潜在增长水平；规模以上工业生产将分别增长9.4%和9.5%左右。
（二）投资将保持较快增长。展望未来，“十二五”规划中期评估、宽松政策等因素支持基建投资保持较快增长，调控政策短期内难改房地产投资增长势头，经济温和回暖有助于遏制制造业投资减速局面。从行业来看，传统的采矿、制造、建筑业等领域投资增速回落，与城市化发展相关的行业，与社会物流相关的交通运输、仓储和邮政业，以及水利、环境和公共设施管理业等行业成为投资热点。初步预计，2013年上半年及全年全国固定资产投资将分别增长20.4%和20%左右，房地产投资将分别增长20.5%和19%左右。
（三）消费市场将基本平稳。当前，我国城乡居民就业形势基本稳定，收入分配制度改革全面推进，部分地区再次上调最低工资标准等因素有助于推动消费稳定增长。今年以来商品房销售大幅增长将会带动家装建材、家具、家电等领域消费需求。网络消费、社区消费等新型消费模式进一步显示出较大潜力。但是，居民对未来消费信心不足、高房价对消费的挤出效应等因素抑制消费增长，特别是居民实际可支配收入增长有所放缓，将直接影响到居民的实际消费能力。初步预计，2013年上半年及全年我国消费将平稳增长，社会消费品零售总额将分别增长12.7%和13%左右。
（四）外贸出口增速高位回落。展望未来，我国主要贸易伙伴经济出现回暖迹象，美国经济复苏势头在增强；欧债危机有所缓解，欧洲央行宣布降息以刺激经济，欧元区经济再次出现改善迹象，制造业PMI、消费者信心指数、经济景气指数等先行指标均有所回升；日本经济在强力政策刺激下步入复苏轨道。但是，美国自动减支将抑制经济增长，欧洲仍处于轻度衰退之中，日本超级量化宽松政策解决不了结构问题，特别是新兴经济体增长普遍较为乏力。此外，国际贸易保护进一步加剧，人民币实际有效汇率上升压力较大，监管部门将会加大抑制贸易渠道套利虚增的力度。因此，我国出口快速增长势头难以持续，同时国内需求较弱使得进口增速难以加快。初步预计，2013年上半年及全年出口将分别增长12.2%和10%左右，进口将分别增长7.7%和8.1%左右，外贸顺差继续增加。
（五）物价保持温和上涨态势。展望未来，我国经济回升力度不大，需求温和复苏，有利于物价水平保持稳定；同时，国际大宗产品价格窄幅震荡，输入性通胀压力并不明显。但是，我国货币存量偏大，货币流动性增长较快，1-5月广义货币（M2）增长15.8%，明显快于经济增速，存在物价上涨的货币基础；劳动力成本中期上升以及资源价格改革等成本推动型通胀压力较大；短期资金净流入加快加大外汇占款投放流动性压力；此外，下半年受禽流感等影响的肉禽产品需求将呈恢复性增长，肉禽价格存在反弹的较大可能。初步预计，2013年上半年及全年我国居民消费价格保持温和上涨势头，CPI将分别上涨2.4%和2.5%左右；工业生产者价格将难以摆脱负增长局面，2013年上半年及全年PPI将分别下降2.1%和1.5%左右。
四、政策建议
总体来看，当前政策的核心应该是推动转型升级，释放经济内在活力。因此，应全面深入落实各项改革措施，加快转变政府职能，有效激发市场和社会活力，释放出微观主体的发展空间。加紧研究和制定收入分配、财税、金融、投融资、价格体制等领域改革实施方案，进一步释放改革红利。具体政策来看，积极的财政政策应当由“增支”为主转向“减税”为主，坚持政府过一段紧日子的基本思路，放宽对各地方财政预算目标的考核要求，防止地方政府变相征税，严禁征收过头税。坚持货币政策回归稳健，切实降低企业融资成本，加大金融风险防控，积极推进利率、汇率市场化改革步伐。进一步扩大内需，加快收入分配改革意见的细化和实施，扶持信息消费、环保消费和网购消费等消费热点，加大对铁路基建投资、环保投资、保障房建设投资等支持力度。房地产调控的关键是增加住房持有成本，从根本上改变商品房的金融属性，降低交易环节税费，促进普通居民便捷购房，推动住房回归“居住”的本质属性。
（牛犁：国家信息中心预测部）
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