美国基金投顾发展对我国的启示

来源:用户上传      作者:徐逸楠 张璇

　　摘要：基金投资顾问业务对应的财富管理模式是美国资本市场的重要参与者，美国投资顾问业务经历近80年的发展，在尝试、革新、优化过程中形成了当下颇为成熟的业务模式与形态。我国于2019年正式推行基金投顾试点，基金投顾业务正处于发展初期，该文通过梳理美国投顾业务发展历程与特征，以嘉信理财作为案例，分析其投顾业务发展经验，最后针对现行我国基金投顾业务给出相应发展建议。
　　关键词：投资顾问基金投顾业务转型财富管理
　　中图分类号：F832.51文献标识码：A文章编号：1672-3791（2022）07（b）-0000-00
　　EnlightenmentoftheDevelopmentofFundAdvisersintheUnitedStatestoChina
　　XUYinanZHANGXuan
　　（ChangchunUniversityofTechnology，Changchun，JilinProvince，130012China）
　　Abstract：ThewealthmanagementmodelcorrespondingtothefundinvestmentconsultingbusinessisanimportantparticipantintheU.S.capitalmarket.Afternearly80yearsofdevelopment，theU.S.investmentconsultingbusinesshasformedaquitematurebusinessmodelandformintheprocessoftrial，innovation，optimizationandupgrading.Chinaofficiallylaunchedthefundinvestmentadvisorypilotin2019，andthefundinvestmentadvisorybusinessisintheearlystageofdevelopment.ThispapercombsthedevelopmentprocessandcharacteristicsoftheinvestmentadvisorybusinessintheUnitedStates，takesCharlesSchwabasacase，analyzesitsinvestmentadvisorybusinessdevelopmentexperience，andfinallygivescorrespondingdevelopmentsuggestionsforthecurrentfundinvestmentadvisorybusinessinChina.
　　KeyWords：Investmentconsultant;Fundinvestmentadviser;Businesstransformation;Wealthmanagement
　　1美基金投顾业务发展历程
　　美国基金投顾要追溯到20世纪30～40年代，因没有投顾业务相关明确法律，以投资顾问名义欺诈投资者致使投资者资金遭受损失的情况频繁发生。1940年颁布《投资顾问法》才正式将“投资顾问”定义。二战结束后美国进入经济复苏期，大众富裕阶层对资产配置的需求增加，70年代，美国养老体系改革，成为美国居民增加养老储蓄的助力器，美国资本市场沉淀大量长期资金，为美国投顾业务发展奠定了资金面基础。固定佣金制度被取消后，受到自由佣金化影响，佣金率大幅下降，投资者更加关注投资体验，基金产品也渐渐转移到“买方投顾”模式。但当时市场面临专业人才缺口以及人工成本的顾虑，“一对一”式的财富管理服务多是以高净值客户为对象。2008年金融危机中，对冲基金为金融危机起到了推波助澜的作用，传统投顾模式让需求端投资者十分失望。另外，随着供给端大数据分析、机器学习模型以及互联网金融的发展，以哈里・马科维茨的现代资产组合理论为基础，依托大数据计算系统，以客户风险偏好与预期收益为目标的智能投顾业务模式呼之欲出[1]。

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