时代新材：公司高铁订单将逐步放出
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作者: 龙 华 舒 灏
公司经历了最近2―3年的发展，各项经营能力和产品开发成熟度都达到较好状态，未来2―3年将是公司利润增长最为迅速的年度，关注事件驱动可能带来的投资机会。
今日投资个股安全诊断星级：★★★★
事件：
时代新材公告公司于2009年6月26日收到厦深铁路广东有限公司发出的中标通知书，厦深铁路广东段站前工程部管物资采购招标工作已经结束，经评标委员会评审推荐并经该公司确认，公司被确定为第C02包件(桥梁支座)中标人，该项目中标金额为1.19亿元。
点评：
桥梁支座订单的跟踪分析
根据我们对铁路轨道配件各次招标的跟踪，时代新材本次公告的中标项目系2009年3月19日即开始公告，4月21日投标结束的招标编号为JW2009―005项目。在这次招标中共有6项桥梁支座项目招标，合计招标34645个桥梁支座，时代新材所中包件中桥梁支座为6185个，平均单价为1.92万元／个。具体情况如下：
我们发现从2007年10月厦深铁路(广东段)工程开始施工招标到桥梁支座正式确认中标历时约1年半，且桥梁支座投标结束到确认中标也经历了2个月以上。目前排在JW2009―005项目之后还有JW2009－006招标项目，含6个桥梁支座包件，需招5.15万个桥梁支座；JW2009―008招标项目含8个桥梁支座包件，需招4.77万个桥梁支座；JW2009－013招标项目含6个桥梁支座包件，需招3.38万个桥梁支座；JW2009―015招标项目含3个桥梁支座包件，需招1.27万个桥梁支座。另外，铁路道岔的多项招标亦正在进行中。目前市场铁路轨道配件招标需求旺盛，可以预期公司后续将有望继续签订桥梁支座订单。
桥梁支座中标单价似有提高。2007年初各次公告的桥梁支座的单价在1.5―1.6万元／个上下，2007年底招标的哈大铁路中标的桥梁支座的平均单价约在1万元／个，至2008年8月时代新材中标的京沪高铁桥梁支座平均单价仅为0.76万元／个左右。而本次厦深铁路，时代新材的中标单价计算为1.92万元／个。虽然各次桥梁支座的技术参数并不相同，各次单价不具完全同比性，但是我们可从价格大致趋向上初步判断桥梁支座产品在历经了2008年前后激烈竞争之后，价格已回归理性，我们预计时代新材在该产品方面的赢利能力将有较明显恢复。
截至2009年初，时代新材在手的桥梁支座的订单为3亿元左右，本次新获桥梁支座订单(预计将于2009年底前交货)使得公司今年累计需交付的桥梁支座应已达到4亿元以上。
道岔弹性铁垫板近期有望赢得大额订单
2009年1-6月我国铁道部前后推出了15次轨道配件招标，其中部分涉及到道岔、桥梁支座和铁路扣件。由于4月21日已投标结束的招标至目前才正式确认中标，因此我们推测随后的4次招标的中标情况也需逐步确认。6月15日17日已有部分招标项目拟定的中标公司开始网上公示。时代新材与中铁宝桥、中铁山桥和中铁轨道系统集团合作应标道岔项目，与时代新材合作的总成公司已名列拟中标单位，我们预期时代新材也将获得相应的高铁道岔弹性铁垫板订单。
中铁宝桥、中铁山桥和中铁轨道系统集团是目前我国国内可生产的高铁道岔仅有的三家企业，他们生产的高铁道岔的关键部件――弹性铁垫板均由时代新材独家供货，国产高铁道岔正逐步替代进口道岔，估计目前已逐步达到40-50％的市场占有率。若这些国内企业获得订单，则时代新材必然获得其中重要配件道岔弹性铁垫板的生产份额。我们分析4、5、6、7月的招标项目尚未公布中标结果，且4-5月份道岔弹性铁垫板招标数量较大，根据目前公示情况，中铁宝桥、中铁山桥和中铁轨道已成为了5月JW2009-008招标中DO 1-D03和D08-D19号包的拟中标公司，保守按每组道岔弹性铁垫板20万元计算，时代新材应至少可中标道岔弹性铁垫板约3.6亿元，预计今后将逐步确认。
公司经历了最近2-3年的发展，各项经营能力和产品开发成熟度都达到较好状态，未来2-3年将是公司利润增长最为迅速的年度。我们预测公司2009年半年报净利润为4900万元，按目前总股本计算EPS为0.24元。预计时代新材2009―201 1年营业收入从2008年的10.46亿元增加到2011年的24亿元，假设定向增发成功，公司总股本增加到2.64亿股后，每股收益将分别为0.37元、0.53元和0.79元，维持评级为“增持”，按2010年30-34盈率计算，目标价为16-18元，关注事件驱动可能带来的投资机会。
华夏基金半年业绩整体领先
在市场普涨的大环境下，各基金公司旗下基金表现不尽相同，而整体业绩领先的还是以老牌基金公司为主，特别是像华夏基金这样拥有强大投研团队的第一梯队公司。
华夏基金旗下目前12只开放式基金今年以来业绩增长率超过40％，其中以华夏复兴股票基金、华夏上证50ETF指数基金、华夏大盘精选混合基金为代表的各类基金表现最为抢眼。今年上半年华夏复兴净值增长率为71.43％，华夏上证50ETF净值增长71.15％，最近三年持续表现优异的华夏大盘精选依旧保持稳定的业绩，以60.25％增长率在72只偏股混合基金中位列第七。华夏基金市场部总经理周林林预期下半年市场走势时说，中国经济正处于复苏的趋势中，2009年全年GDP增长8％的目标有望实现。下半年出口随美国经济企稳而逐步恢复，而国内房地产投资和私人投资回升的可能性更大，企业盈利情况改善良好。基于以上判断，他对下半年市场保持谨慎乐观的态度。针对这一阶段投资者选择何种基金投资，周林林表示，指数型基金具有投资组合透明、运作费用低的优势，是基金投资者进行资产配置或短期操作的重要投资产品之一。在经济持续增长、市场预期良好的环境下，投资指数基金可以较大限度地获得市场平均收益水平，华夏基金即将近日发售华夏沪深300指数基金，作为投资者进行资产配置的重点品种特别予以推荐。
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