融资渠道视角下企业实现可持续化发展的研究

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　　摘 要：可持续发展是个经久不衰的发展理念，然而在当下的经济生活中，我国企业往往会因为资金缺口等问题，做出很多短视行为。企业逐利的行为无可厚非，但因短视行为所造成的负外部效应则不利于企业自身以及整个经济的可持续发展。因而本文试图从融资渠道的视角，去分析如今企业所面临的问题并提出合适的建议。从金融监管、平台建设、企业内部融资渠道创新与内部控制的角度，探索出一条适合企业与经济良性发展的道路。
　　关键词：企业;可持续发展;融资渠道;金融创新
　　0 引言
　　企业依靠社会存在，而企业的发展壮大也可以反过来促进社会与经济的发展。如何构建两者的良性循环实现彼此之间良好的可持续发展，是我们应该认真关注的问题。在如今愈加激烈的市场竞争中，企业特别是大型跨国公司在全球经济、社会、政治和文化生活中发挥着越来越广泛的作用和影响。怎么样去提高企业核心竞争力这一问题的关键，不仅仅停留于企业自身技术创新，更在乎于企业采用的是什么样的战略眼光，即企业自身立足点是否在于实现一种绿色可持续的生产经营方式。可持续发展这一伟大目标的实现，需要企业家根据自身现有经营理念和企业行为与不同的时代特点，勇于承担企业在经济环境与社会发展中应当承担的责任，这也是实现企业发展和社会可持续发展的唯一办法。前联合国秘书长安南在二十一世纪初就提出了《企业社会责任与可持续发展全球契约》，契约的核心宗旨就是动员成员国的企业应当成为解决方案的积极参与方，换句话说，参与国的企业应当提高自主行为的质量，遵守商业道德，以及遵守对人权尊重国际公认劳工标准和环境方面的原则，同时通过创新商业模式，构建一个促进经济和社会效益提高全球的可持续发展机制，来应对整个世界市场带来的机遇与挑战。自《联合国全球企业契约》提出以来，得到了许多可持续发展利益攸关方的热烈支持和积极参与。到目前为止，包括中国企业在内的9600家企业和3500个非企业组织已成为联合国全球企业契约的成员，承诺支持并且执行联合国全球契约的十项原则，为全球可持续发展做出具有中国特色的贡献。2016年10月，联合国可持续发展峰会再一次提出了2030年可持续发展议程及15个可持续发展目标，这更有效地推动了我国企业参与全球可持续发展进程，进一步推动了企业为全球可持续发展事业贡献力量。因此，在如今这个可持续化发展已深入人心的历史潮流下，本文试图从企业融资渠道的角度，通过对直接融资与间接融资的融资方式对比，以及如今企业在金融市场中面临的几大问题进行分析，进而提出适合我国企业可持续化发展的战略性建议。
　　1 融资渠道分析
　　在当今的融资环境下，企业一般可以通过直接融资与间接融资的方式来向外界进行融资，来满足自身资金需求。直接融资是企业通过发行股票债券等直接融资的主要金融工具的融资机制。在直接融资下，资金提供者和资金需求者通过股票和债券等直接融资的金融工具，来吸收社会闲置资金，以用于企业生产和管理等方向的投资，并且可以同时弥补自身现金流的缺口。从双方的关系来看，直接融资则是资金供求双方通过合同中所给出的金融工具而直接形成债权债务关系的融资形式。我国常见直接融资的工具有商业票据和直接借贷凭证、股票、债券、可转换债券等。相比于直接融资，间接融资是指拥有暂时闲置货币的单位通过存款的形式，或者购买信托银行保险等金融机构发行的证券，将资金提供给资金的需求方使用，进而实现资源配置的过程，。企业常用的间接融资主要包括：银行信贷、银行信贷和其他金融机构以货币形式向客户提供的信贷，即银行作为中间金融机构进行的融资形式。在我国社会融资结构中，间接融资的比例一直处于高位。根据中国人民银行2018年度的统计，2018年前11个月采用增量法计算的间接融资比例甚至达到92.82。但是银行信贷作为间接融资的主要方式，其增长率与经济增长率的正相关关系正在逐渐式微。而Wind的数据报告显示，自2009年以来，我国银行信贷增长促进经济发展的弹性系数明显回落，即从原来的1元信贷额可促进1元GDP到目前的3元信贷额可促进1.5元GDP。同时随着银行信贷规模的不断扩张，我国银行体系面临着越来越严峻且复杂的债务风险挑战。2019年第2季度，我国银行业的不良贷款率为1.89，如果再加上关注贷款，有问题的贷款率可高达5.32。其中的原因是中国经济发展过于依赖以银行信贷为基础的间接投资驱动模式。金融深化理论指出当整个市场投资过度且社会有效需求不足时，各类经济主体将失去盈利能力，无力承担高额债务，同时会有大量的资源闲置，进而导致生产的不足与经济的萧条。因为许多公司已经积累了太多的银行债务，他们只能用大约20%抑或更多的信贷规模来支付现有的贷款利息。对于企业而言，只有剩下的部分资金可以用于自身的生产经营，因此企业作为经济的微观主体，很难实现技术进步和其本身经济效益的提高，这最终导致企业偿付能力的下降和银行不良贷款比率的增加，宏观上加剧了银行业的系统性风险，进一步阻碍了绿色可持续发展经济这一重要理念的实现。
　　2 我国企业融资时存在的问题
　　（1）从企业自身层面来看，大量的民营企业资金薄弱，信誉较差。中国国有银行体系在开展自身资产业务的时候，大多回避中小企业融资，或要求其给出较高价值的抵押物，这更加导致企业融资渠道受限。在资金薄弱的民营企业中，很多中小企业正处于成长期，但在生产链上端和下端紧密相连的时代，由于企业自身实力不佳，其向银行提供贷款时不能提供全额担保，这使得企业很难获得银行贷款，因而使得上下端相连企业也会遭受到现金流回流周期加长的风险。但是，随着中国的金融体系的不断健全与完善，民营银行在股份制银行中的比例增多，可以有效满足许多中小企业的资金需求，但是资金供给的增长速度是远远赶不上企业作为资金需求方自身对于资金需求的增长速度。
　　（2）此外当企业面临融资困难的问题，同时还面临着融资成本高昂、融资流程复杂等问题。当经营与操作困难的公司需要资金时，其往往会面临国有银行贷款程序复杂，不能及时获得贷款支持的问题。这会导致许多企业不得不选择民间融资机构，如融资担保公司等。而对于民间融资担保公司来说，其贷出资金成本往往是一般银行的融资成本的2-3倍。因此，企业必须将其经营利润的很大一部分作为利息返还给民间金融机构，这更加大了企业融资成本的负担，使得企业不敢去贷款。这一后果就是引发整个社会投资额的不足，因而无法使得经济与企业本身達到一种可持续发展的状态。 　　（3）企业自身的局限性。企业内部缺陷的问题在于主要从事煤炭、焦炭、铁和其他传统能源和原材料工业的企业，也就是产能过剩的行业，其自身生产能力落后，内部控制缺乏弹性并且公司高管所掌握的社会资源一般也仅仅局限于同行业或者是上下游的企业。此外一些中小企業机制不健全，管理规模相对落后，技术创新能力不足。同时本地金融机构的结构存在缺陷，无论数量和规模，会延缓企业以间接融资为主的外部融资的发展。从降低贷款费用来看，特别是近年来，宏观经济环境欠佳，企业整体经营业绩较不乐观，同时规模较大的企业更容易遭遇资金链断裂的风险。从整个行业平台来看，信用体系建设不完善，企业信用概念有待普及，导致企业自身信息披露真实性较差，难以让银行等贷款方信服。并且由于信用的缺乏以及用户画像的不完整，商业银行普遍采用信贷管理，这会让银行往往不轻易借贷，从而导致金融市场交易缺乏活力，企业与金融机构双方所持有的金融资产流动性较差，因而更容易受到由于挤兑风险而带来的金融资产泡沫挤出，这是与当下防范系统性金融风险的政策、方针相违背的。
　　3 对策建议
　　通过以上对于企业融资渠道与企业融资中存在问题的分析，本人希望提出以下对企业的可持续发展具有重要意义的建议，来积极研究解决企业融资所面临的困境。
　　（1）金融机构融资难融资贵是金融机构融资问题中的关键。国家可以通过立法来降低向金融机构放贷的成本，并且鼓励提倡金融机构由虚转实，服务实体经济的业务范围，从而扩大金融市场的规模，允许合情合理的金融创新，支持发展专门服务于城市中小企业的商业银行和支持农村经济发展的农村金融机构。同时政府应当鼓励国有金融机构调整自身信贷供应的方向，规避现有金融监管上存在的一刀切、缺乏弹性等缺陷，更好的助力以企业为载体的实体经济实现可持续发展。
　　（2）企业要提高自身的管理水平，注重企业的信誉画像，全面加强企业自身建设，逐步建立符合社会主义市场经济管理体制的现代企业管理体制。此外，企业自身应当建立健全公司治理体系和完整、清晰的财务管理制度，不断提高管理水平。同时，企业应当提高留存收益，即扩大股权融资规模，降低对债务融资的依赖。企业也应该尊重市场规律，坚守价格是资源配置的风向标的理念，从而能在融资市场中获得一席之地。
　　（3）建立多元化的融资渠道。目前，中国的金融市场仍主要由大型国有银行作为资金供给方参与。国家应该出台一些鼓励直接融资的政策来支持金融市场的发展，让市场可以通过各种形式来支持满足企业的资金需求。此外，地方投资担保公司和符合国家法律法规的网络资金贷款平台也应着力倡导并建立健全相应的监管法律法规，保证提供担保服务的金融公司自身金融服务的质量。最后中小企业可以酌情使用创新型的金融工具来满足不同的融资需求，比如，可以通过可转化债券等较为新颖的融资工具，来方便企业获得融资帮助的同时，降低自身的融资费用和融资风险。最后企业可以加强与风险投资公司的合作，来得到风险资本的支持。通过上述各方的努力，企业可以作为资金的需求方争取在金融市场中，更好地提高自身收益，从而实现企业与经济、社会之间的全面和谐的可持续发展。
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