利率风险管理引发金融变局　

来源:用户上传      作者: 刘锦慧

　　一旦利率市场化之后，银行所有的产品可能都要发生变化，金融机构的营销方式也要变
　　
　　利率风险管理日益成为金融行业关注的焦点，在近日本刊与中国青年证券金融培训中心举办的专题研讨会上，记者就有关问题采访了IBM资深金融战略顾问黎江先生。
　　
　　《数字财富》:利率风险对国内金融机构的一线人员究竟意味着什么?
　　
　　黎江:国内一般认为，风险管理主要在于后台，主要是监控。但其实风险管理渗透在各个环节、各个领域。我跟花旗银行的接触非常多，花旗的很多风险管理人员，甚至是一线的人员，就在营销部门和风险部门的前线。一旦利率市场化之后，银行所有的产品可能都要发生变化，我们不会像今天这样，你在固定收益部就做债券，他在票据部就做票据，再做这么简单的产品了。产品线要变，产品的要素要变，金融机构的营销方式也要变。
　　
　　对于利率市场化引发的这些变化，我们要考虑怎样管好自己手中的那条业务线。不管我是做票据、做债券的，还是做外汇、做人民币资金的，风险管理从某种意义上来说都将是国内金融机构销售的卖点，将是外资银行争抢我们客户的一个很重要的手段，也将是我们国内银行跟国外银行差距最大的一个地方。
　　
　　《数字财富》:那么利率市场化将怎样引起产品的变化呢？
　　
　　黎江:利率是金融产品最关键的要素，它变化以后，会导致一系列根本性的变化。金融产品和一般商品一个本质的区别，就是各种金融产品间存在复杂的组合关系。我们说，不管价格怎么变，一辆汽车跟一袋奶粉之间能有什么关系？没有关系。怎么组合？没法组合。顶多是买一辆汽车送你多少奶粉。但是，金融产品间却可以组合，并可以通过组合实现风险的对冲。利率市场化以后，原来银行、证券和保险产品之间的组合性、关联性以及对冲关系，马上就改变了。新组合出来的产品在性质上也会发生根本变化。
　　
　　美国1970年代末的时候，就很像我们国内2000年以前，你可以看到原来在利率被严格管制的情况下，我们的存款、贷款是很清晰的，什么叫资产类业务、什么叫负债类业务也是很清晰的。放松管制以后，没有所谓的资产类和负债类。很多产品，你说不清楚它是资产还是负债。它是多重的，可以通过利差得到收入，通过服务费得到收入，也可以通过外汇、金融衍生品得到收入。
　　
　　这就有一个很实际的问题，大家会想到像这么复杂的产品，我怎么样考虑风险？这是一个方面。第二个方面，我怎么定价？它的定价模型是什么？我怎么考核？它会涉及到我们金融机构的很多部门。
　　
　　《数字财富》:这种产品出来以后对金融机构的风险管理能力要求就很高了，那金融机构主要的问题会是什么？
　　
　　黎江:在放松管制以前，银行的风险管理模式很简单，主要的问题是一些期限的问题，对资本金的要求也很简单。放松管制以后，一切都变成动态的了：资金成本增加了，产品的匹配问题、流动性风险问题、利润问题等都会暴露出来。甚至突然间发现，原来很多被认为是资产的东西，比如说众多的网点，马上就成了负债。
　　
　　国外放松管制的过程非常痛苦。痛苦到什么程度？既出现过高达300％以上的利率，也有-10％的利率。在这个过程中，美国倒闭了3000多家银行，好几个金融行业几乎不存在了，最著名的就是储蓄信贷协会，整个行业都不行了。在放松管制前，这些银行实行固定利率贷款，特别是按揭贷款。当固定利率贷款碰上了高度的通货膨胀，实际的利率水平从百分之几一直能涨到18％。所以，美国是银行的客户没有死掉，银行就死掉了。
　　
　　澳大利亚和我们国内一样，它的整个产品是浮动利率产品，就是我不承担风险，风险是客户的事。表面上看这是对的，但是当你的这些客户都死掉的时候，这些银行接下来也是死掉。所以，我们总结一下放松管制对金融机构到底有什么影响：第一点很简单，利差变小了，原来的成本一下就变得非常高，就像我们的券商一样，佣金一放开，我们的营业部一算账，直接压力就在这儿。第二，有一些领先的银行，马上就搞了很多金融产品，逼着其它银行都要想“我们跟不跟？”不跟，客户就可能跑掉；跟了，他可能赚钱，我们可能全赔了。金融产品的整个周期将缩短，从几个月一下子到几天。那我怎么来做金融产品的研发？另外如果我的利率再降、再打价格战的话，我根本打不了，就像现在国内的外汇业务，如果是赚手续费的话，还能勉强维持，如果每个银行还都是靠息差的话，那全是赔本赚吆喝。
　　
　　《数字财富》:除了利率，产品上我们还能在哪些方面下功夫？
　　
　　黎江:计息方式上大有文章可做。比方说，你的利率水平是4％，竞争对手给客户的利率是2％，而你不想跟他打价格战。你可以坚持你的利率，同时在计息方式上给客户更多的选择。例如按照月度、季度、半年度或年度计息，有很多种灵活的方式。这样客户选择的余地就大了很多。再有就是付息方式，你可以考虑给客户提供多账户付息选项：你在我的银行存款，我可以把利息付到别的银行的账户上去，没有问题，
　　
　　从海外的经验看，利率市场化初期，价格战对老百姓很有吸引力；但是随着国外银行产品系列的彻底改换，后来的竞争就从价格战转变到灵活性方面，灵活性带给消费者的好处比价格战带来的好处更多。
　　
　　《数字财富》:您如何评价现在国内银行IT系统在风险管理方面的能力与水平？
　　
　　黎江:目前我们国内的核心账务系统也好，核心应用系统也好，不仅没有给后台提供风险管理必需的信息维度，也无法把风险管理的政策和措施产品化。这里可能要转变一个关键的思路，那就是风险管理不是做给监管部门看的，而应该是满足市场的需求。
　　
　　《数字财富》:和国外同行相比，我们国内银行究竟处于一个什么层次？
　　
　　黎江:国外已经从数据的管理、参数的管理推进到了模型化的管理。国内的产品到现在为止大概走了三个阶段：第一个阶段是账务系统，核心系统中还没有产品的概念，只有客户账号的概念；如果利率变了的话，就是改哪个账号里的利率。第二个阶段是1990年代后期，搞了一些参数，搞了利率表，但还没有形成一个产品的概念，还没有一套完成的产品表，没有把利率市场化的因素放进去。第三个阶段出现在1990年代末期，外部参数表中开始产品化了，每一家金融机构现在都有上百种金融产品，这个时候开始用产品号进行管理，更新一些账号的利率。特别是像去年，出现一些资金清扫，资金的账号归集，开始有一些这样的产品。参数增加了，就有了一些灵活性。但是每一次要外面挂一个表，而且单独的某一个产品中的利率变化虽然已经可以适应，但账号从一个产品换到另一个产品还做不了。
　　
　　去年有一些银行做了新的核心账户系统，新的核心应用系统，有通用的格式、产品类型，有通用的编码，有通用的参数管理，还有通用的不同的访问表格，参数管理也越来越复杂，甚至有国内的金融机构，马上要成立专门的参数管理部进行管理。开始尝试改变一个利率的时候，能改变你客户的好几个产品，或者是把你的利率适应于不同的产品，但是这个还是临时的小步快走式的改革方法。而且还有一些银行，甚至还没有进行直接的用数据来控制的管理，还在做分散的数据集中。
　　
　　《数字财富》:您预测一下，接下来会怎么走？
　　
　　黎江:利率放松管制以后，应该会有两个阶段。第一个阶段，大家主要是在价格层面进行竞争，都是“一事一议”来改。不同的产品中，或者是内部修改程序，或者是外挂一个表，或者是用批处理，或者用什么方式，反正能给你凑出来。无论你说明天变利率还是后天变利率，也能做出来。第二个阶段，就是在灵活性的层面进行，这种竞争开始造成一些改变，多种的组合出来了。我们国内的银行是一个单层次的市场。都是小行模仿大行、一层模仿一层，做的事情都差不多。但我们马上可能要在不同的产品层次上开始竞争，因为利率已经放开，产品的层次要拉开，我不可能让所有的金融机构都去模仿一两家的做法。我们可能一下子到不了国外模型化管理那步，我们应该到哪一步，我们怎么样开始把哪项产品的层次挖出来，这个是大家现在要想的事情。

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