２００４年石油市场产能过剩
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作者: 本刊编辑部
主题：2004年世界石油市场前景。
意义：石油价格仍将是影响世界经济的关键经济因素。
分析：2003年石油市场形势异乎寻常。全年油价走势相对强劲。10月底，欧佩克一揽子参考价格平均每桶27.91美元，而2002年平均为24.60美元。但欧佩克的纪律约束松懈 ，大多数产油国（除沙特外）已接近其生产能力极限。
强劲的一年 几个因素可以解释欧佩克纪律松懈但价格强劲间的矛盾。委内瑞拉、尼日利亚、伊拉克的地缘政治变化导致日减产200万桶。上半年非欧佩克国家产量持平，到下半年才恢复增长。(国际能源署[IEA]估计，全年非欧佩克国家日产量增长了100万桶，主要是俄罗斯)。而石油需求却相当强劲，尤其是上半年。主要原因是第一季度比较寒冷，美国天然气价格较高，导致石油需求增加，日本又关闭核电站。下半年，欧洲比较寒冷，中国需求格外强劲。IEA估计，2003年的需求是每天130万桶。
欧佩克大部分超产都被用于第三季度和第四季度补充储备了，总库存水平已经恢复到正常水平。10月份尤其如此，当时很多欧佩克成员国赶在2003年11月1日削减产量前超产。最后一点，关于恐怖袭击可能影响石油供应的担心也支撑了高价。
2004年的框架 由于美国经济复苏、亚洲继续保持增长，需求将继续强劲。中国的需求将尤其强劲，特别是对汽油。2003年前7个月的汽车销售量比上一年增加一倍。但如果中国经济确实出现过热，管理部门可能使用石油供应作为收紧宏观经济的一种手段，因而可能减弱需求。而且，日本核电站正在恢复中，美国的天然气市场正在恢复平衡，替代能源价格降低将影响到石油需求。IEA现在估计，2004年的石油需求将为每天110万桶。
受油价继续高企鼓舞，非欧佩克国家2004年可望有个好年景，IEA估计其产量为每天140万桶。俄罗斯将继续是主要的增产国，主要是因为由于新的管线投入运营，减少了对出口的制约。但政府与石油巨头的关系紧张将带来一些不确定性。美国、巴西、乍得和安哥拉产量也会增加。
2004年的问题 有迹象显示，2004年第二季度石油市场可能出现供应过剩，这个季节是需求疲软的时期。因而，欧佩克将被迫削减产量，但有了2003年9月减产计划的前鉴，市场对此可能不会在意。这次减产计划将是针对可能出现的供应过剩提出。伊拉克代表团将带来伊拉克出口前景不佳的消息，欧佩克也希望惩罚交易商。沙特也可能想给美国一个警告，沙特对布什当局的一些政策有所不满。市场面临两大不确定性：
1.欧佩克的计算。欧佩克在如何减产方面，面临着挑战。有些国家，如委内瑞拉和印尼，产量低于现有配额。有些国家，如尼日利亚和伊朗则面临议会和总统大选，他们可能会努力达到现有配额上限。其它国家，尤其是阿尔及利亚和利比亚正在扩大生产能力，已经在超额生产了。按比例减产肯定会引起争议，并可能被置之不理。
由于国际性石油公司投资增加，欧佩克越来越面临生产能力过剩的危险。有估计称，2004年，欧佩克十国（不包括伊拉克）的生产能力将增加每日80万桶，到2004年底，欧佩克十国过剩的生产能力将达到每日500万桶。2003年间，欧佩克10国是按生产能力生产，油价一直较高。IEA计算欧佩克10国的产量10月份是每天2610万桶，而配额是2540万桶，11月1日的配额减少到2450万桶。要重复今年的业绩是比较困难的，关键性的不确定性因素是欧佩克的纪律，沙特似乎决定捍卫每桶25美元的最低价。这一价格可能鼓励非欧佩克国家从欧佩克夺走更多市场份额。
2.伊拉克。伊拉克南部的石油出口量正在增加，临时政府（CPA）估计2003年10月份的出口量为每天120万桶。对于这种说法应当保持审慎，因为临时政府急于向世人表明局势正在改善，这个数字可能有水份。问题是，南部的出口港口（巴士拉）正在接近其能力极限。2004年，CPA没有为石油部门分配资本预算，2005年和2006年只有10亿美元。布什当局已请求国会为伊拉克石油部门拨款21亿美元，但其中几乎一半用于石油产品进口。
要扩大出口，关键是重新开通北方通过土耳其的出口管道，自美国入侵伊拉克后就被关闭了。恶化的安全形势意味着在可预见的将来不大可能恢复。CPA自己在2004年预算中估计其石油总出口量只有每天160万桶。如果安全形势恶化，这也会显得过于乐观。反美武装已经表明，他们将会攻击石油出口设施。.
地缘政治 2004年，欧佩克生产能力可能过剩，其纪律约束比较松懈，而库存水平又比较高，这会推动价格下行，迫使欧佩克必须作出减产决定。如果价格确实出现1998年那样的崩溃，也不可能指望得到非欧佩克国家的支持。
但地缘政治因素，比如伊拉克、委内瑞拉、尼日利亚和伊朗的不确定性，可能继续支撑油价。沙特的政治局势可能对石油供应和石油政策构成最大挑战。这些因素，加上反恐战争本身，可能使油价下行的供需平衡被打破。因而，欧佩克的中高档油的价格将继续维持在每桶22~28美元之间。
结论：石油市场的基本面表明，2004年将出现生产能力过剩，因而在其它因素不变的情况下，将出现价格下跌。但跟2003年一样，地缘政治因素可能会使油价维持在高水平。再考虑到反恐战争的前景，预计欧佩克的中高档油的价格将继续维持在每桶22~28美元之间。
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