想说爱你不容易
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作者: 彭墨阳
在中国股票市场做投资，就好像在与一个性情高度不稳定的情人谈恋爱。前一分钟她还兴离采烈，花前月下谈得高兴，后一分钟就可能变了脸，转过身来，“啪”就给你一个大嘴巴。在中国做个股民，真是痛苦。
转眼季节已经到了秋天，丰收的季节，可是在股市，迄今看不见任何丰收的迹象。8月以来，股市已经连续遭遇了3个“黑色的星期一”，刚刚凝聚起来的一点人气又在逐渐消散。从8月份开始。有两件事投资者不得不注意，一个就是所谓的“小非”解禁，据统计，8月进入“小非”解禁的上市公司达32家，解禁股数为33．63亿股，从理论上计算，解禁股票需要339亿元的资金支持，被投资者称为下山虎。“小非”这个令局外人感到有点流气的概念指的是根据股权分置改革政策的规定，股改完成12个月以后，G股限售股持有比例在5％以下的持有人可以自由抛售股票，同时持股5％以上的限售股持有人亦可随自己的心愿减持不超过总股本的5％。第一只解禁的“小非”是G三一，G三一也是中国股票市场第一只完成股改的股票，6月19日，当时由非流通股转为流通股的“小非”只有100股，但在市场上的象征意义却非同小可。据悉，今年全年将有198家解禁“小非”，合计解禁股数为1023487万股，合计所需金额视解禁时市场情况或相关公司的相关承诺，估计需800亿元左右。其中，8、10、11和12月4个月将是“小非”解禁的高峰月，解禁家数分别为32、27、70和64家，假定全部减持解禁股票，所需减持资金分别为339亿元、104亿元、145亿元和168亿元。
投资者不得不注意的第二件事是股市扩容，新股IPO和增发。自年中以来，新股IPO和增发遭到市场前所未有的冷遇，以致于证监会相关部门不得不下令“休暑”，变相冷冻3个星期后再讨论新股IPO事宜。而国航A股IPO原本准备发行27亿股，募资目标80亿元人民币，由于认购不足，后来不得不缩减到16．39亿股，比当初计划缩水近一半。其中网下申购预计有11．75亿股，但实际符合条件的认购只有4．695亿股。在“打新”保证赚钱的国内证券市场，IPO认购不足被迫缩水的事情这还是第一次发生。有舆论据此认为，国内股市的供求关系，已开始由“卖方市场”向“买方市场”转移。原来是新股不愁卖，现在是新股卖不出，表明了国内证券市场财富的下降，投资者所入不敷所出，感觉心灰意冷其次，反映了投资者的不满情绪正在逐步蔓延，并由过去默默忍受发展到希望公开表达，希望通过IPO拒买方式将意见传递给管理层。
值得投资者重视的问题还有宏观面紧缩和人民币汇率波动对股市造成的压力。在过去很长一段时间，人民币一直都是维持升值的迹象，从人民币对世界各主要币种的兑换比值与央行有关领导言谈话语间透露的政策取向看，人民币再度升值的信息也一再得到加强，然而近期市场上人民币却突然出现大幅波动，在很长一段时间持续走强之后，近期突然出现大幅回落，其中寓意尚有待探索。人民币大幅波动对国民经济的影响，尤其是对一些敏感行业如金融业、地产业的影响，应该引起投资者的关注。另一方面，虽然政府在不断加强对房地产市场的调控力度，各种政策措施层出不穷，然而房地产市场的热度却未见有明显下降。从国家统计局发布的数据可以看出，今年1－7月，全国房地产市场完成投资9411亿元，同比增长24％，表明房地产投资热度不减，有鉴于此，中国银监会对外公布了严控房地产信贷的通知，要求各级金融部门严格执行有关信贷管理规定，规范开发商贷款行为。房地产市场为万众所瞩目，从经济上来说牵一发而动全身，房地产市场宏观调控效果的不尽人意和国家下一步是否可能采取强力的措施，以及由此将对宏观经济全局造成何等影响，并对股市可能造成什么影响，建议投资者加以关注。
每当市场不景气，形势令人担忧，尤其是大盘跌得厉害的时候，就会有人出来鼓吹一些利好消息，这已经形成惯例，此次同样不例外。鼓吹的着重点每次都一样。一是政策面的好消息，这回是说国家有政策将放开保险资金入市，以前保监会规定，可以进入股票市场的资金不允许超过按成本价格计算各保险公司上年末总资产规模的5％，这次只要不超过10％就可以，几乎一下就将允许入市的保险资金提高了一倍。以保险市场宏大的资金蓄积量，提高的这5％可不是个小数。如果属实，对于政策推动型和资金推动型的国内股票市场来说，将是一个天大的喜讯，股价想不上涨都不行，股民想不赚钱都不可能。可惜保监会不给面子，很快就出来辟谣了，说根本就没有这回事，以前是怎样规定，现在还是怎样规定，给投资者兜头浇了一盆凉水。还有人在媒体上发布消息说，证监会有动议未来一段时间，暂时停止新股IPO和股票增发，证监会也是赶紧出来辟谣，说是根本没有这么回事。以前证监会也有过多次辟谣举动，都是针对在形势不利时妨碍大盘上涨的消息，针对形势不利时对有利于推升大盘上涨的消息进行辟谣，这好像还是第一次，所以有很多人想不明白。二是玩估值游戏。每当大盘下跌，眼看止不住，就开始计算个股的投资价值，“从估值角度看，大盘经过一段时间的下跌，市场上大部分的股票都已经进入了价值区间，非常值得投资，尤其是……”不过这回的估值游戏有些失效，好像没有多少人愿意听了。
事实上，本轮的大盘下跌虽然令人沮丧，因为它发生在持续数年的熊市之后，大盘刚涨了几百点，市场情况刚好一点，投资者的信心刚恢复一点，热情刚高涨一点，就冷不丁地又跌下来了，当然会让人灰心丧气，但实际情况并没有那么糟糕。一般来说，牛市行情会分为三个阶段，第一个是恢复性上涨阶段，第二个是正常性上涨阶段，第三个是超常性上涨阶段。从技术层面看，近几年上证指数多次下探1300点时都得到了强有力的支撑，而最终1300点告破，也正是在热烈讨论股权分置问题过程中发生的，所以股权分置的顺利解决，至少应该支持股指从1000多点低位升回1300点，再加上30％的股改对价，1700点本来就应该是本轮行情的上限，实际运行也与此基本相符。应该说，前一段时间市场很好地完成了恢复性上涨阶段，这是未来牛市行情的第一个阶段，目前的大盘下跌不过是一次行情的正常回调而已，并没有破坏长期走牛的趋势。但由于扩容、增发、“小非”解禁所带来的资金面的强大压力，以及宏观调控效果的难以预期，此次回调的时间可能会比较长，投资者对此在心理上应有所准备。
目前建议投资者关注题材股的投资机会，如奥运会题材、世博会题材、迪斯尼乐园概念题材等。国内股市一向重视题材，这个倾向至今未见改变，尤其市道不好的时候，各类题材股就更容易趋于活跃。在关注题材股的时候，请关注题材股中个股的质地，如迪斯尼乐园概念题材股中的G界龙、G东创、G中企等，可以重点关注。近期还有一个中报题材股，可以关注。随着近期各上市公司中报的陆续公布，其中一些业绩优良、未来增长前景看好的个股有可能受到市场的追捧，给投资者带来一些机会，如中报题材股中的G好当家、G中企、G瑞贝卡、G中牧等，近期走势都不错。
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