编读往来
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作者: 孙小娜等
像巴菲特一样会“淘”
2008年11月刊November
非常“荣幸”的发现自己正在经历号称“百年不遇”的金融风暴。当中国的投资者看清楚这场风暴的身影时，《钱经》用一个“10％”，擦亮了我的眼睛。通读后才明白这期封面专题的用意，弱市中想赚10％还要依靠自己严格的操作和敏锐的眼光。我们需要像巴菲特一样会“淘”。
华尔街尸横遍野时，巴菲特却看到了新的投资价值。面对“股神”的自信操作，我们应该怎么办?虽然巴菲特说，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。我们需要更加谨慎的“淘”，用严格的投资标准筛选出适合自己的投资领域。 “价格承可贵，价值价更高”，金融风暴像退潮，“裸泳”的人会原形必现，沙滩上也会留下丰富的“拾遗”。《钱经》在专题中反复强调了心态和纪律。流行的不一定好，便宜买到的也可能是假货。始终要相信，适合自己的才是最好的。
天津 孙小娜
做猎头的宠儿
猎头，总会给人一种神秘感，只关注最优秀的人才，眼光挑剔。通过《钱经》10月号的“快让猎头找到你”才明白猎头的选人标准一“不求最好，但求最对”。在实际中，我们也可以让猎头成为自己的职业生涯顾问，明确自己的职业规划。由于猎头受雇于公司。在进入实质阶段时，猎头为了维护现有成果也会为被雇佣者争取更加优越的待遇条件。
为了让猎头为己所用前，让自己成为猎头的宠儿才是根本之道。猎头所关注的是客户需要的人才。要想成为宠儿，首要的条件就是优秀!通过自身规划和努力，让自己成为一个有“投资价值”的对象。在金融风暴来袭的时候，坚固的品质和耐力将会成为逆势独立的法宝。归根结底，打动猎头眼睛的是优秀、适宜的品质。做好自己，做猎头的宠儿。
深圳 白杨
用耐心和开放寻找新的机会
金融风暴中，绿意盎然的指数让越来越多的人谈“投”色变。但是从《钱经》对《2008年全球财富报告》的解读中可以看到，面临财富缩水的世界富豪们对艺术品投资仍旧保持着浓厚兴趣。对于大多数中国中产阶级来说，对古董、奢侈品的投资并不现实。但是面对这个热点，细心发掘总会找到适合自己的投资机会。
连续阅读了《钱经》几期对中国当代艺术品收藏的介绍，自己开始动心。在参观画廊后，才明白在“热闹”的当代艺术品中寻找投资机会需要的是耐心和开放。画廊中，自己遇到从洗衣机中捞出来的《艺术史》、被鞭炮崩出窟窿的裤子。茫茫然走出来才看到《钱经》的忠告，鉴别当代艺术品是否具有投资价值，不能先拒绝而要问6个问题；面对不了解的作品也无需谨言慎声。发表自己的观点才有机会和作者、画廊老板建立联系。机会总是隐藏在眼前，专业知识固然重要，但耐心和开放才是入门的第一课。
北京 老王
风险也等于机会
不确定，带来风险。规避损失的本性会使很多人一味的回避风险。有险就跑的做法使人们的投资无章法可言。事情的好坏与风险并无关系，规避风险的关键是尽可能了解何时会坏，坏的程度和持续时间。对事情发展的确定性越高，风险的可控制性就越强。
面对日渐低廉的股价，抄底么?“便宜”固然诱人，但这种便宜是否可靠?股票价格便宜与否，无非是相对于未来盈利而言。如果未来盈利的不确定性很大，那么现在的便宜就值得质疑。为了追寻收益而承担风险是一种必然，但是在付诸行动前应冷静的考虑一下风险背后机会的确定程度。在市场的不同阶段，对于风险和利润的侧重点应该有所不同。宏观经济面临重大不确定性，维护资本应该为重中之重；当市场趋于稳定，而估值处于低位，抓住机会就该成为最大的目标。
山西 刘睿
我们是不是“危”过了头?
“美国金融危机在全球范围内蔓延，大型金融机构相继倒下”，最近一段时期，这句话以不同的形式反复出现在各个媒体上，就连办公室的闲言碎语中也时常听到“危机”、“破产”等字眼。在金融风暴的恐慌下，马路上照旧堵车。写字楼门口还没有出现抱着纸箱的失业者，各大商场依旧人头涌动，甚至连股市也仿佛对各国的救市措施不感冒。
或许是我们对这场危机反应过度，陷入了过度恐慌之中。在经济全球化的时代里，危机自然不能忽视，但也无需惊慌失措。沉着应对，随机而变才是一个成熟投资者对待危机应有的态度。中国高额的外汇储备和政府强大的宏观调控能力给了我足够的安全感。只要调整自身的投资策略，金融风暴中反倒孕育着机会。
北京 沈国志
《钱经》基金组合
组合调整分析
A股投资价值等待信心复苏
按照目前价格计算沪深300指数2008年、2009年市盈率分别下降到15倍和13倍水平，从国际市场估值比较上看与新兴市场接轨，从国内市场历史比较上看也与2005年的低点相当，A股市场的估值水平一定程度上反映了经济增长下盈利预测继续下调的压力。不过，在持续亏损效应下市场信心不足，央行最新发布的《2008年第3季度全国城镇储户问卷调查综述》显示，认为投资股票或基金最合算的居民人数占比为8.2％，而银行储蓄再次成为居民理财的首选。
需求方面，未来一段时间A股市场仍将面对较大的大小非解禁压力。前期新发股票的限售股也陆续进入解禁期，市场的资金负担依然沉重。因此，市场供需矛盾难以迅速扭转，股指产生趋势性转折的时机尚不充分。对于选择偏股票型基金的投资者而言，老生常谈，“控制风险”仍然是重要原则，维持现阶段选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合的策略思路。而从长期看，A股市场估值优势的价值将逐步得到认同，投资者可以选择采取定期定投等方式逐步提高组合的风险水平。
利率预期下降提升债券基金价值
8月份，CPI同比上涨4.9％，翘尾因素是CPI大幅回落的主要原因，而食品价格环比回落则进一步促成CPI下降。另外，8月份PPI同比上涨10.1％，虽然再次创出新高，但是其上涨的加速度明显放缓，在国际原油价格的大幅回落背景下，PPI增幅放缓将进一步减轻CPI的反弹压力。
在通胀压力略有缓解的背景下，央行下调存贷款利率和存款准备金率明确体现了调控基调由从控制通胀向支持经济增长倾斜，紧缩政策的放松给债券市场提供了相对宽松的环境，尤其是利率的预期进一步下降更是提升债券市场的投资价值。综合固定收益类资产及新股申购(现金+国债回购)的收益率预期判断，操作稳健的债券型基金预期年收益率可达到6％～10％(与年初预期一致)，对于追求资产保值及一定幅度增值的投资者而言，当前的债券型基金基本能满足其投资需求。综合比较产品设计定位、操作稳健性、持债结构及偏好等因素，笔者建议关注那些相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的债券型基金产品以及大成债券基金等注重流动性控制、操作稳健的债券型基金产品。
马先生：上投阿尔法是我的重仓基，但它最近的净值走势图比较陡，跌幅不小。对于这只基金以前我得到的评价都是好的，不知是否牛转熊时基金经理表现有失误?是否还值得投资?
张剑辉：上投阿尔法基金长、中、短各期绝对业绩均位于同类基金中上水平，与此同时，良好的风控使得基金风险水平较低，历史业绩持续性较好。该基金主动选时进行资产配置的欲望不强，侧重点更多的放在选股上，重点选择内需型消费服务行业，且基金自成立以来股票投资周转率大大低于同业平均水平，各期投资周转率基本上只是同业平均水平的一半以下。
三季度，受多重因素影响A股市场继续大幅下跌，并造成防御类板块股票估值的系统性下调，相对较高的仓位以及市场恐慌局面下防御类板块的补跌使得该基金近期业绩一般。在全球经济衰退或者减速的背景下，我们依然看好消费服务行业相对稳定增长的特点，再配以基金管理人出色的选股能力，因此建议继续持有该基金。
Sarah：最近债市挺好，最近新发盼封闭式债基富国天丰如何，有什么优势呢?听说已经结束认购了，以后还能买吗?
张剑辉：富国天丰在成立初期采取封闭管理，其优势在于一方面没有申购、赎回的压力，因而流动性上的优势较为明显，可以投资流动性相对交差的品种；另一方面，不仅可以满仓操作，而且能够较高比例使用杠杆来提高收益率。
该基金已经结束认购，但接下来将上市交易，可以通过交易所平台进行购买。
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