TZ50 研究报告(3)

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　　紫金的“成色”向来不错；家电行业前景如何？看海尔和格力两大巨头就知道了；受益航空业复苏的白云机场还将迎来广州亚运会，“厦门老大”则将受益海西；危机过去，外贸复苏，新能源可能爆发式增长；神华或成煤老大？！
　　
　　紫金矿业（601899.SH） 现价：8.29元
　　非洲收购带来新的增长
　　东北证券 报告日期：5月5日
　　谨慎推荐(维持)目标价：N/A
　　目前中国最大的黄金矿业公司，未来几年铜矿业务是公司利润增长的主要来源之一；在行业内，公司资源优势比较明显；公司的主要营业利润来自于黄金业务和铜矿业务；公司主要产品成本优势明显。
　　公司2010年1季度净利润同比增长40%、12.77亿元，EPS为0.088元，销售收入同比增长27.4%为63.12亿元，超过市场预期。
　　公司估值相对于行业平均水平已有优势，维持“谨慎推荐”评级。
　　
　　白云机场（600004.SH） 现价：9.66元
　　亚运助力吞吐水平增长
　　银河证券报告日期：4月28日
　　推荐(上调) 目标价：10~15元
　　2009年新飞行区资产全面注入后，公司在飞机起降、人员吞吐、货邮吞吐等方面潜力逐步发挥出来。预计2010年公司国内运营将全面逐步恢复上升轨道，国际航空业务的恢复也进入加速趋势，2010年机场吞吐水平将呈现加速增长趋势。
　　广州亚运会将使公司业务出现大发展，预计2010年经营收入和利润增长将达到12%和20%左右，公司将进入新的快速发展的时期。联邦快递亚洲转运中心2010年将进入全面运行时期，对公司货运业务提升是巨大的支持。
　　
　　
　　华锐铸钢（002204.SZ） 现价：21.48元
　　新能源装备带来爆发式增长
　　东方证券 报告日期：3月19日
　　增持(维持)目标价：26.99元
　　主营铸件制造业。水电、风电等新能源装备爆发式增长，是公司实现高增长的主要驱动因素。风电铸锻件是公司高增长的重要引擎，2009年拉动营业收入实现60.09%高增长，预计未来三年增速将保持年均30%以上。
　　公司大型水电铸钢件扩产项目已建成达产，将部分抵消火电铸件的下滑。把核电设备锁定为业务拓展的新动力，常规岛主泵泵壳和气缸已拿到订单，一旦获取安全认证，公司附加值将增加，核电铸件是公司再次步入高增长的希望。
　　
　　青岛海尔（600690.SH） 现价：17.71元
　　资产整合促价值提升
　　国信证券 报告日期：4月30日
　　推荐(维持)目标价：N/A
　　 2010 年1季度公司获得收入133亿元，同比增长45%，净利润3.58亿元，同比增长159%，每股收益0.27元。海尔电器所含洗衣机和热水器产品毛利率较高，加上公司冰箱的高端产品市场占有率提升，公司因此整体毛利率、净利润率表现较好，净利润率2.69%。
　　公司主营产品为冰箱、冰柜、洗衣机等家用电器。看好公司从海尔电器获取由于渠道分销所带来的价值提升，公司在资产整合以及内部经营改善仍有进一步展望空间。
　　
　　格力电器（000651.SZ）现价：20.63元
　　有望成为未来制冷王
　　国泰君安 报告日期：4月22日、28日
　　增持(维持)目标价：36.50元
　　公司专注于空调制冷行业，业绩稳健常超预期，获取现金能力超强。
　　格力已经成为全球家用空调霸主，家用空调保有量未来15 年复合增长5%-10%。产品结构升级助盈利能力高位维持；产业链延伸提高关键零部件自给率，已实现变频压缩机量产。
　　中央空调成为新的快速增长点，格力占有率7%-10%，集团房地产与设计安装业务有一定相关性；未洗牌的冷链领域提供未来发展的巨大空间，有望成为未来制冷领域之王。
　　
　　中大股份（600704.SH） 现价：18.29元
　　外贸业复苏是最大利好
　　国金证券 报告日期：4月30日
　　买入(给予)目标价：31~34元(6~12个月)
　　 这是一家外贸公司，近年来超过九成的收入都来自外贸。
　　此外，公司去年还有超过5%的销售额来自房地产开发，但该项业务成效寥寥，全年业绩的增长主要来自外贸业务的拉动。
　　公司位于轻工业发达的浙江省，为省国资委所控制，目前，全球经济虽然仍存在一定的不确定性，但复苏的大趋势并未改变，因此，未来两三年内公司的增长值得期待，但长期来看，公司需要寻找新的盈利增长点。
　　
　　建发股份（600153.SH） 现价：12.30元
　　将受益海西振兴规划
　　中银国际报告日期：3月31日
　　买入(维持) 目标价：17.32元
　　大股东建发集团在厦门100强企业中名列首位。公司采取“地产+贸易”的双主业模式。2009年房地产销售和结算量显著增长。尽管结算毛利率有所下降，但2010年起将开始回升。公司新开工较多，2010~2012年间的可售、可结转资源充足。贸易板块表现显著优于大市，收入和毛利率均有提升，体现了不凡的市场前瞻力和成本、风险控制能力。
　　海西区域振兴计划具体政策陆续出台，与台经贸往来不断加强，将使公司贸易、地产、港口、物流等业务全面受益。
　　
　　中国神华（601088.SH）现价：24.51元
　　煤炭量价齐升电力业务复苏
　　兴业证券 报告日期：5月4日
　　推荐(维持)目标价：N/A
　　2010年一季报，公司营业收入32805 百万元，同比增长20.8%；净利润8726 百万元，同比增长16.9%；业绩增长主要是煤炭量价齐升和电力业务复苏。预计产能扩张和做大终端将是神华主要看点。
　　 预计神华公司2010~2012年EPS分别为1.85元、2.20和2.35元。基于神华具有“煤、电、路、港”等一体化优势，管理层战略眼光独具，未来产能扩张较快以及煤炭定价模式趋于优化，故我们继续维持“推荐”评级。

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