基于Z―Score 模型的东北制药财务风险评价

来源:用户上传      作者:刘君楠 刘慧

　　摘 要：东北制药是一家东北老牌医药制造企业，是中国制药工业的摇篮以及国家商标战略实施示范企业。但近年来出现财务绩效下滑、管理不善等一系列老牌国企顽疾，在经历混合所有制改革，政策影响下的行业整体下行以及新冠疫情的冲击，造成企业持续动荡。该文以东北制药公布的2016―2020年的财务数据为基础，运用关键财务指标和 Z―Score 模型对其进行系统的财务风险评价。并根据东北制药财务风险现状以及医药制造行业发展情况，提出财务风险管控的对策及建议。
　　关键词：财务风险 Z―Score模型 东北制药 建议
　　中图分类号：F275文献标识码：A 文章编号：1672-3791（2022）01（b）-0000-00
　　Financial Risk Evaluation of Northeast Pharm Based on Z-Score Model
　　LIU Junnan LIU Hui
　　（School of Economics and Management， Changchun University of Technology， Changchun， Jilin Province，130102 China）
　　Abstract： Northeast Pharm is an old pharmaceutical manufacturer in Northeast China， it is the cradle of China's pharmaceutical industry and a demonstration enterprise for the implementation of national trademark strategy. However， in recent years， there have been a series of stubborn problems such as financial performance decline and poor management of established state-owned enterprises. Under the influence of mixed ownership reform and the impact of the policy， the overall downturn of the industry and the impact of COVID-19 have led to continued turbulence. Based on the financial data from 2016 to 2020 published by Northeast Pharm， this paper makes a systematic financial risk evaluation by using key financial indicators and Z-score model. According to the current situation of financial risk of Northeast Pharmand the development of pharmaceutical manufacturing industry， it puts forward countermeasures and suggestions for financial risk control.
　　Key Words： Financial risk; Z-Score model; Northeast Pharm; Suggestion
　　1|北制药公司概况及医药制造行业发展现状
　　1.1东北制药公司概况
　　东北制药集团股份有限公司，简称“东北制药”，是一家以化学原料为主，兼有生物发酵、微生物制剂和中西药制剂的大型综合性制药企业。2018年与辽宁方大集团实业有限公司进行混合所有制改革，公司前身为东北制药总厂，始建于1946年，被誉为我国民族制药工业的摇篮。公司主要业务覆盖化学制药、医药商业、医药工程、生物医药四大板块，形成了医药上下游产业及服务集群。
　　1.2医药制造行业发展现状
　　医药制造企业虽在2019受到卫生体制改革等政策影响行业整体经济下行，但随着我国经济水平的增长，居民收入水平提高、社会医疗保险覆盖范围扩大、城镇和农村医疗卫生体制改革推进以及人口老龄化等因素提振，医药制造企业发展势头迅猛。2020年行业又受到新型冠状病毒的全球蔓延影响，对行业上下制造，财务体系形成巨大考验，但又蕴含着较大的机会，民众对于疫情的预防以及医疗消费意识已经达到前所未有的水平。如何抓住机遇，抢占市场，是医药制造公司迫切解决的问题。
　　2东北制药公司财务风险现状分析
　　在东北制药近5年年报中，选择关键指标，分别从筹资风险、投资风险、营运风险等方面，分析东北制药财务风险现状。
　　2.1筹资风险识别
　　由表1可以看出，2016―2020年度东北制药流动比率呈逐年下降趋势，集中在0.8左右且在2020年略微回升，该指标主要反映公司变现用于偿还负债的能力[1]，在一般情况下流动比率应该在2以上，但东北制药流动比率远低于行业均值，说明其偿付流动负债能力较差，流动资产的偿债能力弱。现金比率呈现一个V型的走势，该比率最能直接反应企业直接偿付流动负债的能力，一般认为20%以上比较好，但也不能过于高，过高可能代表企业流动资产利用不充分，公司在2019年指标回转，其中一个原因是在2018年公司进行了混合所有制改革，注入了新活力。东北制药的资产负债率一直处于较高的数值，说明企业通过借债筹资的资产非常多，这可能导致筹资对象对其信心不足，难以获得更多筹资，加大了筹资风险。东北制药近5年的利息保障倍数呈倒V状，在2016―2019年呈上升趋势，比值越高说明偿债能力越强，但受疫情影响，2020年指标下滑。综合来看，东北制药经营状况一般，受到疫情影响程度较大，公司财务杠杆较高，筹资风险较高，
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