财务公司现金资产流动性管理
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作者: 陈必泽
资产业务是财务公司资金运用业务，它既是财务公司最主要、最基本的盈利来源，又是信誉高低的重要标志。财务公司的资产业务主要包括现金资产业务、贷款和证券投资业务，其中现金资产是财务公司最富有流动性的资产，它是财务公司流动性需要的第一道防线，是非盈利性资产。从经营的观点出发，公司一般都尽可能地把现金资产降低到法律规定的最低标准。过量的现金准备会造成较高的机会成本，并且随着投资利率水平的上升，机会成本也会随着增加；但是，现金资产准备过少，又存在着巨大的经营风险，如果没有足够的现金满足客户的提款需求，就将造成客户丧失对财务公司的信心，同时也会产生潜在的清偿能力降低的隐患，所以现金资产应保持一个合理适度的规模。
一、现金资产流动性预测
所谓的现金资产，也可称为现金头寸，主要包括库存现金及银行存款、在中央银行的存款、存放同业存款和在途资金等四个项目。
流动性预测是预测内部流动性供给和流动性需求来源，估算可能出现的流动余缺，据以平衡流动性供求的管理手段。现金资产管理的核心任务是保证金融机构经营过程中的适度流动性。为此，需要进行金融行业管理者准确地计算和预测资金头寸，为流动性管理提供依据。流动性预测主要有以下三种方法：
（一）资金来源与资金运用法。资金来源与运用法是指通过预测资金来源与占用数量来预测流动性需要量，进而组织资金来源，满足流动性需求的一种方法。通常需要一方面根据市场变化的信息及时调整、修正相关假设条件，以便更准确地估计流动性需求；另一方面需要制定保护性应急方案，建立备用流动性资源，以应付预测之外的流动性需求。
资金来源与运用法是一种通过估算一定时期内（即流动性计划期）潜在的资金来源量与潜在的资金需求（运用）量的变动，以确定流动性短缺或盈余的方法。这种方法将计划期内存款和贷款的数量变化作为分析、测算的重点，包括季节性、周期性和趋势性资金需求变动三个方面的内容。这种方法的基本操作程序是：1、预测计划期（如1年）存贷款数额，通常是按月或按周计算存贷额的预测值。2、根据同一时期存贷增减额变动的估计，测算出流动性需求净额（短缺或盈余）。预计流动性需求净额反映了每一间隔期资金来源量与资金需求（运用）量的差额，即流动性缺口。当流动性资金来源量小于资金需求量（运用量）时，银行便存在负缺口（缺口为负号的数值），表示流动性不足或短缺，为此商业银行必须及时筹集资金以满足流动性需求；反之，当流动性资金来源量大于资金需求（运用）量时，银行存在正缺口（缺口为正号的数值），即表示商业银行流动性盈余或过剩，这意味着银行可将剩余的资金运用于能产生收益的资产。
（二）资金结构法。资金结构法是指对于银行负债按照其稳定性加以分类，根据各自的流动性需求大小预测应保留的流动性准备，对合格贷款的增长保留充足流动性准备的预测方法。资金结构法的预测步骤如下：
1、负债类预测流动性需求
（1）负债的流动性需求预测。资金结构法将负债按照提取的可能性大小分为三类：1游资负债，是指那些利率敏感性强或者在最近将要被提取的存款，包括同业拆借的短期资金。2易损资金，是指那些在近期内有可能被大比例提取的存款，提取比例一般占总存款额比例的25％～30％，包括最大额存款和非存款负债。3稳定负债，是指那些最不可能被提取、稳定性最强的存款，即核心存款。
（2）新增贷款的流动性需求预测。大多数银行认为，银行必须随时准备发放高质量的贷款来满足客户融资的要求，并为其保留充足的流动性准备，即使流动性短缺，也要依靠借款来满足找上门的优质贷款需求。这是银行的客户关系准则。这样做的好处还在于贷款不仅可以带来利息收入，而且可以带来新的存款；一旦贷款发放，银行就可以有步骤地向客户提供其他金融服务，并与客户建立多方面的联系，从而为银行带来额外的服务费收入。
2、预测最有可能出现的流动性需求。在实际当中，流动性需求可能出现最坏和最好两种状况。其计算公式为：流动性需求=出现a情况的可能性×在a情况下的流动性缺口＋出现b情况的可能性×在b情况下的流动性缺口＋出现c情况的可能性×在c情况下的流动性缺口。
（三）流动性指标法。流动性指标法是指银行根据资产负债表的数据，计算流动性指标，用以衡量银行流动性状况的预测方法。实践中很多银行都采用流动性指标法，根据经验和银行业的平均水平估算流动性需求。衡量银行流动性状况的指标有两类，即资产流动性指标和负债流动性指标。
1、资产流动性指标
（1）现金状况比率。现金状况比率是现金和应收账款与总资产的比率，用公式表示为：现金状况比率=（现金＋应收账款）/总资产。该指标越高，意味着银行可动用的付现资产比率越高，在满足立即付现需求过程中处于有利地位。
（2）流动性证券化比率。流动性证券化比率是指银行持有的一年以内的政府债券（包括政府机构债券）与总资产的比率，用公式表示为：流动性证券指标=政府债券/总资产。该比率越高，表明银行资产的流动性越强，当银行流动性缺口时，可随时将其出售以弥补流动性缺口。
（3）能力比率。能力比率是指净贷款和租赁资产与总资产的比率，用公式表示为：获利能力比率=（净贷款＋租赁资产）/总资产。该比率越高，表明银行资产的流动性越差，它是流动性的反向指标。
2、负债流动性指标
（1）游资比率。它是指银行的货币市场资产与货币市场负债的比率，用公式表示为：游资比率=货币市场资产/货币市场负债。货币市场资产指流动性极强的短期资产，包括现金、短期政府债券资产、中央银行超额准备金拆出及逆回购协议。货币市场负债是银行流动性极强的负债，包括大额存单、中央银行超额准备金头寸的拆入及回购协议借款。该比率反映银行平衡货币市场资金头寸的能力。
（2）短期资产比率。短期资产比率是指银行的短期投资与敏感性负债的比率，用公式表示为：短期资产比率=短期投资/敏感性负债。短期投资是短期内能够迅速变现的资产，包括在其他银行的短期存款、中央银行超额准备金的拆出和银行持有的短期证券。敏感性负债是对利率变化反映极强的负债，包括大额存款、回购协议中的证券出售、政府的即期票据和其他票据。这些负债对于市场利率变化的反映极强，很容易从银行中流出。这一比率越高，则银行的流动性越强。
（3）核心存款比率。核心存款比率是指核心存款与总资产的比率，用公式表示为：核心存款比率=核心存款/总资产。核心存款是存款中最稳定的部分，其特点在于利率敏感性不强，且不随经济条件和周期性因素的变化而变化。由于核心存款到期前被提取的可能性很小，该比率越高表明银行流动性压力越小。
（4）存款结构比率。存款结构比率是指活期存款与定期存款的比率，用公式表示为：存款结构比率=活期存款/定期存款。这一比率用来衡量银行资金基础的稳定性。活期存款的稳定性差，该比率上升，意味着银行存款的稳定性减弱，流动性需求增加。
在运用上述流动性指标时应当注意，这些指标受季节性和周期性因素影响很大。在经济繁荣时期，由于贷款需求增加，流动性指标往往是下降的；在经济衰退时期，流动性指标又会上升。因此，整个行业的流动性指标不稳定。一家银行在运用流动性指标时，必须与同类银行进行比较，把握流动性变化的原因。
（四）现金资产管理的原则
1、存量适度原则。存量适度原则是指在一定时期内将现金资产保持在一个适度规模上。这里的适度规模是指以最低的机会成本满足经营活动对流动性的需求所需要的现金资产的规模。因为现金资产是非盈利资产，如果存量过大，势必造成财务公司资产的浪费，加大机会成本，降低资产收益率；如果存量过小，又会加大流动性风险，影响财务公司信誉，甚至危及安全。只有坚持存量适度原则，才符合我们经营方针的要求。
2、适时调剂流量原则。适时调剂流量原则是指根据业务活动中资金流量的变化，及时调节现金资产的规模。在业务经营中，资金的流入、流出总是不间断地进行。在一定时期内，若资金流入大于资金流出，会增加现金资产存量；反之，资金流出大于资金流入，又会减少现金资产存量。现金资产管理必须根据资金流出入的变化及时调整现金资产流量。
3、安全防范原则。安全防范原则是指为防止银行账户被盗，所以财务公司对现金资产要严加管理，健全安全防范制度，严格业务操作规程，保证现金资产的安全。
二、现金流动性管理
（一）现金流动性。所谓现金流动性，是财务公司生命线，流动性不但是整个财务公司金融体系，而且是经济体系顺畅运行的基本保证。在复杂多变的金融环境下，流动性风险是财务公司面临的主要风险之一。流动性风险是由于资产和负债的额度及其期限的不匹配引起的。当资产大于来源时，便需要从市场寻找融资缺口；当资产小于来源时，盈余的资金则需要寻找出路进行投资。资产和负债的差额被称为流动性缺口。通常我们认为流动性风险就是银行不能保持必要的资金来源或者不能锁定外部资金与资产规模保持平衡从而引发清偿问题的可能性。
（二）流动性风险的衡量。目前，对银行流动性风险的衡量方法尚无定论，流动性风险与银行未来的现金流入与流出以及信用风险等因素都有关系，衡量流动性的准确程度显然受到这些因素的影响。
1、静态分析法。这种方法是指通过运用一些流动性比率指标来衡量流动性风险。
（1）核心存款与总资产的比率。核心存款是指那些相对来说较稳定的，对利率的变化不敏感的存款，季节性变化和经济环境对其影响也较小。核心存款是银行稳定的资金来源，与其相对的是非核心存款，它受利率等外部因素的影响较大。对同等规模的银行而言，核心存款与总资产的比率越高，该银行的流动性能力也相应越高。
（2）贷款总额与总资产的比率。如果贷款不能在二级市场上转让，那么这类贷款就是所有资产中最不具有流动性的资产项目。因此，该比率越高，表明流动性能力较差，而该比例较低则反映了具有较大的贷款潜力，其满足新增贷款的能力也比较强。
（3）流动性资产与总资产的比率。流动资产是指那些投资到期限短、信誉好、变现能力强的资产。此比率越高，银行资产的流动性越高，应付潜在流动性需求的能力也就越强。
（4）易变负债与总资产的比率。易变负债是指那些受利率等经济因素影响较大的银行资金来源。这一比率越大，所面临的流动性风险也越大。
（5）大额负债依赖度比率。这一比率是大额负债与临时投资之差除以盈利资产与临时投资之差。此指标使用分析较大的银行，比值越高，说明承担的流动性风险越大。
以上流动性指标的共同缺陷是：它们都是存量指标而不是流量指标，都没有考虑能在金融市场上获得流动性的能力。
2、动态分析法
（1）流动性缺口法。它是指未来一定时期内银行资产和负债的差额。当负债大于资产，即流动缺口为正值时，便出现资金盈余，这时不会产生流动性风险；当负债小于资产时，即流动缺口为负值时，便出现资金紧缺，这意味着银行具有较多的资金运用。此时，流动性风险已经产生。财务公司将面临无法从金融市场获得资金以及为满足资金需要必须支付比正常成本高的成本的风险。要估算流动性缺口，应该预测未来一定时期内的新增贷款净值、新增存款净值以及到期的资产和负债等关键变量。
（2）现金流量法。它是指“实际和潜在的现金流量”概念。实际现金流量是指那些按合同规定发生的现金流量，如即将到期的资产和负债，还有实际业务中存在的大量现金流量，如到期的资产和负债可能会被展期、银行可能会出售部分资产，等等。
（三）流动性管理策略
1、资产流动管理策略。它是以持有流动性资产的形式保持流动性。当需要现金时，就将一些资产出售。由于这是将非现金资产转换成现金资产，因而也称其为资产转换战略。
2、借入流动性管理策略。20世纪六七十年代，一些大银行率先通过在货币市场借入可立即使用的资金满足所有预期的流动性资金需求，这种借入流动性战略称为负债流动性管理战略。银行借入流动资金的主要来源包括同业拆借、回购协议、内部拆借、贴现票据。其优点：银行不必长期持有一定金额的流动资产，降低银行潜在收益；无需改变资产规模和构成；可以灵活调整借入资金的利率。其缺点：借款成本有时会很高，以至影响银行盈利。
3、平衡流动性资产（资产负债流动性）管理策略。这是银行持有一些具有较强流动性的债券和同业存款，以满足部分预期流动资金需要，同时与代理行事先商定借款额度以满足其他预期的流动资金需求。平衡流动性管理策略要求银行管理者密切关注银行所有的资金运用和资金筹集活动，明确流动性管理的目标和任务，制定必要的流动性计划。■
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