企业资产评估方法刍议

来源:用户上传      作者: 王海民

　　[摘要]　在我国深化企业体制改革的今天，企业各种形式的资产重组都需要进行资产评估，资产评估的方法主要有资产重置成本净价法，资产收益现值法，资产现行市价法，资产清算价格法4种，各种评估方法都存在这样那样的缺陷，就各种资产评估方法存在的缺陷和评估中值得注意的问题进行了探讨，
　　[关键词]　企业；资产评估
　　
　　一、企业资产评估的方法
　　
　　依照1991年国务院第91号令发布的‘国有资产评估管理办法》的思想，我国资产评估的方法主要有资产重置成本净价法、资产收益现值法、资产现行市价法、资产清算价格法4种。
　　1.资产重置成本净价法。是指采用重置成本计价标准进行评估的一种方法，即根据资产在全新情况下的重置成本。减去按重置成本计算的已使用年限的累计折旧额。考虑资产功能变化、成新率等因素，评定重估价格。其最简单的基本公式为：被评估资产重翟成本净值V=(全新)重置成本一累积折旧额。使用重置成本法进行股权价值评估实际上是把对企业的整体评估分解成对企业所有的单项资产的分别评估，是以资产为基础的评估方法。其评估内容是基于会计概念的各项账上资产和负债。该方法的思路是以企业的资产来确定企业价值，因此净资产的评估值就成为股权价值的参考依据。这种评估方法把企业价值简单理解为企业资产的价值，股权价值简单理解为净资产值，即产权交易双方关注的是企业各单项资产本身的价值。
　　2.资产收益现值法，资产收益现值法的“收益”是指经营性资产的经营收益，即企业经营资产所实现的利润。该评估方法是将评估对象剩余寿命期间每年(或每月)的预期收益，用适当的折现率折现，累加得出评估基准月的现值，以此计算资产价值的方法，其简单公式为：资产收益现值V+重置成本净价+年平均预期超额收益+社会基准收益率，采用收益现值法对资产进行评估，所确定的资产价值。是指为获得该项资产以取得预期收益的权利所支付的货币总额。众所周知，投资者在经营性资产方面投资的直接目的是为了获得预期收益。就一般情况而言，欲获得更多的收益，就必须在经营性资产方面增加投资，投资越多，其资产的价值就越大，反之越小。这里不难看出，资产的评估价值与资产的效用或有用程度密切相关。资产的效用或有用程度越大，它的价值也就越大。不过，资产的效用或有用程度并不是固定不变的，而是相反，它受社会经济、政治、法律及其他因素的影响，随条件的变化而变化。因此，资产的用途、所处地点、经营主体、评估时间不相同，其价值大小也就不一样。
　　3.资产现行市价法。是通过市场调查，选择一个或几个与评估对象相同或类似的资产作为比较对象，分析比较对象的成交价格和交易条件，进行对比调整，估算出资产价格的方法，即以资产的现行市场价格作为价格标准，据此确定被评估资产价格的一种资产评估方法。一般评估公式为：被评估固定资产现行市价v=调整差异后参照物资产现行市价的平均值。该评估方法具有评估原理简单易懂、评估过程直接反映资产的市场状态和评估结果易被认可等特点，得到国际评估界的公认。应用此方法，应具备以下条件：(1)需要一个发育成熟、公平活跃的资产市场；(2)能找到若干个数量的交易实例；(3)能收集到参照物资产的交易信息资料，
　　4.资产清算价格法，按照清算价格并扣除清算费用后剩余的评估资产净值，清算价格是指企业被迫停业或破产后，在清算期将单项资产进行变卖可以变现的总体资产价格。公司在股份制改组中一般不使用这一办法。采用清算价格法评估资产，应当根据公司清算时其资产可变现的价值，评定重估价值。其主要方法包括专家评估法、实际价格法、现行市价调整法。清算价格法的适用范围：(1)企业破产。指当债务人不能清偿到期债务时，法院以其全部财产依法清偿其所欠的各种债务，不足部分不再清偿。(2)抵押。以所有资产作抵押物进行融资的一种经济行为，合同当事人一方用自己特定的财产向对方保证履行合同义务的担保形式。(3)清理。是指企业由于经营不善导致严重亏损，已临近破产的边缘或园其他原因将无法继续经营下去，为弄清企业财物现状，对全部财产进行清点、整理和查核。为经营决策(破产清算或继续经营)提供依据以及因资产损毁、报废而进行清理、拆除等的经济行为，
　　
　　二、各种评估方法的缺陷
　　
　　就重置成本法而言，对于无法重置的资产(如地产)，因为无法确定重置成本的有关历史数据，难以重置评估：从投入角度计算资产价值的重置成本忽视了未来收益、管理者水平、资产使用过程中对资产的价值影响。同时也难以全面地估算资产的经济性贬值。采用这种方法，对盈利能力差、负债较多的企业，评估结果往往超过被收购企业的实际价值：而对于一些盈利水平不高，但市场潜力大的企业。又容易造成价值低估，因该方法不能反映企业的赢利能力，在企业估值中很少使用。此法较适用于对企业剥离资产的评估。
　　对于收益现值法而言，首先预算收益额预测精确程度往往因多种因素制约难以控制，有时受较强的主观判断和不可预见因素的影响过大：其次在采用社会基准收益率或行业收益率指标时很可能受经济周期性波动和政策性亏损或盈利影响；再次对于长期亏损仍然没有倒闭或停业的企业及其企业资产，难以运用收益现值法。运用收益现值法对资产进行评估，是以资产投入使用以后连续获利为基础的。如果在资产上投资的目的不是为了获利、进行投资以后没有预期收益或预期收益很少而又很不稳定，在这种情况下，资产评估就不能采用此方法。
　　在用现行市场法估计企业资产价格时，至少存在两个难点：(1)寻找参照物。因为一方面寻找参照物需要评估人员做深入细致的市场调查；另一方面寻找参照物绝非仅仅收集交易价格，其他诸如资产实体特征、经济特征、地理位置等，所需资料数最大，可靠性要求高。要克服这一难点，应注意选择参照物的标准和获取途径。(2)调整差异。调整差异就是通过对比分析，将参照物与评估对象之间存在的各种差异(如资产实体特征、经济特征、交易条件、市场状况和地理位置等)一一调整，将参照物”理想化”为评估对象。只有这样，参照物调整差异修正后得到的现行市价才能作为评估对象的评估价值。用清算价格法估计资产价值时，由于其主要方法有专家评估法、实际价格法和现行市场调整法，因而也会产生一定的误差。
　　
　　三、资产评估中几点思考
　　
　　1.企业价值是否等同于瓷产价值。长期以来我国的企业价值概念是以企业各单项资产的简单加和价值来替代，实际上企业不是机器、存货、厂房等资产的简单相加，而是有机结合。会计报表反映的资产价值是单项资产的价值，资产负债表的“资产总计“是单项资产价值的合计，而不是企业作为整体的价值。企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量，这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量。企业的资源除包括实物资产外，还有运营经验、管理、技术、人力等要素，而改变各要素之间的结合方式，可改变企业的功能和效率。
　　2.股权价值是否等同于净资产值。净资产是资产负债表中的所有者权益，指所有者在企业资产中享有的经济利益，在性质上体现为所有者对企业资产的剩余权益，其金额为资产减去负债后的余额。一个企业的股权价值是指企业整体价值中由股东投入资产创造的价值。股权价值在这里不是净资产(所有者权益)的会计价值，而是股权的公平市场价值。债务价值也不是其会计价值，而是债务的公平市场价值。股权的价值体现在它能使企业股权的所有者在未来获得利益，其属性与会计报表上反映的资产与负债相减后净资产的账面价值是不相同的。根据现代企业价值理沦，企业的股权价值取决于股东的未来利益和所期望的回报率。
　　此外，拥有控股权的股东与拥有少数股权的股东相比，在企业经营战略、管理方式、营销策略等方面拥有更多的发言权，对股东之间的利益可能会产生一定影响。因此，股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。

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