基于行为属性的企业财务风险控制研究
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作者: 邱德君 邱兆学
摘要：企业财务风险不仅具有资金属性，还具有行为属性；财务风险发生的原因源于企业资金管理行为的失当；必须从资金筹集、资金使用、资金回收和资金分配这四个资金管理环节分别对不同阶段的关键行为进行控制。
关键词：财务风险 行为属性 风险控制
已有的文献基本上都是从内部和外部两个维度分析引发财务风险的原因，这种思路虽然全面，但是却缺乏针对性和可操作性，因为引发财务风险的外部原因对企业个体来说很难驾驭。而从根源上看，企业财务风险源于资金管理行为失控，因此本文将探讨企业财务风险的行为属性，并针对行为属性对财务风险实施控制。
一、企业财务风险行为属性的基本表现
（一）企业资金结构不合理，负债比例过高
资金结构是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。通常认为，当企业的负债资金占全部资金的比例达到60%就会加重企业的偿债压力。统计资料显示，我国很多企业资产负债率达到60％以上，尤其是出于筹资成本考虑而加大短期负债比重，加上已经到期的长期负债，使得流动比率降到100%以下。
如国资委研究局称，2010年半数央企平均资产负债率超过65%；2006年海南省有81家国有企业的资产负债率高达160%；2009年成都市对230家国有企业进行统计的资产负债率为84.90%。这种负债比例严重失调的资金结构导致企业财务负担沉重，偿付能力严重不足，由此极有可能引发财务风险。
（二）资金调度不灵和财务决策失误
资金使用方面引发的财务风险首先是由资金调度不灵所致。财务风险来源于企业资金调度的不合理性，并与资金回收风险和收益分配风险紧密相连。通过资金调度，企业可对其资金的流入、流出和周转在时间、金额、形式上进行具体规划和事先安排。合理的资金调度，可以在降低或不增加资金占用量的情况下，使企业资金既能满足生产经营活动的需要，又能在时间上相互衔接，形式上相互补充，充分挖掘资金在使用方面的潜力。资金调度不合理，则会出现相反的结局。其次，财务决策失误往往会引发重大财务风险。
（三）应收账款剧增且被长期无偿占用直至发生坏账
我国大部分商品已经进入买方市场，较为成熟的市场迫使很多企业不得不通过大量赊销来拓展市场并不断保持市场占有率。如2009年1836家上市公司中有1090家应收账款实现增长，占上市公司总数的59.37%，所有上市公司应收账款增长率为25.76%。应收账款的增长造成企业大量资金被无偿占用，且日益复杂的“三角债”关系进一步加大了资金回收难度。对应收账款的日常管理还要继续发生管理成本，一旦管理不善导致成为坏账，使得本来就资金周转不灵的企业雪上加霜，直接引发财务风险。
（四）“铁公鸡”的股利政策导致投资者“用脚投票”
通常来说，合理的收益分配政策能够调动投资者的积极性，提高企业的声誉和资金融通能力，进一步增强企业的盈利能力。反之则会挫伤投资者的积极性，加大资金融通难度，降低企业的偿债能力，进而增大企业的财务风险。
当前国有企业多为上市公司，普遍采用的股利政策是分红低、转增少，2008―2010年连续3年实行不分红、不转增股利政策的“铁公鸡”大约占到上市公司总量的40%，严重挫伤了投资者的积极性，不少股东纷纷选择了“用脚投票”。虽然从整体层面来看对这些“铁公鸡们”影响不大，但是已经有个别上市公司已经感受到了资金紧缺和股市不稳的压力。
二、基于行为属性的企业财务风险控制措施
（一）优化资本结构与负债结构，合理控制偿债时间与额度
资本结构反映的是在企业总资本中债权资本与股权资本的构成及二者之间的比例关系，负债结构是指企业负债总量中各种类型负债数量之间的比例关系，尤其是指短期负债资金占负债总量的比例。
企业要想降低财务风险，就应将债权资本控制在企业能够承受的比例以内，并根据自身偿还能力确定短期债权和长期债权的比重。在确定债权比例和债权结构时，应根据企业所处内外环境的变化适时加以调整。如企业应根据国家利率的变动情况，动态调整贷款期限和不同币种贷款结构，借以降低资金持有成本；通过调整长短期贷款期限、本币与外币负债比例、控制贷款额度及是否按期偿还还是可以逾期偿还，以确保资金的运作安全。
（二）以全面预算为中心，合理调度资金和科学决策
全面预算是指在企业战略目标的指导下，为合理利用企业资源，提高企业经济效益，而对企业的生产、销售和财务等各个环节进行统筹安排，包括业务预算（又称营业预算或经营预算）、专门决策预算和财务预算三项内容，企业的业务预算和专门决策预算所产生的资金流动都通过财务预算得以综合反映。
由于预算制定程序的科学性决定了预算在一定程度上的合理性，因此，企业在日常生产经营活动中都应严格执行业务预算和专门决策预算对支出资金的需求，尤其是在产、供、销的每个环节上支付和收取的资金都应严格按照预算执行。即使有例外情况或者资本支出决策预算需要调整而必须额外支付资金，也应提交预算委员会在对预算进行合理调整之后方能执行。只要全面预算能够得以严格执行，正常情况下根本不会有资金周转不灵的情况发生，财务风险便可以由此得以避免。
（三）理性确定赊销比例，加大对应收账款回款的监管力度
企业通过赊销扩张业务或者借以维持核心客户关系是一种常见的经营行为，但是不能因为赊销而影响到企业自身对资金的需求甚至引发财务风险。企业应从战略高度通盘考虑全年的赊销比例，并制定严格的客户信用额度管理制度，对客户信用额度评审、信用额度使用、货款结算等事项予以明确规定，并由专人对此进行动态监控。
企业应明确赊销与回款的一些基本理念并坚决贯彻执行，如对于那些信用能力不强的客户严格控制赊销甚至根本不予赊销；对于已经赊销的客户应派专人按照专门的工作流程催款，保证应收账款及时、足额地得以回款；对于催款费用应严格按照应收账款的一定比例加以控制等等。总之，对应收账款的监管力度应该把握一个基本尺度，必须保证销售资金的安全回款。
（四）制定并执行双赢的股利政策，充分发挥股利吸附和积聚资金的磁铁效应
股利政策是企业对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。作为公司三大财务决策之一，由于它是企业在利润再投资与回报投资者两者之间的一种权衡，关系到股东的现期收益与公司的未来发展，因此，对于上市公司而言，或者采用当前普遍流行的四种股利政策，或者创造性地实行一种更加具有吸引力的股利政策。
投资者之所以向企业投资，最根本的目的就是逐利，在中国目前资本市场不很发达的情况下，能够从企业得到稳定或持续增长的股利是所有投资者的最大愿望。只要这个愿望能够达成，投资者一定会体现出百分之百的忠诚。从这个意义上说，股利就是长久吸附和不断积聚投资者资金的一块巨大磁铁，企业应该充分认识并高度重视这块磁铁所蕴含的吸附和积聚资金的无穷魔力。因此，上市公司不做“铁公鸡”，最终实现的一定是双赢，财务风险也一定不会轻易光顾和降临。
三、结论
归根结底，抛开外部不可控因素，就企业内部而言，财务风险之所以会发生，一定是源于企业资金运动控制行为的失当。因此，有必要分别从资金筹集、资金使用、资金回收和资金分配这四个资金管理环节分别对不同阶段的关键行为进行重点控制，只要控制到位，企业就可以有效地防范潜在的财务风险。
参考文献：
①王菊兰. 企业财务风险防范措施研究[J]．现代经济信息，2009(10)
②邱兆学. 关于股权结构与公司治理结构的探讨[J]．会计师，2008（10）
③周军. 我国上市公司股利政策研究[D]. 西南财经大学，2007（12）
④孙书博. 国资委研究局称半数央企平均资产负债率超过65%[N]．第一财经日报，2011-3-11
⑤邱兆学．现代公司理财目标：权益直接相关者价值最大化[J]．财会月刊，2011（9）
（邱德君， 1975年生，吉林省长春人，吉林广播电视大学讲师。邱兆学，1969年生，山东高密人，济南广播电视大学副教授、高级会计师、中国海洋大学会计学博士研究生。研究方向：人本会计与行为价值管理）
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