境内股市不该拒绝互联网

来源:用户上传      作者: 桂浩明

　　如果说十年前，境内股市拒绝互联网公司，是因为它们还达不到上市要求；十年后，互联网公司仍选择赴美上市，那就是境内市场的投资环境存在问题。
　　境内创业板开立后，已有200多家公司在创业板上市，但考察后发现，这些公司基本上都是比较成熟的企业，已取得连续多年的稳定盈利。更为重要的是，创业板公司大都是生产型企业，以研发及服务为主的上市公司很少。
　　所以，依据目前创业板上市公司的具体情况，境内创业板、中小板与主板市场并没有太大区别。当然，由于挂了创业板的牌子，创业板估值普遍较高。
　　在时下的市场氛围下，人们还是习惯性地偏好重资产公司，即对生产具体产品的企业比较认同；那些轻资产公司，即生产软件等服务型产品的企业，则并不太看好。
　　最近很多人对涪陵榨菜、姚记扑克这样的公司也能上市提出了质疑，不能说这样的质疑没有一点道理。在境内市场，虚拟经济观念的形成是近几年的事情，人们更愿意认同有规模的生产型企业，特别是在经济活动中有重要影响力的企业。这就导致了新的问题，即对新兴的服务型企业的某种偏见，直接导致了资本市场对于这些企业的不满与拒绝。
　　对于中国互联网公司来说，绝大多数规模都比较小，更缺乏连续多年盈利的历史。特别是刚诞生的互联网企业，其盈利模式比较独特，需要有较为实用的技术及相当有效的推广手段才能经营下去。
　　这就要有不断的投入，在业界被称之为“烧钱”。正是由于“烧钱”很厉害，一些互联网公司在发展初期，需要不断得到风险投资资金的支持，即便是有了初步盈利，达到可以上市的最低要求，也需要进一步加大投入，才能保证持续的发展后劲。
　　显然，这样的商业模式与境内股市的投资氛围存在很大差异，境内投资者并不乐意投资一个现金流不佳、盈利不多而商业模式看上去缺乏稳定性的企业。
　　有专业人士提出，如果使用必要而合理的财务手段，像当当网等互联网公司，未必做不到在境内股市的上市条件。但是，即便符合了条件，它们还可能不选择在境内上市。至于奇虎360、世纪佳缘等经营范围颇为另类的企业，即便被网开一面获准在境内上市，也一定会被淹没在批评者的口水之中。
　　在人们的传统思维中，一家靠推送免费杀毒软件起家的企业，一家从事网上婚介的企业，是难以得到真正信任的。显然，境内市场的投资氛围和投资文化与美国市场存在太大差异。
　　十年前，境内股市没有接纳互联网公司上市，十年后，仍然让大量的互联网公司远走美国，这不是偶然，其背后所反映的深层次问题，值得思考。
　　不管怎么说，中国互联网公司不能一直依靠海外资本市场的支持来发展，它们的基本业务在境内，需要深深地扎根于境内资本市场。在这里，互联网公司应该努力去适应境内市场的投资文化。
　　更为重要的是，境内投资者也需要提高认识，改变思维方式，对于新兴的商业模式要有深刻的理解，对于服务型企业更应该破除偏见。对于监管层来说，需要进一步加强法治和监管，净化互联网公司的发展环境，创造一个让投资者可以放心投资的氛围。

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