浅析上市公司绩效评价理论

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　　内容摘要:本文从上市公司绩效评价的意义和发展历史入手,考察了国外一些经典的绩效评价方法,借鉴了国内外已有的对上市公司进行测评的主要实践,并提出改进建议,以此完善绩效评价理论体系。
　　关键词:绩效评价;因子分析
　　中图分类号:DF412.2 文献标识码:A
　　
　　绩效,performance,即成绩、效益和效率。从管理学的角度看,绩效是组织期望的结果,使组织为实现其目标而展现在不同层面上的有效输出,它包括个人绩效和组织绩效两方面绩效。[1]
　　我国财政部统计司于1999年对绩效评价的定义是指运用一定的评价方法、量化指标及评价标准,对中央部门为实现其职能所确定的绩效目标的实现程度,及为实现这一目标所安排预算的执行结果所进行的综合性评价。
　　本文认为企业绩效评价是通过对企业生产盈利过程中具体指标的评价,判断企业经营效益和经营成果的过程,进而为相关经营活动提供所需要的信息。
　　一、绩效评价相关理论研究
　　19世纪初,亚历山大•沃尔在其经典文献《信用晴雨表研究》中提出:在评价企业信用能力指数时要综合评价企业的财务效益状况。
　　1919年,美国杜邦公司发明了杜邦财务分析体系,用于对权益净利率的分析。杜邦分析的实质,是总评价的分解,即将权益净利率分解为销售净利率、资产周转率、权益乘数的积,主要考察权益净利率受那些因素的影响。[2]
　　1992年罗伯特•卡普兰和大卫•诺顿发明的平衡计分卡测评方法。平衡计分卡强调企业必须从财务、顾客、企业内部运营和学习与增长等四个方面入手,根据生命周期不同阶段的实际情况和采取的战略,为每一方面设计适当的评价指标,赋予不同的权重、形成一套完整的业绩评价指标。[3]
　　针对传统指标存在的缺陷,学术界和实业界从20世纪80年代起逐步开发了一批以股东价值为中心的绩效衡量指标,而由Stem Stewart管理咨询公司推出经济增加值指标则是其中影响最大、应用最广的一项。从算术角度讲,EVA等于公司税后净营业利润减去债务和股权成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA实质上是一种“经济利润”,它是对真正“经济”利润的评价。
　　二、绩效评价方法研究
　　层次分析法是美国运筹学家T.L.Saaty教授于70年代初期提出的,它的特点是把复杂问题中的各种因素通过划分为相互联系的有序层次,使之条理化,根据对一定客观现实的主观判断结构,把专家意见和分析者的客观判断结果直接而有效地结合起来,将一层次元素两两比较的重要性进行定量描述。
　　而后,利用数学方法计算反映每一层次元素的相对重要性次序的权值,通过所有层次之间的总排序计算所有元素的相对权重并进行排序。这种将思维过程数学化的方法,不仅简化了系统分析和计算,还有助于决策者保持其思维过程的一致性。但是,层次分析法要求分析者自行设计专家咨询表,并需挑选专家学者填写判断矩阵,实际操作起来工作量大、周期长,并且问卷的设计水平、专家的素质和水平都对最终结果产生很大的影响。
　　主成分分析是利用降维的思想,把许多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分析方法。在经济实证问题研究中,为了全面、系统地分析问题,我们必须考虑众多对某经济过程有影响的因素。在用统计方法研究多变量问题时,变量太多会增大计算量和增加分析问题的复杂性。主成分分析是解决这一问题的理想工具。因为经济问题涉及的众多变量之间既然有一定的相关性,就必然存在着起支配作用的共同因素,根据这一点,通过对原始变量相关矩阵内部结构关系的研究,找出影响某一经济过程的几个综合指标,使综合指标为原来变量的线性组合。综合指标不仅保留了原始变量的主要信息,彼此之间又不相关,又比原始变量具有某些更优越的性质,使得我们在研究复杂的经济问题时抓住了主要矛盾。但是这种分析方法最后因子得分的权重是人为赋予的,这就在评价的过程中缺乏客观性和真实性,最终的评价结果不易校正,所以不符合分析的要求。
　　模糊评价法的主要功能是对定性指标进行定量化。其思想是:首先为每个指标设定为非常好、好、一般、较差、非常差几个等级的标度,然后通过专家评分的方法对每个指标处在哪个等级进行打分,然后汇总专家的打分情况,得出一个判断矩阵,通过计算矩阵的特征值和特征向量来判断指标的隶属度,一般认为最大隶属度就是指标所处的等级。[4]模糊评价法在客观性和操作性方面存在一定的缺陷。从评价集的定义、特别是隶属度函数的构建、合成算子的选取直到权重的选取、输出评价结果全过程均包含主观判断的因素,随意性较大,其评价结果很大程度上取决于参与评价的专家的素质。
　　因子分析是主成分分析的推广,它也是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发,把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。其基本思想是根据相关性大小把变量分组,使得同组内的变量之间相关性较高,但不同组的变量相关性较低。在经济统计中,描述一种经济现象的指标很多,从一些有错综复杂关系的经济现象中找出少数几个主要因子,每一个主要因子就代表反映经济变量间互相依赖的一种经济作用,抓住这些主要因子就可以帮助我们对复杂的经济问题进行分析和解释。因子分析相对于主成分分析法来说其优越性主要表现在因子分析可以应用于多层次的评价指标体系之中,并且它可以对分析结果中每一个因子的含义进行解释。
　　结论:本文认为因子分析法最适合于上市公司绩效评价指标体系。因子分析方法依据上市公司各项财务指标数据的内在关系确定各项指标在总评价体系中的权重,即由财务数据本身确定因子权重,因此它能较好地体现经营业绩评价的客观性和公允性,克服了主成份分析法、模糊分析法、层次分析法等方法主观赋予权重的缺陷。因此运用这种评价方法进行汽车行业上市公司经营绩效评价无论作为单独的评价方法还是作为其他评价方法的参考和补充,都有着广泛的应用前景。
　　
　　参考文献:
　　[1]朱开悉.企业财务核心能力及其报告.会计研究,2002,02
　　[2]李学平.层次分析法求指标权重的标度方法的探讨.北京邮电大学学报.2001:13(1):P25-271
　　[3]何晓群.现代统计分析方法与应用[M].北京:中国人民大学出版社,1998.281-281
　　[4]谢晓红,周宇.基于模糊数学的项目评价方法研究.安徽建筑工业学院学报(自然科学版).2003.11(2):75-78

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