企业财务风险管理与控制

来源:用户上传      作者: 刘伟丽

　　随着市场经济的发展，现代企业面临越来越多的外部竞争，财务风险便伴随着企业外部竞争的加剧应运而生，尤其是在我国市场经济发展不健全的情况下，财务风险更是企业所不能避免的。因此，加强财务风险的认识对企业来说就显得尤为重要。
　　财务风险是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料和控制的因素，使企业在一定的时期内所获得的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而使企业蒙受经济损失的可能性。企业的财务活动很多，例如筹资活动、投资活动、经营活动、收益分配，等等。因而，应该从企业的各个方面去关注财务风险，才能对其进行有效的控制。
　　
　　一、财务风险成因的主要表现
　　
　　（一）筹资风险。筹资风险是指由于资金供需市场和宏观经济环境变化，企业筹集资金给财务成本带来的不确定性，筹资中包含权益筹资和债务筹资。
　　1、合理安排债务资本和权益资本比率。合理安排债务资本和权益资本比率非常重要。一般情况下，权益资本成本大于债务资本成本，因为债务利息率通常低于股票利息率，即债务资本的成本比权益资本成本低。与之相对应，企业在盈利一定的情况下债务资本所占的比例大，为之付出的成本较低。因而，企业获取的利润会更大。
　　2、负债具有财务杠杆的作用。无论企业经营成果大小，利润多少，债务利息额固定不变。因而，当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相应地减少，从而使自有资本的收益大幅度提高。
　　3、负债具有“抵税作用”。负债的利息费用列入“财务费用”，与企业的收入抵扣，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用增大，利润减小，应纳税所得额随之减少，从而减少上缴的所得税，降低企业的税负。
　　（二）投资风险。投资风险，指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益，与预期收益偏离的风险。
　　1、投资生产项目。企业若是在自有生产项目之外再增加新的生产项目，会发生许多成本和风险，若投资于生产项目不能盈利，使企业造成不必要的损失。再者，投建时该项目市场正旺，但市场风云变化不可把握，投建完成、产品生产出来时市场上已接近饱和，导致企业亏损，有可能会影响到企业整体的盈利，总体偿债能力下降。即便不亏损，该项目利润率，低于银行同期贷款利息率，或利润高于银行存款利润率有限等等情况会导致企业在投资生产项目中存在很大的财务风险。另外，企业投资新项目还应考虑到引进新技术、培养职工新技能、建造新厂房以及配套设施等，会发生很大的支出，也会影响该项目的收益率，导致财务风险的形成。
　　2、投资证券市场。股票市场风云骤变不可预料，若经济处于成长期，股票大盘总体上涨时，其收益可能可观，但若选择有误，即使是再好的时机也有下跌的情况。在这时，其风险很大。收益的高低和风险成正比。股市有句老话：股市有风险，投资需谨慎。但有些企业的投资者为了获取收益盲目入市，给企业造成不小的财务风险。当大盘下跌时，若不能及时清仓，此时的损失就会更大。近几年，基金发展迅速，虽然其风险比股票略小，但风险还是存在，也有可能对企业造成不必要的损失。当然，基金也有可能给企业带来收益，所以有些企业也会购入一些基金作为长期或短期的投资，但由于对基金行业的不了解，在价格下跌时，不能及时出售，会对企业造成一定的经济损失的。
　　3、投资其他企业。投资于其他企业，这一般是企业的长期对外投资，目的是为了获取稳定的收益，若是被投资的企业发展良好，产品畅销，企业有可观的收益。若是选错了行业或企业错过有利的投资期，会导致企业收益下降，甚至没有收益。若市场供过于求，加上经济下滑，被投资企业破产清算，那企业的损失就会很大，财务风险就成为了财务损失。
　　（三）经营风险。经营风险又称营业风险，指企业在生产经营过程中，供产销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动迟滞，产生企业价值的变动。
　　1、采购风险。由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足造成停工待料的风险，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期与平均付款期的偏离而造成企业的风险。
　　2、生产风险。由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存产品不足所造成销售迟滞的可能。
　　3、存货变现风险。存货变现的风险相对较高，因为产品市场的变动，消费者喜好的变化或市场上存在企业产品的替代品等而导致产品销售受阻的风险。
　　4、应收账款变现风险。企业为了促进销售过多赊销，导致应收账款资金无法回笼、管理成本增大的风险，以及由于赊销政策的变化，导致实际收回期与预期收回的偏离造成的风险，等等。
　　（四）收益分配风险。收益分配风险是企业财务循环的最后一个环节，同样不可忽视。收益分配包括留存收益和分配股息。企业的留存收益是扩大投资规模的来源，是企业发展壮大的血液。然而，大部分的股东更积极回收股息。因而，企业净利润的分配不易平衡。一是企业存留；二是分配给股东。这两者既相互联系，又相互矛盾。如果企业发展速度快，销售与生产规模需要发展，需添置大量资产，税后利润则大部分留用。然而，资金若大部分留用，分配给股东的利润就会减少，股息分配就有可能减少，会直接影响企业股票价值。因此，形成了企业收益分配上的风险，企业必须注意两者之间的平衡，加强财务风险的监测。经过对企业财务风险的介绍，可以得出财务风险确实存在于企业各项经济活动中。因而，财务风险是企业在财务管理过程中，必须面对的一个现实问题，财务风险客观存在。虽然财务风险不可能完全消除，但企业管理者可以采取有效的措施来降低风险。
　　
　　二、财务风险的管理
　　
　　降低企业财务风险的有效方法是建立分项管理总体控制体系，分项管理是对企业从筹资、投资、经营到分配等环节划分责任，不仅能提高企业收益，更是控制风险的一种手段。每个部门的负责人对自己所负责的部门的财务风险有权利及义务采取控制手段。他们对本部门相对熟悉，也了解自己所管辖部门的优势与劣势，责任人在一定范围内控制好本部门的财务风险，企业总体的财务风险随之下降。同时，企业从总体出发，经过核算相应的财务指标，合理分析过高的财务风险形成原因，找出造成财务风险的根源，以及各部门相互配合，降低财务风险。分项管理是指对应企业财务活动（即筹资活动、投资活动、收益分配活动等）采取分项管理的策略。
　　（一）筹资风险管理。现在管理层推崇负债管理，不仅弥补企业不足，而且可以提高收益，成本比股权资本成本低，并且有抵税作用等有利之处。但凡一种事物的产生或理论的存在都会具有两重性，即均有利弊。若企业一味追求降低成本，导致负债规模过大，将使企业承担过高的利息支出，出现财务危机，因而要保持合理的资本结构，减轻偿债压力，当企业有资金需求时，坚持“先内部融资，后外部融资；先负债融资，后股权融资”的原则。所谓内部融资是企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成和生产存留收益而增加的资金来源。企业有效地利用内部融资，每年留存在企业，为企业今后的运营、投资储备资金。企业的留存收益毕竟有限，若想进行大项目投资，必须从外部融资，才能及时筹措到资金。企业在举债过程中要做好负债规划，长期借款与短期借款在时间上要相互错开，避免到期日偿债压力过大，同时负债偿还期与利润分配日期也要均匀安排。总之，尽可能使长期负债、短期负债和利润分配日期在时间和金额上的均匀设置，避免“挤兑”情况的发生，并且应随时对企业负债比例进行监控。在财务风险发生伊始，就采取有效的措施。

　　对于上市公司来说，还有另一条外部筹资的途径，就是采取发行股票。一般来讲，发行股票是风险最低的筹资方式。股权投资可长期使用不需偿还，不会发生无力偿还债务的风险，不会造成太大的财务风险。对于非上市公司企业没有这条筹资方式，仅能依靠举债来筹资。这时，对于非上市企业来说，风险要高于上市企业，这就要求非上市企业更应调整好债务的偿还时间与金额，降低一定的财务风险。
　　从信用上讲，企业在平时经营活动中，保持良好的信用，当企业资金链发生问题时，银行和投资人有可能因企业良好的信用，而帮助企业度过难关，往来单位和供应商也会扶持一把，这都有可能缓解一定的财务压力。
　　（二）投资风险管理。企业投资应将主要资金放在本企业竞争力强的项目上，把暂时闲置的资金进行短期项目的投资。从现代企业战略管理的角度来看，任何一个企业都应积极地培养自己的核心竞争力，使企业的产品和服务达到行业领先水平，这样才有可能有利于企业的发展和提高盈利能力。随之，投资风险就会趋近最低；反之，若把资金分散到一些其他附属的项目上，就会弱化企业的竞争力。虽然某些项目短期内有利可图，但时期一过企业又会陷入财务危机中。企业不断加强核心产业，不断加强研发力度，技术也不断提升促进产品更新换代，使企业始终在本行业中保持领先优势的地位。
　　（三）经营风险管理。建立企业就是为了通过经营获取收益，经营伴随而来的是财务风险，企业应从经营活动的各个方面控制风险。
　　1、确定比较稳定的供应商。最好是同一种材料有两至三家供应商供货，以避免单一供货商供货，因某种原因不能提供原材料，导致企业待料停工。也能防止供应商恶意的不发货造成企业的损失。另外，本企业也应建立资金的良好信用基础，赊购款应及时偿还，这样可以相对有效降低企业的采购风险。
　　2、多方合作解决生产风险。调研人员应做好市场调查，令企业生产适销对路的产品。生产人员应技术熟练，能够高效的高质量的补充库存。库管人员应对各类产品、材料等进行严格监管，及时检查材料、包装物等库存情况，减少库存损失。另外，产品生产部门的管理人员应对所有生产员工实施轮岗制，使员工能够胜任各种生产工作，避免个别人员休假或辞职，导致无人能及时接手工作，造成生产停滞，这类工作一般技术含量、专业性相对较高。
　　3、存货变现风险。企业负责人应该有敏锐的市场洞察力，尽量使自己的产品新并且好。这样就可以避免其他企业同自己抢市场，当其他企业开始生产加工该产品时，本企业就应该在生产最新研发出产品，这就是让企业走在行业前端，也就避免了存货陈旧市场过剩，以至于存货难以变现的风险。
　　4、应收账款管理。企业应建立稳定的信用政策，确定客户资信等级，评估往来企业偿债能力，确定合理的应收账款比例，并且建立销售责任制，这样能有效的回笼资金，加快资金周转速度。
　　（四）收益分配风险管理。收益分配中，留存是企业筹资中相当重要的一项，为了企业今后的发展应留存下一部分大的资金。另外，企业的股价是企业经营晴雨表，企业为了稳定股价，保全股东利益，应每年发放一定的股利，安抚股东。这两部分分配的比例要看企业的状况和发展前景。若企业近期要投产新的项目，并且该项目收益稳定、良好，可以多留存一些以备用来内部投资。若企业近期无大型项目，就可以多分给股东一部分，让股东对本企业更有信心。不管何种情况，企业必须有一定留存，可以防备不时之需，缓解一定的生产经营中资金的压力。
　　
　　三、建立财务预警系统
　　
　　除了以上几种风险的具体防范措施，还应建立财务预警系统，从总体上控制财务风险。
　　（一）短期预警系统需编制现金流量预算。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业是否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的现金用于各种支出。建立短期预警系统首先是编制现金流量预算。
　　现金流量预算的编制主要是通过现金流量分析，可以将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。当企业经营性应收项目或存货大幅度减少时，则表明企业货款回笼情况较好。产品积压少，企业具有较强的经营能力，存货与应收账款变现的能力就强。相反，当企业经营活动产生现金净流量小于净利润时，则应引起投资者高度警惕。这种情况下，由于应收款项及存货的大幅度上升，将使企业经营能力下降。同时，也易形成潜在损失。应收款项、预收款项及存货项目中任何一项失衡，均会引起企业危机，可将这三个项目作为短期财务风险的警源。为了能准确编制现金流量预算，企业应将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算。预测未来现金收支状况，可以周、月、季、半年、一年为期，企业以自己的实际情况为准，建立现金流量预算，能预测企业短期财务风险，为企业负责人加强控制提供数据与条件。
　　（二）建立长期财务预算预警系统，构建风险预警指标体系。从根本上讲，企业发生财务风险大部分由于举债导致的，因而除了有短期预警系统，还应建立长期预警系统，综合评价企业获利能力、偿债能力、经济效益等方面来防范风险。
　　1、从获利能力来分析。总资产报酬率表示每元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利能力。成本费用利润率反映每耗用一元所得利润；利润越高企业获利能力就越强。当企业获利能力越强，企业面对的各类财务风险就越低，这是主动控制财务风险最好的手段。
　　2、从偿债能力来分析。监测偿债能力的指标是流动比率。反映企业资本的流动性。该比率越高，短期偿债能力越强。这也是主动控制风险指标。在投资报酬率大于借款率时，借款越多，利息越多，财务风险就越高。企业应通过指标，分析企业资本结构，从根源上控制财务风险。
　　3、从经济效率来分析。应收账款周期率反映运营能力，企业利用该指标时的测算运营能力，能关注企业应收账款变现能力，加强企业运营，抵抗外来财务风险。

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