蓝筹之殇

来源:用户上传      作者: 缥缈

　　2012年是农历龙年，在中国股市，到目前为止行情是愈盘愈下。其中，有关方面一直提倡、鼓吹的“买蓝筹”的投资理念，不但未能得到市场的认同，反而不断被机构与个人投资者所抛弃，成了不折不扣的“蓝筹之殇”。
　　有人假设说，如果一个股民昏迷了五年，那么当他苏醒过来之后，他的感想会是什么？如果这位股民手上持有的都是五年前的股票，他会感觉到惊喜还是无比的愤怒？恐怕一定是后者才对；如果他手上持有的是五年以前的“蓝筹股”，那他有可能再“死”一次。
　　有业内媒体在今年7月中旬做过一次简单的统计，结论是，以中国石油等为代表的蓝筹股，已经成了“中国股票市场的财富毁灭股”。
　　以最大跌幅前十的数据为例，最近5年以来，所蒸发的股票市值超过12万亿元。其中跌的最多的是中国石油，市值跌去5.7万亿元；跌的最少的中国远洋，也跌去了2899亿元；平均每家跌去1.2万亿元。
　　看了这个统计，大家感觉到了什么？12万亿，尽管有虚估的成份，但这么大的一笔钱就这么不声不响地“跌没了”。我们说这是“蓝筹之殇”，并不过份吧？
　　实际上，“蓝筹之殇”，其来有自。
　　首先，投资的“入门第一课”，是必须理解—企求回报的投资，并非因为价值，而是因为有钱能赚。价值投资，并不等于简单地“买蓝（股票或股票组合）”，也不能成为我们投资股市（并且长期持有股票）的必然理由。
　　如果全场的人都信奉价值投资，只买蓝筹，最终必然导致交易趋同。而一个市场交易趋同的风险，比“天”还大。一直以来，A股的主要问题在于“被边缘化”，在于一级市场过度透支了二级市场的“制度红利”。正因为是这样，无论我们买什么，买“蓝”或是“不蓝”，根本就不重要。
　　其次，蓝筹股的“投资回报率高”，也只是“相对的高”。
　　众所周知，衡量一个投资标的是否具有价值，是它必须与所承担的外部风险相匹配，如果回报率高，但风险同时也高了，那只能说明“风险与收益正相关”的投资规律，无法证明此股票价值“高于”彼股票。
　　从风险平衡的角度看，企业不分好坏，“投资回报率”并不能保证“股票”不跌，而这一点，已经在2012年的上半年，为市场的趋势所证实。
　　其三，退一万步，就算蓝筹股的确具有投资价值，但是我们也要承认，这种价值也不可能持续下去。换个说法，价值必然“回归市场的平均水平”，而且最理想的情况是不偏离过多。
　　其四，投资蓝筹，并且主观性质地把“投资蓝筹”的意义，无限提升至是“能够推进资本市场健康发展”的高度，这就更不靠谱了。
　　企业是股市的基石，而非整体。凡是做过企业的人都懂得，经营一个企业的艰难，从来都是难在企业之外，而非企业之内—不管企业当下的业绩有多么好，经营水平多么高，它也不可能改变、更不能代表一个市场的整体水平。
　　由此，我们决不能把市场低迷、阴跌不止的责任，推卸给投资者。我们现在需要关注的是市场的总体，进而从全市场的角度找原因，而非只关注一个局部。
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