浅析互联网时代企业并购的动因及效应
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摘要]伴随着互联网的迅速发展，经济全球化浪潮席卷全球，越来越多的企业将并购作为应对激烈市场竞争，抢占市场份额的一种优选策略。以阿里巴巴（Alibaba Corporation）并购“饿了么”为例，对企业并购的动因及效应进行深入分析，为企业并购提供参考。
[关键词]企业并购;动因;效应
[中图分类号]F253.7 [文献标识码]A
引言
进入21世纪之后，企业并购这一市场经济发展的产物成为一种十分普遍的经济现象。不仅是在西方发达国家，中国企业也越来越重视利用并购这一手段拓展经营，实现生产和资本的集中，从而达到企业外部增长的目的。当今时代，互联网的普及加剧了市场竞争，企业间的并购活动也愈演愈烈。本文以阿里巴巴并购“饿了么”为案例，探讨中国企业面对并购的措施及考虑，推敲动因以及并购所产生的正负效应，以期为企业在并购时提供参考。
1 并购双方基本情况
1.1 阿里巴巴集团概述
阿里巴巴集团，由电商奇才马云领导的团队创办，主要致力于B2B的电子商务企业。现如今阿里巴巴在电商领域里实力最为强劲，其经营的批发与零售领先于世界。2005年，阿里巴巴于以换股方式将雅虎纳入旗下，集门户网站、搜索引擎、即时通讯等业务于一身。之后阿里巴巴持续性的进行并购交易，以2014年为节点，在此之前，阿里巴巴并购了口碑网、天弘基金、穷游网、美国vendio，在2014年，成为上市公司的阿里巴巴势如破竹，并购了华数传媒、高德地图、光线数媒、圆通快递等公司。阿里巴巴借助收购和投资获取巨额融资，实力雄厚，并且着力于打造自身的经济生态圈，迅速进入电商、金融、物流等领域，实现多元化经营。
1.2 上海拉扎斯信息科技有限公司（饿了么）概述
上海拉扎斯信息科技有限公司（以下简称饿了么），是由张旭豪在校期间与同学合作创办的。饿了么致力于餐饮行业，主攻外卖服务。目前已拥有高效的物流配送体系，在消费者中也拥有良好的口碑印象。除了人工配送，饿了么还在2018年开通了无人机配送，实现了智能配送，使饿了么在配送这一环优于其他外卖。截止2017年，饿了么在线外卖平台覆盖全国2000个城市，加盟餐厅130万家，用户量达2.6亿。饿了么作为餐饮O2O平台，已经在外卖服务行业构建了较为完善健全的商业服务圈，其强大高效的配送服务让消费者通过手机一键支付即可在线点单，享受各类美食。
2 企业并购动因
2.1 阿里巴巴并购动因
2.1.1 扩大口碑，提升市场占有率。阿里巴巴虽然在电商领域实力强劲，同时拥有广大的客源，但在O2O“线上到线下”领域做得并不顺利，不及百度騰讯专业。因此，在从线上支付到线下商店这一对接生活消费服务，阿里巴巴期望能够有所深入，以便进入新的领域，占领新的市场。阿里巴巴并购饿了么可以短时间扩大市场份额，增加业务量，省时省力。
2.1.2 获得相关业务的最新数据和信息。2006年10月，阿里巴巴成功收购浙江口碑网，是为了解不同年龄段人们吃住用行等方面的偏好;2014年7月，阿里巴巴收购高德地图，通过消费者出行的历史记录定位其生活轨迹;2014年9月，阿里巴巴并购恒生电子，通过分析金融数据得知消费者对于自身财富的管理与投资。阿里巴巴并购饿了么，可以获取消费者的饮食习性以及需求信息，预测消费者消费趋势。
2.1.3 符合阿里巴巴的战略布局态势，适应“新零售”理念。并购关乎企业未来发展定位，横向并购可以降低成本，增加市场占领额;纵向并购可以降低交易费用，减少代理成本;混合并购可以实现多元化经营，降低投资风险。这些措施都将推动阿里巴巴战略的实施。近些年马云提倡的“新零售”是一套线上线下完美结合的理念，客户点单后，店家打包，快速配送，在3公里的生活圈完成配送。并购饿了么之后，阿里巴巴可以利用饿了么的平台优势，在外卖市场占据更多的竞争优势，先谋后动的并购有利于阿里巴巴总体战略布局。
2.2 饿了么并购动因
2.2.1 外卖行业竞争力加大，企业生存发展的需要。现如今，外卖十分迎合现代人们的生活节奏，尤其是经济发展快的大城市，一些企业巨头由此看到了商机。自2013年以来，各大企业纷纷上线了生活服务类APP，如美团外卖、大众点评、百度外卖等等、，这些APP针对新用户给予大幅优惠福利，例如红包（新用户立减15元）、满减和打折、店铺周年庆降价等活动，通过这些优惠手段吸引消费者点单购买。从这些举措中即可看出外卖平台十分看重这类消费群体的获利点。然而在早期试用阶段，饿了么大肆放假补贴，其烧钱速度也以月补贴过亿占据烧钱企业排行第二，这种快速扩张也为以后的融资带来不利的一面。
2.2.2 借助阿里巴巴壮大实力，有利于增加利润收入。饿了么依靠网上订餐盈利，虽然拥有稳定的客源和高效的物流体系，但是相对于生活服务电商平台美团-大众点评（简称"新美大"）来说，他们拥有腾讯作为其资金供应方，饿了么就显得没有优势。阿里巴巴并购饿了么，一方面饿了么能够享有阿里巴巴集团的资金扶助，能为其在增加客源、创新技术上提供支持与帮扶;另一方面，并购后的饿了么同样可以保持正常运作。总而言之，阿里巴巴并购饿了么可以为饿了么提供长期的支持与保障。
3 企业并购的效应
3.1 企业并购的正效应
3.1.1 效率协同效应。产生效率协同正效应，原因在于并购两者管理效率存在不同。效率高的一方并购效率较低的一方，两家企业有效率差，那么并购方可以通过高效率管理被并购方，从而获得效率协同效应。该协同效应基于两个假设，一是管理资源方有余力可以管理;二是管理资源处于不可分散状态。当并购方的管理资源已经得到了充分利用，没有剩余，或者剩余管理资源可以分散，可以轻易释放出，那么不存在并购的需要。马云曾经就以“东方的智慧、西方的运作，面向全世界的大市场”的理念做主旨，促使组织部门之间灵便合作，大胆创新，调整架构形式，确保使战略到运营层面更加健康、稳定。对于被并购方饿了么来说，其运营的效率能够通过并购方阿里巴巴的介入和增加管理资金而得到提高。 3.1.2 经营协同效应。产生经营协同正效应，大前提是企业存在“规模经济”。在企业经营过程中，会产生人力、物力等费用、大大降低企业收入，在一定程度上，企业规模加大，生产售出的产品越多（但是也有限制点，即存在平衡点），其均摊的费用也就越多，每个产品的成本减小。但是如果企业没有达到理想规模，使生产成本降到最低，那么并购即可作为一种快捷有效的方式成为企业的不二之选。对于饿了么来说，阿里巴巴电商平台可以为饿了么提供更多的订单量，因为手机用户在支付宝软件上可以直接点单，支付宝用户带动了饿了么点单数;对于阿里巴巴电来说，饿了么作为线下快捷外卖平台可助力阿里巴巴开辟“新零售”，相比于线上流量交易，线下的零售市场有待开发，马云提出“新零售”，饿了么的线下同城物流则可以助力其补足短板。这样协同合作，交叉使用各自的优势资源，可以实现经营成本不断降低和销售收入不断提高的美好愿景，达到经营协同效应理想效果。
3.1.3 财务协同效应。财务协同效应是指在并购后，两家企业可以减少运营成本费用，增加利润，并购方可以给被并购方提供资金促其开拓发展。在本次案例中，一方面，阿里巴巴资金雄厚，为了涉足O2O领域寻求投资点;另一方面，饿了么在外卖行业做得风生水起，未来获利潜力大，无奈缺少投资方提供资金支持，两者的联手即阿里巴巴并购饿了么就产生了协同效应。此外，并购后的企业借贷能力往往大于并购前各自的借贷能力，饿了么在前期每月巨额补贴的亏损也可以由阿里巴巴进行弥补。阿里巴巴向饿了么提供弥补资金，从而较少应纳税所得额，合理避税，这种税收筹划可以减少财务成本。
3.2 企业并购的负效应
3.2.1 财务负效应。此次收购饿了么花费了阿里巴巴95亿美元，以“现金支付”进行支付，这样虽然可以迅速达到并购的目的，但是需要并购企业在短时间内迅速支付大数量金额，一定程度上会影响企业的正常运作，易引发资金链出现断链的风险。据2015-2017年阿里巴巴的现金比例可以看出，95亿美元的现金占比达28%，从数据分析可知，此次斥巨资并购必然会有财务风险，因此企业在运行过程中要注意资金流的运用。
3.2.2 管理负效应。管理负效应即企业管理层会以牺牲企业和股东的利益为自己谋利的行为，同时当管理层在并购上产生低级错误，那么并购的总体效应转为负值。有实证研究证明，公司规模的大小决定了代理人报酬的多少，因而代理人很可能为了增加自己的收入而通过并购扩大公司规模。如果企业有注重企业增长率而忽视企业其他方面的投资收益率的管理者，会产生负效应的并购决策。
3.2.3 市场负效应。在市场上，一些并购也存在高杠杆举债并购，在此类并购中其高风险率必定会产生不可挽回的后果，严重影响整个市场运行，促使股價大肆波动，导致大部分股民投资失败，给企业带来企业致命打击。在2018年赵薇夫妇高杠杆收购万家文化的消息，曾引起过万家文化股价大幅波动，企业濒临破产，投资的股民被称作“最惨股民”。此类杠杆并购所引起的市场负效应会扰乱市场秩序，滋生社会的不良风气。
4 思考与启示
4.1 并购成为大势所趋，要理性决策避免盲目并购
据规模经济理论，企业产量增加即可伴随生产成本降低。饿了么的“蜂鸟配送”配合阿里巴巴的“半小时”生活圈，曾在夏季活动中取得了上海日单量过亿元的骄人战绩。但不是每个企业都适合并购，从并购的动因和并购产生的负效应可以看出，企业并购要符合企业的发展战略，而且要充分了解并购失败产生的致命打击企业是否可以承受，毕竟，在这个角逐激烈的市场上，一步走错全盘皆输的可能性大大存在。
4.2 并购后的整合环境不容忽视
现如今并购已经成为企业扩大经营的重要途径，企业面对激烈的市场竞争一定要时时观察行业状态，保持前瞻力;若实施了并购即要进行全方位的分析，让资源整合借助多样化方式，使并购后的企业符合其总体战略布局。对于并购双方来说，并购之后双方可共享生产要素，整合后的环境可以发挥最大的潜能，从而打响企业最强品牌。
[参考文献]
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