A股“神奇”扭转不是偶然
来源:用户上传
作者: 程凯
十月初提出的策略中，我们的建议是――扣住扳机随时准备“扫射”，睁大眼睛关注消息面可能出现的标志性事件，而不是心灰意冷在一旁“麻木”。我们的倾向是――整个事态正在朝B方案演化（欧债危机“短期见底”，三个月左右的平稳期将出现。A股则迎来2011年“年内确定性最强”的一轮上涨周期），而不是众人预期中的C方案（欧债危机崩盘，全球经济病入膏肓，数年萧条不可避免）。事实证明，我们对于局势发展的判断（即B方案成为现实的概率最大）得到了市场验证。
未来市场趋势，一定是尚未发生的事情所决定的。“沿着趋势看，你永远找不到拐点”，这是要送给大家的一句话。
事实上，在过去一个多月里，全球市场也好，A股也罢，并非没有能够支持市场上涨的理由或因素，只是投资人“自我屏蔽”了这些触手可及的资料。这种选择性接受信息的弱点，既有大众传媒的影响，也有投资人自身偏好的影响。一旦市场开始逆转，突然我们会发现好消息如雨后春笋般从各个角落涌来，这就是市场。
所以，当我们为市场上涨或下跌寻找理由的时候，需要再多想一想，过去已经发生了什么？现在正在发生什么？未来将要发生什么？全部，而不是部分信息，不只是接受主流媒体的预期引导。
一起回顾一下，过去一个多月，我们能够找出“为什么偶然会变成必然”的原因。
9月的信号
1、索罗斯9月初指出，希腊“破产”导致欧洲银行受到“狙击”，甚至比雷曼倒闭所引发的金融动荡要更严重。对此，我们在此前文章的观点是，政界大佬们做出判断之前，欧洲银行业将面临“流动性危机”。所有投资人都会眼睁睁看着它们一步步走向死亡，而不会施以援手，甚至于欧洲银行之间也不愿去救助对方。
2、按照我所观察的历史经验，以及9月下半月公开市场操作来判断，9月底，我在本栏目文章中提出，十一长假前后市场外部流动性将大概率呈现从低谷回升的趋势。10月15日前后将能够看到宏观层面一些流动性释放的信号。
3、有关世界经济的三种演变路径的分析中指出，欧债危机得以“阶段性缓解”的标志性事件是什么？――流动性危机“防火墙”的建立。现在需要重点关注的是：欧洲各国银行的风险敞口是否收敛――比如，希腊能否得到下一波援助资金？欧洲某些银行出现巨额投资亏损？欧洲货币联盟或其他国家是否拿出资金来补充欧洲各国银行的资本金？以及救助政策的明朗化？
4、9月份的最后一周，下跌趋势保持时间到达47周。对此，早前文章指出这至少说明了市场这一轮中期跌势已经面临“尾声”，特别是投资人情绪已经从恐惧陷入麻木。
5、波罗的海指数BDI自8月份以来出现了强劲上涨，累计上涨幅度已经超过50%，达到九个月以来的高点。从历史规律来看，BDI通常会领先经济趋势一至两个季度。据此得出结论，全球经济趋势可能“错估”。而且从8月份中国汽车销售数据出现“疑似拐点”也得出同样的结论。
6、美国8月份二手房销售升至5个月来最高水平，但整体上依然脆弱。通常房地产销售数据是作为经济趋势“风向标”的中观数据之一。美国经济趋势也可能被市场“错估”。作为前瞻信号，美国房地产市场即便看不出现强劲变化的苗头，但也没有显示出再度崩溃的迹象。把美国经济看的更坏，理由真的充分吗？
7、五大央行承诺联手为欧洲银行业“兜底”。如果不存在流动性危机，就不可能发生金融风暴。没有欧洲几家银行的倒闭，“复制2008年”基本上只能凭想象。目前发生危机的“前提”是，领袖们已经无计可施，或者做什么事情都无法改变趋势。不过，这一点“前提”在未来很可能被证明是错误的。
10月的信号
1、法国和德国将10月底列为最后期限，约定在此之前达成共识，出台一套全面措施以稳定欧元区，其中包括对欧洲各银行进行资本重组（如果相关银行需要的话）。事实也是如此，“防火墙”的厚度将超出预期。站在投资人的角度，预期拐点并非欧债危机彻底解决，而是“防火墙”的建立与加固。
2、俄罗斯公开承诺做好帮助应对欧债危机的准备，标志一旦有需要，其它金砖国家都会提供帮助。救市资金有没有下家买单已经不重要了。投资人的关注点已经转移至“明确清晰的救市方案何时制订完成？”
3、汇金突然公告增持。对此的观点是，政治意义大于市场意义。要相信管理层对于10月份A股的动态变化一定是非常关注。从历史经验来看，管理层从来都不会让某个部委或机构“单兵作战”。
4、从产业资本增持的角度来说，本栏目文章提出，是站在有钱人一边，还是输光筹码的赌徒一边？在市场最绝望的时候，看上去很复杂的问题，却可以通过很简单的方式得到结论。
5、10月下旬，市场已经运行在本轮下跌周期的第49周。本栏文章指出，按照历史经验，投资人情绪已经进入极端悲观区域。现在开始的任何时间内，突然发生的标志性事件将触发持续运行的下跌周期发生趋势性改变。
6、按照智能系统流动性监控来看，新增资金目前处于“断流”。上周文章指出，场内新增资金“断流”状况不具有持续性与复制性。
7、根据资金跟踪监测机构美国TrimTabs公司的统计显示，10月份的前两周（半个月时间），在美国交易的中国股市ETF产品净流入资金达到7.82亿美元，如此强劲的资金流入势头实属近年来罕见。从以往记录看，过去三年间，每当中国ETF净流入超过8亿美元，上证指数在那之后的一个月的平均涨幅达到7.1%。所以，我的结论是，“可以看空，但不可以做空”。
这些是过去一个多月内研报中的消息、判断。
信息“组合”后的判断
下一步，把上述的标注重点按照正常语序拼凑起来，我们会看到：
1、10月底是欧债危机的最后期限，投资人的关注点已经转移至“明确清晰的救市方案何时制订完成”？预期拐点并非欧债危机彻底解决，而是“防火墙”的建立与加固。重点关注欧洲货币联盟或其他国家是否拿出资金来补充欧洲各国银行的资本金，以及救助政策的明朗化。（在政界大佬们做出判断之前，欧洲银行业将面临流动性危机，如果不存在流动性危机，就不可能发生金融风暴。）
2、这一轮中期跌势已经面临“尾声”。现在开始的任何时间内，突然发生的标志性事件将触发持续运行的下跌周期发生趋势性改变。指数绝对低点的产生决定于消息面上突然变化引发预期突变。此刻已经到了随时“翻手为云覆手为雨”的重要关头。站在有钱人一边，还是输光筹码的赌徒一边？这是一个最基本的常识判断。
3、全球经济趋势可能“错估”（过于悲观）；中国经济趋势可能“错估”（过于悲观）；美国经济趋势可能“错估”（过于悲观）。从历史经验来看，管理层从来都不会让某个部委或机构“单兵作战”。十一长假前后市场外部流动性将大概率呈现从低谷回升的趋势，10月15日前后将能够看到宏观层面一些流动性释放的信号。
当我们把这些细节都拼凑起来的时候会发现，原来今天所发生的“偶然”，其实早已显露端倪，答案已经写在事情发生之前。
不要惊奇！
如果真的足够细心去剥离那些附着在信息之上的杂音或倾向，情绪保持客观理性的去对待每一个“不合时宜”的信息，相信任何人都可以做到――“没有偶然”――无论是欧债危机的进程，抑或A股未来趋势、政经环境，海外经济背景。
未来是由尚未发生的事情所决定，是由无数零乱的信息流所组成，它们之间不一定存在直接或间接的关联。不过，只有拥有足够耐心和细致态度，真实的未来是可以“拼凑”而成。
我始终相信，这是预测未来的唯一方法。
转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-722294.htm
