基于行为金融学视角下的证券投资研究
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【摘要】作为证券市场的主体，投资者的投资行为会对证券市场的资源分配效率产生较大的影响。但是，当前我国证券市场还存在着“短线为王”的理念，在此状况下，投资者的心理因素就会在很大程度上影响到股票的供需，更有甚者，还会对投资者的投资行为发挥着决定性的作用。所以，就需要深入地研究投资者的证券投资行为。通过行为金融理论可以科学地指导证券投资行为，而且能够监督与管理证券市场，具有极大的应用价值，因此，值得给予深入的研究与广泛的应用。本文主要探讨了基于行为金融视角下的证券投资策略，仅供参考。
【关键词】行为金融学股票证券市场证券投资
所谓的行为金融理论，即为在金融学理论中融入社会学与行为学等相关的理论，在此基础上对金融市场的微观主体行为及行为产生的动因展开深入的分析研究，进而对资本市场的相关问题与现象进行预测以及分析，而且能够对一些和传统金融理论彼此冲突的异常现象理论进行阐述。此理论在证券投资中具有良好的指导意义，因此，为了可以更好地指导与规范债券投资行为，那么就要加强对行为金融理论的研究与应用，实现二者的有机融合，从而更好地发挥其对证券投资的指导作用。
一、动量交易策略
此策略主要是提前对股票的交易量与收益制定科学的过滤准则，在收益以及交易量能够同时达到过滤准则的要求时，那么投资人员就会买入或者是卖出股票[1]。此策略是对于动力效应而言的，基于行为金融理论的视角，投资者在对此策略进行运用时，要基于证券市场股票价格中间收益的延续性。在行为金融理论中明确提出，在特定持有期范围内，如果某一支股票的前期有着良好的涨幅势态，则其后期的涨幅势态也会较为良好，在此状况下就能够借助于动量交易策略达到获利的目的。
二、反向投资策略
如果在证券市场中的大部分投资者产生过度效应时，那么就可以采用此策略。反向投资策略即为投资者在投资时采用反向的操作方式，也就是对价格下跌的股票进行买入，对价格上涨的股票进行卖出，因为一些投资者会过高地评估个人的能力，因此也就会过于自信。在此状况下，对于获得一定收益的投资者而言，其或许会较高地估计股票的价格。如果投资者目前亏损，那么或许会低估股票的价格，所以在市场证券市场中就要对投资者的过度反应进行科学合理的利用，最终实现套利的目标。在投资者对这些股票进行投资时，需要快速、果断地制定决策，要能够在其他投资者还没有作出反应之前就制定决策，这样才能够占得优势。
三、成本平均策略
所谓的成本平均策略，即为投资者使用现金购买股票时，往往会根据预先的计划、结合不同的价格分批次购买，这样才能够在发生不测时摊低成本，降低可能会面临的风险。从行为金融理论层面进行分析可知，采用此投资策略可以使得投资者每期购入的平均成本相对低于股票平均价格[2]。由于投资者每期都能够凭借固定价格购买一种或者是多种股票，在此状况下，在股价下跌的时候就会买入许多的股数，在股价上涨的时候就会买入相对较少的股数。因此，在买入的总股数中，高股价的数量要少于低股价，所以在一段时间以后，每股平均成本就会比股票的平均市场价格更低一些。
四、时间分散化策略
伴随投资期限的延长，那么承担股票投资风险的能力水平也会逐渐减小。在年轻的时候，投资者要把资产组合中较多的资金投资到股票中，在其逐渐年长以后，那么就会减少对股票的购买，而是要购买更多的债券。此策略是在行为金融学的基础上获得的，在投资期限延长的状况下，股市风险会得到一定程度的减小。其与多个因素具有密切的关联，其中包括投资者的有限理性与思维分割等，所以在投资的过程中运用此策略时，投资者要防止进行频繁的交易。目前，我国的证券市场还存在很多不完善的地方，因此，为了有效地降低风险，那么投资者就要提前制定科学的投资计划，以更好地维护个人的利益。
五、行为控制策略
此策略即為对于投资者具有的过度贪婪与恐惧的心理而采取的投资策略[3]。此策略有着非常强的约束性以及强制性，其对于大部分的投资者都比较适合。当前，通过对我国证券市场的发展现状进行分析可知，证券投资者会具有几种典型的行为偏差，借助于行为控制策略能够对投资者的这些行为偏差进行有效的约束以及控制，使得投资者能够实现自我管理，能够对个人的投资行为进行有效的约束。
六、小盘股投资策略
此策略具有较为明显的一月效应。借助于此策略，投资者会在一月初将小公司的股票购入，然后在一月末将这些股票卖出。虽然一月效应在我国的证券市场中还不是非常的显著，然而其却有着很高的收益率，这样也就会使得此投资策略较为科学、有效，有着良好的应用价值。
总而言之，基于行为金融理论的证券投资策略包括许多种，例如，动量交易策略、反向投资策略、成本平均策略、时间分散化策略与行为控制策略等。在实践中，投资者要结合个人的需求，结合证券市场的发展形势，对投资策略进行科学合理的选择，避免教条的套用，而是实现对投资策略的科学选择与灵活运用，在此基础上才能够更好地分析证券市场的投资状况，指导投资证券投资行为，提升投资行为的科学性与有效性。
参考文献：
[1]吴施.浅析从行为金融学角度分析我国资本市场中的投资策略[J].今日财富，2018（10）.
[2]田文晴.基于行为金融学投资者对股市价格的影响研究[J].鸡西大学学报（综合版），2017，17（7）：96-100.
[3]倪双琴.从行为金融学角度分析我国资本市场中的投资策略[J].文存阅刊，2018（1）：177-177.
作者简介：赵首年，出生年月：1984年2月，性别：男，民族：汉，籍贯：浙江省宁波市，学历：本科，研究方向：金融学领域。
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