VC与电商的跷跷板
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作者: 何莎莎
“在20平方米的空间里，从西单逛到东单。”华灯初上之时，北京街道旁亮起的广告灯箱上，随处可以看到这句广告语，这是淘宝网新打造的B2c电子商务平台淘宝商城的广告，同时这从另一个角度看出，B2C电子商务已经成为了人们生活消费中不可或缺的一部分。张丁丁就是非常喜欢这句广告语的人，在她的电脑中，收藏了各种网上购物的网站。然而就在最近，她打开售卖化妆品的网站米粒商城的时候，却发现网站的首页贴着一条醒目的通知――“本网站内部调整，暂停交易”。
尽管米粒商城只是宣布暂停运营，然而这个消息已经迅速在微博上引来了广泛的讨论，更有消息表示米粒商城已经彻底倒闭。米粒商城的首席运营官周彩霞对外回应称，商城停止运营的主要原因，是由于股东会在增资方案上很难达成一致所造成的。然而其创始人卢九州则表示，米粒商城停止运营，并不仅仅是因为股东们意见不一致，也不是因为增资的问题，而是另有内情。
米粒商城是在2008年10月上线运营的一家电子商务平台，主要是由国际化妆品的一级渠道巨头联合了中联通讯有限公司，共同成立的以售卖国际高端化妆品为主的网上商城，曾经在2009年7月获得过千万元的风险投资。对于米粒商城的停止运营，周彩霞曾公开表示，在获得了千万风险投资之后，由于营养不良，股东过于传统，对于电子商务项目有很多疑惑，因此股东信心不足，此外也出现一些私心的纷争，因此造成了现在的局面。
难道风险投资的钱就真的与B2C电子商务平台无缘吗?
拿与不拿
对于风险投资机构而言，它们与其所投资的企业向来都是一荣俱荣、一损俱损的共生关系，毕竟只有所投资的企业处于不断升值的状态，风险投资才有机会从中通过退出实现获利。因此，单纯地说是风险投资机构成就了一个企业的未来，或说是企业成就了某些风险投资机构的名望和地位，都并不正确，两者之间更像是跷跷板的两端，只有维持在一个平衡的状态，才能保证双方的利益。
米粒商城突然宣告停止运营，让人们开始重新思索，难道风险投资的钱真的不能碰吗?对于B2C电子商务平台而言，在最初创业的艰难时期，不论是对整合资源还是获取资本的能力方面，都需要极高的能力，而这些通常都是风险投资所具备的能力，企业通常需要借助风险投资机构的这些能力，才更容易成功。
以2010年10月26日在美国纳斯达克上市的麦考林为例，作为在美国上市的中国第一家B2C公司，在上市首日股价大涨，开盘报价17.50美元，较其IPO定价高出将近60％，此后在纳斯达克的常规交易中继续上扬，并且上涨至18.05美元。
麦考林成功的背后，不得不说的风险投资机构就是红杉资本中国基金。2008年2月28日，红杉中国通过投资8000多万美元(约当时5.7亿元人民币)收购了麦考林的大部分股权，成为后者的绝对控股方，对于麦考林总裁顾备春而言，成为红杉中国迄今最大单笔投资和第一个控股收购项目是一件幸运的事，因为尽管在接受风险投资以前，麦考林通过邮寄目录等方式做到了一定的规模，然而在红杉中国进入之后，麦考林不但在产品品牌的建设上有了突飞猛进的发展，而且迅速扩展产品线，上市后更是募集到更多的资金。
紧迫麦考林之后的，是最早以图书B2C为主要业务的当当网，近期开始了上市计划。2010年11月18日，当当网正式向美国纽交所提交上市申请，预计融资2亿美元。根据其提交给美国证监会的上市文件显示，公司已经实现盈利，2009年总营收达到14.6亿元人民币(约合2.17亿美元)，净利润为1692万元(约合253万美元)；2010年前9个月总营收为15.7亿元(约合2.35亿美元)，净利润为1420万元(约合212万美元)。
作为中国又一家即将海外上市的B2C电子商务平台，无独有偶，当当网也在此前接受过三轮风险投资。在2000年创建初期获得1DGVC等公司风险投资；2004年2月，当当网获得第二轮风险投资，著名风险投资机构老虎基金投资750万美元；2006年7月，当当网获得第三轮2700万美元投资，投资机构包括DCM、华登国际和AltoGlobal。
与麦考林相比，当当网“烧钱”十年之久，尽管在表现上相差很多，然而毕竟是国内众多B2C电子商务平台中为数不多进行上市的电商，其联合总裁李国庆在谈及当当网上市时也表示： “风险投资跟了当当网一段时间，最早的风险投资更是跟了11年，现在我们可以为人家提供退出的通道了。”
同样是接受了风险投资的B2C电子商务平台，为什么会有麦考林、当当网这样成功上市案例，也有米粒商城这样在接受投资一年后宣告停止运营的呢?艾瑞分析师苏会燕说：“从电商企业运营的角度看，是自己造血，还是接收外来资金?什么时候接收?选择哪家机构的投资?都还是需要慎重考虑的问题。有时候会起反作用，但也会有正向作用，比如风险投资对于电商在人脉资源、运营上的指导等。”
不该拿
尽管麦考林和当当网在上市的道路上，都经过了风险投资的助力和推动，然而在中国众多B2C电子商务平台中，仍然存在着不希望风险投资介入的电商。
在2010年10月10日正式上线运行的我友网看来，其发展不需要风险投资的支持。“目前公司投资了3亿元开始做B2C电子商务平台，但是我个人是99％控股。”我友网总裁刘旭在接受采访时表示， “作为一家属于中国人自己的互联网企业，我们所投入的3亿元完全是我个人自筹，我们并不打算借助风险投资人的资金。”
难道风险投资的钱真的不该拿?“如果我们用了风险投资的钱，也许他们会对公司在资源上有一些帮助，但是对于我们的董事会而言，如果不拿这一笔钱，我们仍然可以维持企业的发展，而且也不会被风险投资所逼迫，去学习那些所谓的西方模式。”刘旭如是说。
抛开某一家B2C电子商务平台对于接受还是不接受风险投资的观点，单从风险投资与电商两者在长远目标方向来看，两者之间是存在冲突的。“风险投资的商业模式是通过投资一部分资金进入到具有升值潜力的行业企业中，因此升值越快的企业对于风险投资的商业模式而言越具有吸引力；然而尽管电子商务的升值潜力毋庸置疑，但是从电商的自身商业模式上来看，还是需要很长的时间才能够实现规模效应收益的。”刘旭表示。
正是因为从长远目标来看，一方追求快速，一方需要做长，所以在一定阶段中发生摩擦是无可避免的，由于风险投资的封闭期有限，因此并不是所有的风险投资都能够像当当网的投资方那样等待11年之久。
随着中国B2C电子商务行业的迅速发展，除了麦考林、当当网等，还涌现出一批如京东商城、新蛋网、
卓越亚马逊、唯品会、也买网等一批接受了风险投资的电商，当然还有更大的一批电商刚刚跨入正规经营的轨道，可以说，中国B2C电子商务行业风生水起一片繁荣，然而在繁荣的背后，必然是鱼龙混杂。
尽管如此，中国电子商务市场仍然是受控于少数企业，大多电商的运营成本大幅上升、盈利不佳已经在行业内达成了共识。因此风险投资必然会在这些少数议价能力更高的明星电商企业之中“被迫”做长，同时这些接受了投资的企业也不得不在风险投资的高压态度下“被迫”求快。
从当当网所披露的财报中可以看出，尽管B2C电子商务平台的总营收很高，但是净利润并不是太理想，也是在经营了十几年后才实现了盈利。电商运营成本的失控、企业盈利的毫无起色已经是业内人士的共识。
然而运营成本的失控在某些程度上来说仍然与风险投资有关。电商在发展的阶段最需要的就是资金的注入，而通常为了吸引到风险投资的目光，电商会为了成就一份漂亮的财务报表和营收规划而急速扩张，扩张产品线直接增加了推广人力等方面的需求，再加之行业内的激烈竞争，这颗为高成本运营所埋下的“定时炸弹”随时会将企业炸得粉身碎骨。
该谁拿
面对风险投资，有以我友网为代表的完全不接受方，也有接受之后实现上市计划的当当网和麦考林，更有接受投资之后却停止运营的米粒商城，到底是怎样的企业才该拿风险投资的这笔钱呢?“对于某些企业而言，可能是因为公司在发展过程中，―方面对于资金的需求量不断增加，另TY面回报期又太长，所以对于投资人的心态而言是一种考验，他们不想继续投资也是有可能的。”苏会燕表示。
对于米粒商城的停止运营，也有些人认为与风险投资没有关系。“毕竟风险投资已经投资了千万元给米粒商城，这说明它是有前景的，那么停止运营的责任不应该由风险投资来承担。”面对米粒商城停止运营的现象，更有人表示，其主要原因在于自身的商业模式。
相关业内人士表示，尽管所有的B2C电子商务平台在创建之初都是从某种单一产品开始做起，等到做到一定规模和阶段才会开始扩展产品线和企业规模，然而在最初选择化妆品作为起点并不是明智的，其中最主要的原因在于消费者的心里门槛过高。对于化妆品电商而言，首先消费者是广大的女性而不是所有人，在用户数量上会产生一定限制，除此之外，很多消费者是不会选择将没有验证过的产品涂在自己皮肤的。而且在化妆品行业，本身就存在着众多仿冒品，想要消费者信任电商所销售的产品，还是需要做出很多努力的。
对于一家希望在繁荣的B2C电子商务行业中存活下来的电商而言，仅仅是选择好最初的起点是不够的，仍然以米粒商城为例，暂且不看它所售卖的是什么产品，单看它所采用的代理式B2C电子商务这种模式就是非常受限制的。
尽管米粒商城是在做高端产品的代理，然而代理式服务在价值链上的利润空间却非常有限。加之产品的价格会受到例如关税等诸多不可控因素的影响，定价过高就不会占据电子商务销售的优势而失去市场，定价低则必然将利润压低，除此之外还需要耗费财力进行市场推广，因此米粒商城所采用的这种代理模式本身就已经受到了不少限制。
正是因为种种原因，米粒商城停止运营了，但是也为更多的B2C电子商务平台带来了思索，选择一条正确的路，是每一个电商都要慎而重之的大课题。
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