轻资产发展模式风险及其管控

作者:未知

   [提要] 轻资产企业集中于设计开发和市场推广等业务,而把产品制造和零售业务外包,具有投入资金少、回报大、准入门槛低等优点。在大数据迅猛发展的时代,“变轻”不仅仅是一种选择,也是一种必然。轻资产运营中不可避免存在很多风险。本文介绍轻资产模式的含义以及发展过程中的融资、投资、营运风险,并给出创新融资方法、应收账款管理、建立全新的“利益伙伴”关系、加强内部控制、政府与银行优惠政策等防范策略。
   关键词:轻资产发展模式;风险;管控防范
   中图分类号:F83 文献标识码:A
   收录日期:2019年4月1日
   一、轻资产模式含义及优势
   (一)含义。轻资产模式的定义可以归纳为两种观点:一种是相对于资金、设备投入大,门槛高的重资产,企业现金类资产居多,另一种是企业盈利主要靠自身核心业务,将物流、生产等盈利少的中游业务外包出去。通过OEM(委托代工制造)或微笑曲线等方式完成产品的生产环节,用有限资产,获取最大收益。以轻资产模式运营的企业,大多具有“低”财务投入、“小”资产规模、“轻”资产形态、“重”知识应用、“高”投资效益等几个特征。
   (二)发展优势。当前,大量企业转型轻资产发展模式的优势在于,充分利用较低的生产投入换取“微笑曲线”中较高附加值的那部分资本效益,并且最大限度地运用其他企业业务资源,目前较为成功的轻资产企业,如京东、阿里巴巴、万达、苹果等,大多都紧抓产品链中高附加值的上下游阶段,外包利润少的中游。輕资产企业核心在于发展企业软实力,例如产品设计、品牌建设、优质服务等,将本企业不擅长的业务与擅长企业进行合作,发挥最大优势实现企业价值最大化。同时,轻资产企业无需大量现金购置厂房、设备等,资本投入少,市场准入门槛低,对于市场上一些同质化的产品来说,本身已经没有提升的空间,就需要在市场营销、品牌建设、后续服务上提升竞争力,恰好符合轻资产的发展模式。并且在财务结构上同时兼备经营杠杆与财务杠杆,较好地保证了企业财务弹性与风险防控能力。低杠杆、快速的资金周转与充裕的现金储备是轻资产企业的发展优势。以万科为例,2017年我国房地产行业不景气,万科通过“小股操盘”,持有低于10%的股份,吸引众多投资者共享资源的方式实现了小资本撬动大收益,并积极利用各种融资平台的方式,成功转型轻资产发展模式。原因在于可以降低自身房地产企业的巨额融资压力,借用其他股东的资金实现快速化的规模发展,提高市场占有率,同时维持企业现金流的稳定,一方面与其他企业合作开发项目,与合作企业风险共担,利用合作方的资金维持企业的运营,企业发展更具柔性;另一方面通过供应链对上下游资金进行控制,占用上游资金同时快速回笼下游资金,避免资金链断裂的风险,强化企业的风险控制能力,不受房产市场波动的影响,可以说房产转型非常成功。
   二、轻资产模式运营风险
   轻资产企业通过低资本投入换取高回报率、快速拓张,并且企业创造价值的核心不在于固定资产,而在于无形资产、知识产权以及管理能力等难以量化的资产。这就会带来比“重”资产企业更大的风险,其中包括融资风险、投资风险、营运风险。
   (一)融资风险。轻资产企业融资方式单一、多为内源性融资、借款性负债少、主要靠利润支撑运营,财务风险大。由于轻资产企业核心在于研发、品牌建设等软实力,缺少固定资产等“重”资产抵押给银行和其他金融机构,无法取得稳定的外部借款,融资只能依靠内部融资以及股权、债权进行投资,即使这些方式满足了资金的需求,但是也大大增加了企业的风险,股权性融资成本高,并且会分散股东的控制权,债券融资虽有抵税的功能,成本较低,但定期需还本付息增加了企业的还款压力。即使在当前商业背景下,部分银行会为轻资产企业降低借款门槛,仍无法从根本上解决轻资产企业融资难问题。特别是对中小型轻资产公司,上市融资门槛高,银行贷款额度小,更加重了融资的风险。
   (二)投资风险。轻资产企业投资风险在于投资资金收回的不确定性以及缺乏专业人才导致的盲目投资。轻资产企业最大特色在于“轻”,企业会更注重大量资金投入创新、品牌建设,需要大量资金的持续投入,然而品牌等无形资产的投入无法沉淀为企业的固定资产,无形资产的价值具有不确定性,在高新技术快速发展的大数据时代,受市场环境的影响大,无形资产的减值速度也在加快。无形资产更新换代速度快,一旦被替换势必无法收回前期的投资资金,产品最终回报无法补偿资金投入,就会形成恶性循环。因此,轻资产企业投资大量的无形资产会增加企业的投资风险。另外,在市场大环境不明朗的时期,企业管理者极易将资金盲目投入到热门或不必要行业,导致失去竞争优势,而遭受损失承担投资风险。
   (三)营运风险。轻资产模式将中游业务外包,并且大多“重品牌、轻产品”,失去品牌优势就会立即丢失消费者认同。若中游出现供货问题,影响品牌形象,将直接关乎轻资产企业的发展。外包业务对轻资产企业内部控制和管理以及外包企业的能力和信誉都提出了巨大的挑战,选择单一供货企业会形成垄断,外包企业借机抬价影响利润,毁约将直接导致供应链的断裂。选择多个供货企业会出现产品质量良莠不齐,品控无法保障的风险。麦肯锡为光明乳业制作的“轻资产战略”,曾经让光明乳业快速拓展了全国的市场,但也成了伤害光明企业的一把利刃。自从2008年三聚氰胺事件后,光明乳业品牌失去消费者信任,业绩一路下滑,损失惨重。光明乳业公司本身没有被检验出三聚氰胺的成分,原因就出现在中游的供货问题。因此,供货企业对轻资产企业的发展有很大影响,但无法对中游企业进行管控成为企业发展过程中的最大营运风险;其次,企业准入门槛低,市场同类企业竞争大,容易出现价格战或违背道德与法律的恶性竞争危机。另外,由于轻资产企业高风险的特点,无法稳定拉动地区经济增长、提供大量工作岗位,不受社会与民众的重视与偏爱,这些都是轻资产企业运营中易出现的问题。    三、轻资产模式风险管控措施
   (一)选取适当的融资策略,降低融资风险。企业应减少银行贷款及股权性负债这类风险高的负债,降低风险。借助上下游关系,采用赊购方式占用资金的同时减少赊销。创新融资方法,比如企业间拆借、知识产权质押贷款、股权质押贷款、无形资产抵押贷款、应收账款质押贷款、私募等方式进行融资。提高互联网融资等新型融资战略的比例,利用政府以及互联网的优惠政策,依托互联网金融平台开启众筹模式筹集资金。企业还可以鼓励员工入股来内部筹资,激励员工带动员工的工作积极性。采取租赁的方式,多采用长期租赁或借款方式购置固定资产以及厂房,避免使用自有资金构建,减轻资产重量,快速向更轻资产转化。
   (二)提高存货周转速度,加强应收账款管理。资金占用和应收账款回收慢是轻资产企业发展的一项风险。存货周转率反映存货量和资金占用的情况,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,转换为现金或应收账款的速度越快。轻资产企业在市场竞争加剧的环境下需尽可能简化產品线,销售库存数,提高存货周转率,增加当前现金储备,同时加强应收账款的管理,建立信用管理系统,制定恰当的信用期限和收款政策,提高应收账款回收率。把握投资机会,提高资金的使用效率,增加资产流动性。
   (三)建立全新的“利益伙伴”关系,利益风险共担。针对外包出去的中游部分,轻资产企业应选择有限数量的、比较了解的、值得信赖的企业发展长期合作关系。在选择供货商时,考虑其供货的价格,同时考虑生产商的生产规模以及交货时间,确保按时按质交货。建立完善的订货、运货流程。谨慎选择物流与代理商,确定一个明确的选择标准。重视各种利益相关者的责任承担与利益分配的问题,确保产品链的协调运作。
   (四)加强企业对各合作企业的管控。企业要建立严格的内外部管控体系,加大日常产品质量和服务的监督力度。俏江南一直以“时尚、经典、品位、尊宠”为经营理念,致力于打造一个世界级的中餐品牌,作为一个估值达80亿元的餐饮连锁品牌,最近几年事故频发。有媒体报道,南京俏江南1912店将剩油回收用于员工餐,不久之前,俏江南青岛门店被曝出存在“死鱼当活鱼用”等问题。俏江南用IT系统从采购到产品对加盟店进行控制,但门店却实际拥有后者自由控制权。加盟店是一种典型的轻资产发展模式,最近俏江南正在逐步关停或回购所有加盟店。因此,企业要更加关注对加盟店和其他商家的监督方法和管理方式,强化对供应链的管控能力。
   (五)银行与政府部门合作给予优惠政策。银行与政府部门合作共同对发展势头好的企业给予积极信贷支持。政府对企业的情况较为了解,银行借用政府的信息优势所引导将贷款借给发展良好的轻资产企业,同时政府给予一定程度的保证金。挑选优质的成长型企业进行放款,对银行来说有政府基金负担部分损失,降低了放贷的风险,并且获得了优质的客户资源。对于政府来说,运用部分资金就获得银行对企业大笔的资金投入,从而通过轻资产企业推动地区经济发展、解决部分就业问题。例如,上海银行深圳分行与各区政府、政府主管部门、高科技园区建立沟通机制,通过与其签订战略服务协议和一揽子授信协议,及时获得科技型轻资产企业信息,为企业提供实际需求的金融服务。
  主要参考文献:
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