风险投资家对风险企业的监控内容探究

来源:用户上传      作者: 刘降斌

　　[摘 要]风险投资过程中的管理监控是风险投资家对风险企业的管理参与、咨询和监控,是减少投资风险、确保预期的投资收益率的重要手段,也是风险投资区别于其他融资投资方式的重要标志。风险投资家对企业的监控主要内容包括:对象监测、逆境识别、逆境诊断、一般对策、危机管理等5个部分。
　　[关键词] 风险投资 风险企业家 风险企业 管理监控
　　
　　风险投资过程中的管理监控是风险投资家对风险企业的管理参与、咨询和监控,是减少投资风险、确保预期的投资收益率的重要手段,也是风险投资区别于其他融资投资方式的重要标志。风险投资家对企业的监控主要内容包括:对象监测、逆境识别、逆境诊断、一般对策、危机管理等5个部分。
　　一、对象监测
　　对象监测是指风险投资家对企业生产经营活动的重要环节(如生产、经营、融资、决策等)进行全过程的监测。它的任务是描述企业真实状况及发展动向。一般来讲,风险投资家监测企业主要有以下几种方式:(1)参加企业董事会;(2)查阅企业财务状况资料、产品资料、生产设备资料以及经营计划;(3)向会计师事务所、律师事务所等中介机构进行咨询;(4)了解企业所在行业市场竞争情况的变化以及客观经济环境和经济政策变化等等。在这一过程中,风险投资家面临的最大困难是企业家可能对风险投资家隐瞒了某些重要信息,特别是有关技术方面的信息。这就需要风险投资家密切关注与企业相关的技术创新情况,必要时要请有关科研机构提供帮助。
　　二、逆境识别
　　逆境识别是指风险投资家用特定的评价指标,判识企业的具体经营环节已发生或即将发生的逆境现象,如产品成本太高、市场成长缓慢、不当的财务控制,企业家无法有效管理等等。斯威庭对风险投资家所作出的实证研究(见表1)发现,风险投资家较为关注的是利润、投资回报率、销售额及市场占有率这4个指标,因为这几个指标在相当大的程度上反映了企业生产、管理、资金以及技术状况。一旦风险投资家发现这些指标出现了异常的下降趋势,便会认为企业在某个环节上出了问题。当然,对于不同的风险投资家以及企业不同的发展阶段,评价指标选取及重要性评估也会有所不同,比如在企业种子阶段,风险投资家可能会关注知识产权问题,而在企业发展壮大阶段,风险投资家则会关注供应商和客户的变动情况。
　　表1 风险投资家的监控目标 重要程度
　　 均值 方差
　　1、净利润 1.29 0.59
　　2、投资回报率 1.57 0.53
　　3、销售额 3.15 0.90
　　4、市场占有率 3.71 0.95
　　注:5表示最重要,0表示不重要,4、3、2、1表示重要程度从强到弱。
　　三、逆境诊断
　　逆境诊断主要是对已被识别的各种逆境现象,进行成因分析、过程分析和发展趋势的预测。这里,我们将导致企业生产经营出现困难的因素分为两类:技术问题和管理失误。由于风险投资家的投资对象主要为高新技术企业,技术是决定企业成败的最重要因素,所以我们将技术问题单列出来,它主要包括产品无法在有竞争力的成本下完成、产品原型测试不满意、新技术出现使产品过时、替代性产品出现、后续新产品开发失败等等。管理失误是指企业管理层因企业内外环境的突变或个人认识错误而造成的错误管理行为,它包括错误的行销策略、不当的财务控制、管理层内部的斗争等等。对于企业出现的每一问题,风险投资家都要认真加以诊断,以分析哪种因素是主要的,起丰导作用的;哪些是从属的、派生的。比如由于竞争加剧导致企业销售额下降,风险投资家应分析这是由于企业产品成本较高,缺乏竞争力,还是企业营销系统出了问题。
　　四、一般对策
　　一般对策是风险投资家在对企业逆境诊断基础上,针对企业存在的主要问题,采取相应对策。当企业发展的主要障碍是技术问题时,风险投资家首先应判断技术有无更新改进的必要和可能。若风险投资家认为企业技术已经过时,并且没有开发新技术的基础和条件,风险投资家便会考虑在适当时机撤出资本。若风险投资家认为企业技术只是在一些细节上还不够完善,风险投资家便会利用其资讯网络向企业提供支持和援助,以便企业及早走出逆境。当企业管理出现问题时,风险投资家首先会利用自己在财务、营销方面的专长向企业提供帮助,比如企业资金短缺,风险投资家便有可能以担保形式向企业提供短期资金融通。而如果企业销售渠道不畅,风险投资家也可以帮助企业设计适当的营销战略。
　　五、危机管理
　　危机管理是指风险投资家应付企业逆境的一般对策不能有效扭转逆境现象,企业陷入危机状态(如持续亏损、市场份额持续下降、生产停顿等)时,风险投资家所采取的一种特别管理活动。它是一种“例外”性质的管理,风险投资家在企业管理层已无法控制经营局势时,通过撤换企业管理人员,执行特别计划等应急措施来积极介入企业生产经营活动。一旦企业恢复正常,风险投资家便重新履行其日常监控职能;但如果风险投资家的措施失败,风险投资家就不得不撤出资本,在企业出现危机时,风险投资家通常会采取的措施是撤换企业的CEO。
　　为了减少代理风险,风险投资家除了对企业日常生产经营进行监控以外,一般在契约中设立一些限制条款,限制企业家从事有可能损害风险投资家利益的行为,包括禁止企业家未经风险投资家同意将股份转移给第三方;禁止企业改变经营范围;禁止企业从事与企业主体不相关的投资业务;企业必须将流动比率、营运资金或净值维持在一定水准;企业必须维持与同业相同水准的负债比率。
　　参考文献:
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　　[4]李松涛 俞自由:推动风险投资发展政策手段的分析[J].软科学.2005, (3)
　　[5]徐宪平:风险投资的风险评价与控制[J].中国管理科学,2005, (3)

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